伴隨居民財富增長和理財意識提高,投資者面臨著判斷經濟形勢和配置相應資產兩個問題。目前解決問題的工具是投資時鐘理論,它依據產出缺口和通脹的升降趨勢將經濟劃分為四種形勢,在美國金融市場上證明了每種形勢下資產配置建議的有效性。本文研究問題是投資者在投資時鐘指引下研判經濟形勢并配置資產獲利的有效性,宗旨是將實證檢驗結論提煉成投資建議和政策建議。本文采用理論分析與實證研究相結合的方法,在文獻綜述基礎上,考察債券型基金、股票、理財產品、大宗商品四項資產,從2001年至2017年的收益表現(xiàn)。首先,采用HP濾波方法計量產出缺口數據。其次,運用理論分析方法,將四項資產收益表征指標優(yōu)化為:以債券基金累計凈值衡量債券收益;以中證500指數*50%+滬深300指數*50%的和數衡量股票收益;以南華綜合指數衡量大宗商品收益;以中國銀行理財產品預期年收益率衡量現(xiàn)金收益。再次,運用描述性統(tǒng)計、單位根檢驗、EG兩步法協(xié)整檢驗以及回歸分析實證研究四項資產收益與經濟形勢的關系。最后,考察四項資產在四種經濟形勢的平均收益,以驗證資產配置建議的盈利效果。本文做出三項研究創(chuàng)新:1.提出“投資時鐘研究范式”——分析產出缺口和債券... 

【文章來源】：廈門大學福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數】：108 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

四種形勢的經濟與通脹變化

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由上面本人自畫草圖可見，實際產出增加，不一定得到產出缺口正值，可能??得到向下的產出缺口走勢；實際產出增加伴隨產出缺口趨勢向Ｋ，原因是實際產??出增加的速率低于潛在產出增加的速率，即實際產出的斜率低于潛在產出的斜??率。??由下面華融證券圖形（〇軸上下波動的是產出缺口，〇軸上方是實際產出和??潛在產出）可見，２０１２年后實際產出下降，卻得到叫上的產出缺口走勢；實際??產出下降伴隨產出缺口趨勢向上，原因是實際產出下降的速率低于潛在產出下??降的速率，即實際產出的斜率低于潛在產出的斜率。??


本文編號：2917695