股價的崩盤會嚴重損害投資者的利益,阻礙企業(yè)的發(fā)展壯大,甚至不利于證券市場的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。而我國資本市場由于起步較晚,經(jīng)驗不足,股價崩盤的事件時有發(fā)生。在這樣的背景下,尋找降低股價崩盤風(fēng)險的各種方法對維護我國資本市場參與者的切身利益、穩(wěn)定金融市場有著重要意義。信息不對稱和委托代理問題的存在是個股層面股價崩盤風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因,而內(nèi)部控制能夠通過對企業(yè)經(jīng)營管理活動的各個環(huán)節(jié)進行控制來協(xié)調(diào)利益各方的沖突,是降低信息不對稱和解決現(xiàn)代企業(yè)委托代理問題的一項重要制度安排。因此,內(nèi)部控制質(zhì)量會對股價崩盤風(fēng)險產(chǎn)生怎樣的影響是一個值得深入研究的問題。但是,目前對內(nèi)部控制質(zhì)量與我國上市公司股價崩盤風(fēng)險的關(guān)系進行探討的文獻較為匱乏,研究成果尚不全面。本文基于委托代理理論和信息不對稱理論詳細分析了股價崩盤風(fēng)險的生成機制,并在此基礎(chǔ)上分別從內(nèi)部控制質(zhì)量對委托代理問題和信息不對稱的影響出發(fā),詳細論述了內(nèi)部控制質(zhì)量對股價崩盤風(fēng)險的影響機理。根據(jù)以上理論分析,本文以2007至2017年我國A股非金融類上市公司作為研究樣本,通過實證研究的方法,考察了內(nèi)部控制質(zhì)量與個股層面股價崩盤風(fēng)險的關(guān)系。另外,為了探究在不同公司治理結(jié)構(gòu)下內(nèi)部控制質(zhì)量對股價崩盤風(fēng)險的影響效果會發(fā)生怎樣的變化,本文進一步考察了獨立董事比例以及股權(quán)結(jié)構(gòu)對內(nèi)部控制質(zhì)量與股價崩盤風(fēng)險關(guān)系的影響。研究結(jié)果表明:首先,內(nèi)部控制質(zhì)量與股價崩盤風(fēng)險顯著負相關(guān),即高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于降低我國上市公司的股價崩盤風(fēng)險,并且本文在穩(wěn)健性檢驗中發(fā)現(xiàn)這兩者之間的負相關(guān)關(guān)系在股災(zāi)期間仍然成立。其次,在獨立董事比例低的企業(yè)中,內(nèi)部控制質(zhì)量與股價崩盤風(fēng)險之間的負相關(guān)關(guān)系比在獨立董事比例高的企業(yè)中更強。說明獨立董事制度與內(nèi)部控制在降低上市公司股價崩盤風(fēng)險方面的治理效應(yīng)上具有一定的替代關(guān)系。最后,在只有單一大股東的企業(yè)中,內(nèi)部控制質(zhì)量與股價崩盤風(fēng)險之間的負相關(guān)關(guān)系比在具有多個大股東的企業(yè)中更強。說明多個大股東相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制在降低上市公司股價崩盤風(fēng)險方面的治理效應(yīng)上也存在一定的替代關(guān)系。上述研究結(jié)論在控制了內(nèi)生性問題后并未發(fā)生實質(zhì)性改變。
【學(xué)位單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F275
【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 導(dǎo)論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 內(nèi)部控制質(zhì)量的相關(guān)研究
        1.2.2 股價崩盤風(fēng)險的相關(guān)研究
        1.2.3 內(nèi)部控制質(zhì)量與股價崩盤風(fēng)險關(guān)系的相關(guān)研究
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究思路和內(nèi)容
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究內(nèi)容
    1.4 本文的創(chuàng)新之處
第2章 理論分析與研究假設(shè)
    2.1 股價崩盤風(fēng)險的生成機制
        2.1.1 委托代理理論與股價崩盤風(fēng)險
        2.1.2 信息不對稱理論與股價崩盤風(fēng)險
    2.2 內(nèi)部控制質(zhì)量對股價崩盤風(fēng)險的影響機理分析
        2.2.1 基于委托代理理論的影響機理分析
        2.2.2 基于信息不對稱理論的影響機理分析
    2.3 研究假設(shè)
        2.3.1 內(nèi)部控制質(zhì)量對股價崩盤風(fēng)險的影響
        2.3.2 獨立董事比例對內(nèi)部控制質(zhì)量與股價崩盤風(fēng)險關(guān)系的影響
        2.3.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)對內(nèi)部控制質(zhì)量與股價崩盤風(fēng)險關(guān)系的影響
第3章 研究設(shè)計
    3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    3.2 變量度量
        3.2.1 內(nèi)部控制質(zhì)量
        3.2.2 股價崩盤風(fēng)險
        3.2.3 控制變量
    3.3 模型構(gòu)建
第4章 實證結(jié)果與分析
    4.1 描述性統(tǒng)計
    4.2 相關(guān)性分析
    4.3 多元回歸分析
        4.3.1 內(nèi)部控制質(zhì)量對股價崩盤風(fēng)險影響的全樣本檢驗結(jié)果
        4.3.2 按獨立董事比例高低進行分樣本的多元回歸分析
        4.3.3 按是否具有多個大股東進行分樣本的多元回歸分析
    4.4 穩(wěn)健性檢驗
        4.4.1 控制內(nèi)生性問題
        4.4.2 股災(zāi)期間的影響效果
第5章 研究結(jié)論及啟示
    5.1 實證結(jié)論
    5.2 相關(guān)建議
    5.3 研究局限及后續(xù)研究方向
參考文獻
致謝
個人簡歷、在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文

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本文編號：2879630