2006年以來(lái)我國(guó)通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行調(diào)控,在我國(guó)貨幣政策的中介指標(biāo)中,國(guó)債利率非常重要,并且是基準(zhǔn)利率之一。貨幣政策是通過(guò)影響短期利率進(jìn)而對(duì)長(zhǎng)期利率產(chǎn)生影響,從而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此,研究央行所實(shí)施的貨幣政策對(duì)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)是如何產(chǎn)生影響的,對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理解非常重要。國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)能夠反映貨幣政策態(tài)勢(shì),央行對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)進(jìn)行分析,主要是通過(guò)研究國(guó)債收益率曲線所反映出來(lái)的信息,進(jìn)而調(diào)整貨幣政策,最終對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。本文首先對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行論述,然后簡(jiǎn)單介紹了貨幣政策,同時(shí)對(duì)貨幣政策與國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)之間的理論關(guān)系進(jìn)行了論述。接著,本文著重對(duì)我國(guó)銀行間國(guó)債市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。包含四個(gè)內(nèi)容：第一,運(yùn)用動(dòng)態(tài)Nelson-Siegel模型（由Nelson-Siegel模型和VAR模型構(gòu)成一個(gè)狀態(tài)空間模型）提取出三個(gè)潛在變量（水平因子Lt、斜率因子St、曲率因子C）,并與經(jīng)驗(yàn)值進(jìn)行了比較；第二,對(duì)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)三個(gè)潛在變量與宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析（包含靜態(tài)影響和動(dòng)態(tài)影響）；第三,對(duì)我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)所體現(xiàn)出... 

【文章來(lái)源】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)遼寧省

【文章頁(yè)數(shù)】：52 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

潛在變量與經(jīng)驗(yàn)值比較圖

通過(guò)AIC和SC準(zhǔn)則，選取滯后期為2階的、叭R模型。然后給隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊，得到相應(yīng)的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖。如圖3一2表示水平因子L的沖擊對(duì)CPI的脈沖響應(yīng)情況，可以得出給水平因子L一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊后，CPI產(chǎn)生了正向影響，在第3期達(dá)到最大0.25%，，隨后逐漸減弱，水平因子L對(duì)CPI的影響相對(duì)來(lái)說(shuō)比較微弱。r~「，..~~.‘~‘.~，目.‘寸、一_____---------一一丁一一一~一下萬(wàn)1 1015202530 :::\\\ lllll廣廣 \\\)))狡 狡廠廠---一、 、 000000000806040200020406 354045505560 51015202530354045505560圖3一2水平因子L沖擊對(duì)CPI的影響圖3一 3CPI沖擊對(duì)水平因子L的影響如圖3一3表示CPI沖擊對(duì)水平因子L的脈沖響應(yīng)情況，可以得出給CPI一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊后

變化的最主要的宏觀變量。2.斜率因子S與MZ、R的動(dòng)態(tài)關(guān)系選取滯后2階的VAR模型，其選取的方法同上。如圖3一4表示斜率因子S的沖擊對(duì)MZ的脈沖響應(yīng)情況，可以得出給斜率因子S一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊后，貨幣供應(yīng)量MZ產(chǎn)生了反向影響，在第5期達(dá)到最大值0.6%后一直持續(xù)下去，說(shuō)明我們可以通過(guò)國(guó)債利率期限的斜率因子的變動(dòng)來(lái)制定貨幣政策。!絡(luò)!悶lles.eses.門(mén)eseseseseseswe 51015202530354045--------一}…二 lllll {{{{{圖3一4斜率因子S的沖擊對(duì)MZ的影響圖3一5M2的沖擊對(duì)斜率因子S的影響如圖3一5表示貨幣供應(yīng)量MZ的沖擊對(duì)斜率因子S的脈沖響應(yīng)情況，在第1期為最大，隨后不斷減弱，直至第60期仍有一定程度的反應(yīng)，這表明貨幣政策發(fā)生的當(dāng)期

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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