本文選取了2017年6月-2019年5月紐約黃金期貨、國內黃金期現貨的日交易價格494組數據,運用協整分析、脈沖響應函數和方差分解等方法對我國黃金期貨市場的價格發(fā)現功能進行研究,結果顯示:我國黃金期現貨和國際黃金期貨價格均具有長期的均衡關系,我國黃金期現貨市場具有雙向的引導作用,國際黃金期貨價格單向引導國內期現貨價格,國內黃金現貨價格優(yōu)先于國際黃金期貨價格對國內黃金期貨價格波動造成影響,國內黃金期貨價格能夠反映出國際黃金期貨價格的波動,但國際影響力仍顯不足,對國內黃金現貨市場具有一定的傳導作用和價格發(fā)現功能。 

【文章來源】：價格理論與實踐. 2019年09期 第92-95頁 北大核心

【文章頁數】：4 頁

【部分圖文】：

2017年6月-2019年5月國際黃金期貨與國內黃金期現貨價格對比圖

由表2可以看出，AIC和SC在階數3時同時達到最小，最佳滯后階數為3，由AR根圖可以看出所有特征根的倒數均小于1，因此VAR是穩(wěn)定的，然后運用Johansen協整檢驗方法對NF、CF和CS的長期均衡關系進行分析，由表3可以看出跡統(tǒng)計量和最大特征值統(tǒng)計量均大于5%的臨界值下，說明NF、CF和CS之間存在長期且穩(wěn)定的均衡關系。（四）向量誤差修正模型的建立

脈沖響應函數是隨機擾動項的一個標準差沖擊對內生變量當前和未來產生的影響，從下圖3可以看出，對黃金現貨價格（CS）的影響：CS在受到自身一個標準差沖擊后，第一期產生了0.62%的波動，隨后逐漸趨于0；在受到CF和NF一個標準誤差沖擊后，其波動都不劇烈，只有在受到NF沖擊的第二期出現了0.49%的波動。CF對自身一個標準誤差的沖擊波動較大，對CS和NF的沖擊波動相對較弱。說明我國黃金期貨價格對自身的影響更為顯著，國內黃金現貨優(yōu)先于國際黃金期貨對我國黃金期貨價格產生影響，但受國際黃金期貨價格的影響相對較大一些。NF除對自身的一個標準誤差的沖擊波動明顯外，對CS的一個標準誤差沖擊也較為明顯。顯示國際黃金期貨價格對自身的影響更為顯著，我國黃金現貨價格對其產生了一定影響，說明我國黃金現貨市場產生了一定的國際影響力，但我國黃金期貨價格對其幾乎沒有影響，說明我國黃金期貨市場的國際影響力仍不足。以上分析可以看出，國內黃金期貨價格對國內黃金現貨價格具有一定的沖擊，但我國黃金期貨市場對黃金現貨市場的沖擊力相對較弱，說明我國目前黃金期貨市場具有一定的價格發(fā)現功能。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]我國黃金期貨市場價格發(fā)現功能的實證探究[D]. 張博.對外經濟貿易大學 2018



本文編號：2902927