利率的期限結構是指在同等風險水平下,不同剩余期限資金的利率和剩余期限之間的關系以及變化規(guī)律。在金融行業(yè)、經(jīng)濟學領域,它是一個具有重大意義的基礎研究。在宏觀層面,中央銀行在進行貨幣政策的制定與具體實施的時候,可從其中獲得信息支持;在微觀層面上,利率的期限結構是所有固收類證券定價、金融衍生品定價、資產定價、揭示利率市場變化的總體水平和方向的基礎,是投資者的基本分析工具。因此,本文主要是基于原始Nelson-Siegel（NS）模型、動態(tài)Nelson-Siegel（DNS）模型、動態(tài)Nelson-Siegel-Svensson（DNSS）模型,對我國2007年1月至2016年12月間的國債收益率月度數(shù)據(jù)進行模型擬合,發(fā)現(xiàn)DNS模型、DNSS模型對數(shù)據(jù)的擬合效果較NS模型理想。隨后應用擬合效果較好的模型對數(shù)據(jù)進行向前預測,經(jīng)研究比較,發(fā)現(xiàn)DNSS模型的預測效果比DNS模型要好。最后,為了進一步探究利率期限結構與市場上的宏觀經(jīng)濟變量之間的動態(tài)交互作用,在文章的第五章選取了四個具有代表性宏觀經(jīng)濟變量,將其與DNSS模型潛在參數(shù)因子共同建立VAR模型,分析兩者之間的動態(tài)交互作用的關系。 

【文章來源】：蘭州大學甘肅省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：44 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

不同期限的利率曲線圖

7圖2-1 不同期限的利率曲線圖圖2-2 不同時點的利率期限結構2.1.2 預期理論歐文·費雪(Irving Fisher)于1896年研究提出預期理論，是世界上最早出現(xiàn)的期限結構理論。預期理論從字面意思就可以理解，即利率期限結構形態(tài)不同主要根源是對未來的預期存在不確定性，其是由投資者對將來的利率市場的一個預測，長期債券的利率大小為投資者對在長期債券有效期限里能夠產生的所有短期利率的均數(shù)。即： EruduTtRt,TTtt 1·(2.1)其中 R t, T代表長期利率； r u為投資者對未來每一年短期利率的預期值；T為長期債券的到期期限。舉個例子：如果目前債券市場上，存在的到期期限為1年的債券收益率為10，人們對其明年的收益率推測為12，則目前債券市場上期限為2年的債券收益率應該為(10％+12％)/2=11％。預期理論思想稱市場上所有債券利率的大小都會受到短期內利率期望值的影響。預期理論的假設條件主要有：其一

S(t) -1.6040 -1.4240 -0.3569 -3.1090C(t) 0.05438 0.00085 1.02600 -1.12300圖4-2給出了上文中幾個關鍵期限的收益率的時序圖，由圖中可得：定義的實際水平值、實際斜率值、實際曲率值都與最長期限30年的、最短期限0.5年、中間期限6年的收益率時序圖存在很高的相關性。圖4-2 關鍵期限的收益率時序走勢圖圖4-3給出了選取的部分月份(某些橫截面)收益率的曲線圖，可以看出不同橫截面上的收益率的曲線圖形態(tài)各不相同。


本文編號：2906832