發(fā)布時(shí)間：2020-12-23 10:50

　　中國(guó)金融市場(chǎng)正處于開放和創(chuàng)新的高速發(fā)展期,作為量化投資重要部分的量化選股策略逐漸被越來越多的投資者所重視。由于股票收益與投資行為受到了各種復(fù)雜因素的影響,將我國(guó)股市構(gòu)建成復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行分析并與量化投資中常用的多因子模型相結(jié)合,尋找新的影響因子,對(duì)于幫助投資者形成正確的投資理念和策略,促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)健康發(fā)展有著重要的理論和實(shí)際意義。本文的核心研究思路是構(gòu)建股票市場(chǎng)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò),并基于經(jīng)典的Fama-French三因子模型,添加復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)鍵指標(biāo)——度值作為第四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子,得到全新的多因子模型。以該模型作為基礎(chǔ)進(jìn)行選股策略研究,并將所得出的選股策略進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)回測(cè)來驗(yàn)證策略的有效性。最終得出以下結(jié)論:首先,本文對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)在2009年至2017年間是否存在規(guī)模效應(yīng)、價(jià)值效應(yīng)和度值效應(yīng)進(jìn)行驗(yàn)證。結(jié)果表明在樣本期間我國(guó)除了存在規(guī)模效應(yīng)和價(jià)值效應(yīng)之外,作為新增風(fēng)險(xiǎn)因子的度值,也存在著較為明顯的度值效應(yīng)。其次,對(duì)于模型中各個(gè)單因子和改進(jìn)后的多因子模型進(jìn)行回歸分析。結(jié)果表明,各個(gè)單因子對(duì)于樣本總體都缺乏足夠的解釋力度,而添加了度值因子后的多因子模型在解釋力度方面有了顯著的提高,因此認(rèn)為該模型是有效的... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：46 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究綜述
        1.2.1 復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)研究綜述
        1.2.2 多因子模型研究綜述
    1.3 研究思路和內(nèi)容
2 復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)相關(guān)理論
    2.1 復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)基本概念
    2.2 復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的基本統(tǒng)計(jì)特征
        2.2.1 度與度分布
        2.2.2 平均路徑長(zhǎng)度
        2.2.3 聚類系數(shù)
    2.3 股票市場(chǎng)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)模型的構(gòu)建理論
        2.3.1 股票之間的相關(guān)性度量
        2.3.2 相關(guān)系數(shù)閾值法
3 構(gòu)建股票市場(chǎng)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)
    3.1 數(shù)據(jù)說明
    3.2 股票市場(chǎng)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建
    3.3 節(jié)點(diǎn)度值的計(jì)算
4 基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)度值的多因子模型
    4.1 新因子說明
    4.2 數(shù)據(jù)說明
    4.3 多因子模型的構(gòu)建
    4.4 被解釋變量
    4.5 解釋變量
5 改進(jìn)后的多因子模型實(shí)證分析
    5.1 單因子效應(yīng)分析
        5.1.1 規(guī)模單因子效應(yīng)分析
        5.1.2 價(jià)值單因子效應(yīng)分析
        5.1.3 度值單因子效應(yīng)分析
    5.2 雙因子效應(yīng)分析
        5.2.1 規(guī)模與度值雙因子效應(yīng)分析
        5.2.2 價(jià)值與度值雙因子效應(yīng)分析
    5.3 因子相關(guān)性檢驗(yàn)
    5.4 模型回歸分析
        5.4.1 市場(chǎng)單因子（CAPM模型）回歸結(jié)果
        5.4.2 規(guī)模單因子回歸結(jié)果
        5.4.3 價(jià)值單因子回歸結(jié)果
        5.4.4 度值單因子回歸結(jié)果
        5.4.5 改進(jìn)后多因子模型回歸結(jié)果
6 選股策略研究
    6.1 策略設(shè)計(jì)
    6.2 回測(cè)結(jié)果分析
        6.2.1 回測(cè)結(jié)果
        6.2.2 結(jié)果分析
        6.2.3 小結(jié)
7 結(jié)論與展望
    7.1 結(jié)論
    7.2 研究不足與展望
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的股票指標(biāo)關(guān)聯(lián)性實(shí)證分析[J]. 張來軍,楊治輝,路飛飛.  中國(guó)管理科學(xué). 2014(12)
[3]三因素模型定價(jià):中國(guó)與美國(guó)有何不同?[J]. 田利輝,王冠英,張偉.  國(guó)際金融研究. 2014(07)
[4]中國(guó)A股市場(chǎng)動(dòng)量效應(yīng)的特征和形成機(jī)理研究[J]. 高秋明,胡聰慧,燕翔.  財(cái)經(jīng)研究. 2014(02)
[5]動(dòng)量效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的演化:基于深圳A股市場(chǎng)的實(shí)證[J]. 舒建平,肖契志,王蘇生.  管理評(píng)論. 2012(01)
[6]復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角下的NYSE市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)特性研究[J]. 樊瑛,索麗娜,沈曉松,胡延慶.  北京師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2008(01)
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博士論文
[1]基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的股票之間有向相關(guān)性研究[D]. 陳花.北京郵電大學(xué) 2012

碩士論文
[1]基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的全球金融危機(jī)下上海股票網(wǎng)絡(luò)相關(guān)性及網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)的實(shí)證分析[D]. 李舒恬.蘭州大學(xué) 2016
[2]三因素模型在股改前后解釋力的比較研究[D]. 馬洪帥.湖南大學(xué) 2012
[3]基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征的股市研究[D]. 李耀華.江蘇大學(xué) 2009



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