國(guó)債是中央政府發(fā)行的一種政府債券,以國(guó)家信用作為擔(dān)保,被認(rèn)為是安全系數(shù)最高的投資工具。但近年來(lái),在美國(guó)次貸危機(jī),歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的沖擊下,國(guó)債收益率發(fā)生劇烈波動(dòng),各國(guó)政府開始高度關(guān)注這一現(xiàn)象,這對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)也產(chǎn)生一定啟示作用。國(guó)債對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)有重要意義,債券收益率是整個(gè)金融體系風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)濟(jì)預(yù)期和流動(dòng)性預(yù)期的優(yōu)良指標(biāo),也是金融工具和衍生工具的定價(jià)基礎(chǔ),因而成為金融領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)話題。近年來(lái),我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展迅速,規(guī)模不斷擴(kuò)大,同時(shí)利率市場(chǎng)化進(jìn)程也在不斷推進(jìn),越來(lái)越多的學(xué)者和投資者關(guān)注債券市場(chǎng)領(lǐng)域。在此背景下,研究國(guó)債收益率的影響因素尤其是在特定環(huán)境下的變化情況就具有重要意義。文章主要探討我國(guó)不同期限國(guó)債收益率的影響因素以及在不同通脹水平下通貨膨脹對(duì)國(guó)債收益率的影響情況,以期更深刻地認(rèn)識(shí)國(guó)債收益率在金融市場(chǎng)中的作用。為此本文選取1年期、10年期和30年期國(guó)債收益率數(shù)據(jù)采用普通最小二乘法進(jìn)行基本面的回歸,同時(shí)采用ARDL模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn);并利用門限回歸模型來(lái)探討在不同通脹水平下通貨膨脹對(duì)國(guó)債收益率的影響情況,以期全面了解國(guó)債市場(chǎng)。結(jié)果發(fā)現(xiàn),各經(jīng)濟(jì)因素對(duì)不同期限的國(guó)債收益率影響程度不同,通貨膨脹、匯率預(yù)期、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、銀行間同業(yè)拆借利率等大部分指標(biāo)對(duì)1年期、10年期和30年期國(guó)債收益率的影響是顯著的,短期國(guó)債主要受通貨膨脹、流動(dòng)性因素的影響較大,匯率預(yù)期和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)中長(zhǎng)期國(guó)債收益率的影響較大;通脹波動(dòng)的大小對(duì)國(guó)債收益率的影響也有所不同,通貨膨脹在高通脹時(shí)期對(duì)1年期和10年期國(guó)債收益率的影響是顯著的,而在低通脹水平下是不顯著的。針對(duì)以上結(jié)論,本文提出相應(yīng)的政策建議:對(duì)中國(guó)政府而言,需要大力發(fā)展國(guó)債市場(chǎng),提高市場(chǎng)化程度;發(fā)展國(guó)債衍生品,增強(qiáng)國(guó)債市場(chǎng)活力;推進(jìn)債券市場(chǎng)整體發(fā)展,加強(qiáng)其對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)能力。對(duì)投資者而言,需全面認(rèn)知市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),提高判斷準(zhǔn)確度,根據(jù)不同期限的國(guó)債收益率對(duì)經(jīng)濟(jì)因素的敏感程度來(lái)調(diào)整投資組合。
【學(xué)位單位】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F812.5
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究目的和內(nèi)容
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究?jī)?nèi)容
    1.3 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 國(guó)債收益率變化的特定因素
        1.3.2 國(guó)債收益率變化的綜合性因素
        1.3.3 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.4 研究方法、可能的創(chuàng)新點(diǎn)、不足以及技術(shù)路線圖
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 可能的創(chuàng)新點(diǎn)
        1.4.3 存在的不足
        1.4.4 技術(shù)路線圖
第二章 中國(guó)國(guó)債收益率影響因素的理論分析
    2.1 經(jīng)濟(jì)基本面
    2.2 流動(dòng)性因素
    2.3 政策因素
    2.4 匯率因素
    2.5 風(fēng)險(xiǎn)因素
    2.6 國(guó)際因素
第三章 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展及國(guó)債收益率變化情況
    3.1 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀
        3.1.1 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模
        3.1.2 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)及特征
    3.2 中國(guó)國(guó)債收益率的變化情況
        3.2.1 國(guó)債收益率的概念及測(cè)算
        3.2.2 中國(guó)國(guó)債收益率的變化特征
第四章 中國(guó)國(guó)債收益率影響因素的實(shí)證分析
    4.1 變量選取與描述性統(tǒng)計(jì)
        4.1.1 變量選取
        4.1.2 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.2 基本模型設(shè)定及結(jié)果分析
        4.2.1 基本模型設(shè)定
        4.2.2 基本模型回歸結(jié)果分析
        4.2.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.3 門限回歸模型設(shè)定及結(jié)果分析
        4.3.1 門限回歸模型設(shè)定
        4.3.2 門限回歸結(jié)果分析
第五章 結(jié)論與政策建議
    5.1 本文結(jié)論
    5.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
攻讀碩士學(xué)位期間取得的科研成果
后記

【參考文獻(xiàn)】

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