國際碳市場價量關(guān)系的多重分形特征研究
發(fā)布時間：2020-12-11 13:59
文章在驗證歐盟排放配額（European Union allowance,EUA）市場價量之間交互相關(guān)關(guān)系存在性的基礎(chǔ)上,使用多重分形去趨勢交叉相關(guān)分析（multifractal detrended cross-correlation analysis,MF-DCCA）法研究發(fā)現(xiàn),由于長記憶性和厚尾分布的存在,價量關(guān)系存在多重分形特征。研究價量關(guān)系在歐盟碳排放體系的實施過程的3個階段（2005-2007年、2008-2012年和2013-2020年）中的差異性,發(fā)現(xiàn)不同階段價量關(guān)系的多重分形特征不同,第2、3階段的市場風(fēng)險明顯低于第1階段,有效性有所提高;進一步使用非對稱MF-DCCA（MF-ADCCA）法研究不同市場狀態(tài)下價量關(guān)系的非對稱性發(fā)現(xiàn),對于每一階段,價格或者交易量序列趨勢改變時,多重分形特征和市場風(fēng)險也有所不同。文章通過分析碳市場價量關(guān)系的多重分形特征探究了市場的有效性和風(fēng)險狀態(tài)及其變化,為監(jiān)管者和投資者深入認識市場提供了參考。
【文章來源】：合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2019年09期 第1284-1291頁 北大核心
【文章頁數(shù)】：8 頁
【部分圖文】：
圖１檢驗統(tǒng)計量的雙對數(shù)
８０．３４１００．３６０８替代序列０．５８４２０．４２２９０．１６１３３．３碳市場價量關(guān)系的階段性差異分析歐盟排放交易體系（ＥＵＥＴＳ）發(fā)展及實施可分為３個階段：第１階段為２００５－２００７年，第２階段為２００８－２０１２年；第３階段為２０１３－２０２０年。為研究碳市場的價量關(guān)系是否會隨市場發(fā)展而發(fā)生變化，根據(jù)以上時間節(jié)點，本文利用ＭＦ－ＤＣＣＡ法分別對碳市場３個不同階段的資產(chǎn)價量關(guān)系展開分析，具體結(jié)果如圖４所示。圖４碳市場不同階段價量關(guān)系多重分形特征由圖４可知，３個階段Ｈ１２（ｑ）的大小均隨著ｑ的變化而改變，多重分形譜函數(shù)圖形均呈現(xiàn)類拋物線形狀，譜寬度異于０，說明價量關(guān)系在３個階段內(nèi)均具有多重分形特征。且３條Ｈ１２（ｑ）圖像以及多重分形譜明顯互不重合，說明在碳市場不同的發(fā)展階段內(nèi)，碳價與交易量的關(guān)系有明顯差異。對于第１階段和第２階段的樣本，當(dāng)ｑ≤２時，Ｈ１２（ｑ）大于０．５；當(dāng)ｑ≥３時，Ｈ１２（ｑ）均小于０．５，ＥＵＡ市場第１階段和第２階段小波動時的價量關(guān)系呈現(xiàn)持續(xù)性特征，在大波動情況下則表現(xiàn)出反持續(xù)性。對于第３階段的樣本，除了ｑ＝－１０時，Ｈ１２（ｑ）略大于０．５外，其他ｑ值對應(yīng)的Ｈ１２（ｑ）均小于０．５，說明在第３階段，ＥＵＡ碳市場價量關(guān)系只有在極小波動的情況下才會體現(xiàn)出微弱的持續(xù)性。此外，３個階段的ΔＨ分別為０．６７１４、０．
【參考文獻】：
期刊論文
[1]歐盟和湖北碳市場量價關(guān)系的多重分形特征研究[J]. 汪文雋,湯麗娟,陳玲玲. 云南師范大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2017(01)
[2]中國股市的日內(nèi)效應(yīng)、長記憶性及多重分形性:基于價-量交叉相關(guān)性視角[J]. 苑瑩,莊新田,金秀. 系統(tǒng)管理學(xué)報. 2016(01)
[3]我國碳金融交易市場的有效性研究——基于北京碳交易市場的分形理論分析[J]. 王揚雷,杜莉. 管理世界. 2015 (12)
[4]國內(nèi)外原油市場的交互相關(guān)性分析——基于多重分形的統(tǒng)計測度[J]. 王宏勇,陳曉娜. 統(tǒng)計與信息論壇. 2015(12)
[5]基于GARCH-分形布朗運動模型的碳期權(quán)定價研究[J]. 張晨,彭婷,劉宇佳. 合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2015(11)
[6]我國滬深300股指期貨和現(xiàn)貨市場的交叉相關(guān)性及其風(fēng)險[J]. 汪冬華,索園園. 系統(tǒng)工程理論與實踐. 2014(03)
[7]金融危機前后中國股票市場和外匯市場的交叉相關(guān)性:基于多重分形理論的視角[J]. 汪冬華,索園園. 系統(tǒng)管理學(xué)報. 2013(03)
[8]金屬期貨量價關(guān)系的多重分形特征研究——基于MF-DCCA方法[J]. 黃健柏,程慧,郭堯琦,邵留國. 管理評論. 2013(04)
本文編號：2910650
【文章來源】：合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2019年09期 第1284-1291頁 北大核心
【文章頁數(shù)】：8 頁
【部分圖文】：
圖１檢驗統(tǒng)計量的雙對數(shù)
８０．３４１００．３６０８替代序列０．５８４２０．４２２９０．１６１３３．３碳市場價量關(guān)系的階段性差異分析歐盟排放交易體系（ＥＵＥＴＳ）發(fā)展及實施可分為３個階段：第１階段為２００５－２００７年，第２階段為２００８－２０１２年；第３階段為２０１３－２０２０年。為研究碳市場的價量關(guān)系是否會隨市場發(fā)展而發(fā)生變化，根據(jù)以上時間節(jié)點，本文利用ＭＦ－ＤＣＣＡ法分別對碳市場３個不同階段的資產(chǎn)價量關(guān)系展開分析，具體結(jié)果如圖４所示。圖４碳市場不同階段價量關(guān)系多重分形特征由圖４可知，３個階段Ｈ１２（ｑ）的大小均隨著ｑ的變化而改變，多重分形譜函數(shù)圖形均呈現(xiàn)類拋物線形狀，譜寬度異于０，說明價量關(guān)系在３個階段內(nèi)均具有多重分形特征。且３條Ｈ１２（ｑ）圖像以及多重分形譜明顯互不重合，說明在碳市場不同的發(fā)展階段內(nèi)，碳價與交易量的關(guān)系有明顯差異。對于第１階段和第２階段的樣本，當(dāng)ｑ≤２時，Ｈ１２（ｑ）大于０．５；當(dāng)ｑ≥３時，Ｈ１２（ｑ）均小于０．５，ＥＵＡ市場第１階段和第２階段小波動時的價量關(guān)系呈現(xiàn)持續(xù)性特征，在大波動情況下則表現(xiàn)出反持續(xù)性。對于第３階段的樣本，除了ｑ＝－１０時，Ｈ１２（ｑ）略大于０．５外，其他ｑ值對應(yīng)的Ｈ１２（ｑ）均小于０．５，說明在第３階段，ＥＵＡ碳市場價量關(guān)系只有在極小波動的情況下才會體現(xiàn)出微弱的持續(xù)性。此外，３個階段的ΔＨ分別為０．６７１４、０．
【參考文獻】：
期刊論文
[1]歐盟和湖北碳市場量價關(guān)系的多重分形特征研究[J]. 汪文雋,湯麗娟,陳玲玲. 云南師范大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2017(01)
[2]中國股市的日內(nèi)效應(yīng)、長記憶性及多重分形性:基于價-量交叉相關(guān)性視角[J]. 苑瑩,莊新田,金秀. 系統(tǒng)管理學(xué)報. 2016(01)
[3]我國碳金融交易市場的有效性研究——基于北京碳交易市場的分形理論分析[J]. 王揚雷,杜莉. 管理世界. 2015 (12)
[4]國內(nèi)外原油市場的交互相關(guān)性分析——基于多重分形的統(tǒng)計測度[J]. 王宏勇,陳曉娜. 統(tǒng)計與信息論壇. 2015(12)
[5]基于GARCH-分形布朗運動模型的碳期權(quán)定價研究[J]. 張晨,彭婷,劉宇佳. 合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2015(11)
[6]我國滬深300股指期貨和現(xiàn)貨市場的交叉相關(guān)性及其風(fēng)險[J]. 汪冬華,索園園. 系統(tǒng)工程理論與實踐. 2014(03)
[7]金融危機前后中國股票市場和外匯市場的交叉相關(guān)性:基于多重分形理論的視角[J]. 汪冬華,索園園. 系統(tǒng)管理學(xué)報. 2013(03)
[8]金屬期貨量價關(guān)系的多重分形特征研究——基于MF-DCCA方法[J]. 黃健柏,程慧,郭堯琦,邵留國. 管理評論. 2013(04)
本文編號：2910650
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