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我國貨幣政策的股票價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制實(shí)證研究

發(fā)布時(shí)間:2020-11-05 20:17
   近年來我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展,股票市場也在迅速成長。股票市場現(xiàn)已成為我國要的投融資渠道,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也日益增加。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱,是人類社會(huì)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。因此,貨幣政策的股票價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制這一課題引起各方學(xué)者越來越深厚的興趣。貨幣政策主要是通過貨幣供應(yīng)量、利率等手段作用于股票市場,股票市場又會(huì)充當(dāng)媒介將這個(gè)影響傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。本文主要分析研究資本市場如何通過股票價(jià)格傳導(dǎo)貨幣政策,以及是否會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用。通過研究不僅可以發(fā)現(xiàn)股票市場存在的問題,也可以看到貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是否暢通。對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行研究順應(yīng)了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì),也可以達(dá)到發(fā)展經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定金融的目的。文章將貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制分為兩部分進(jìn)行研究,第一部分是貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響,即利率和各個(gè)層次貨幣供應(yīng)量對(duì)股票價(jià)格的影響程度;第二部分是股票價(jià)格對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,即選取社會(huì)消費(fèi)品零售總額和全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額來代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo),從理論和實(shí)證兩方面層層深入研究,結(jié)合實(shí)際分析貨幣政策通過何種傳導(dǎo)機(jī)制來影響股票價(jià)格及股票價(jià)格如何對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用,最終得出我國貨幣政策的股票價(jià)格傳導(dǎo)效果不明顯這一結(jié)論,相應(yīng)地結(jié)合我國國情提出對(duì)策和建議。
【學(xué)位單位】:天津工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】:碩士
【學(xué)位年份】:2018
【中圖分類】:F822.0;F832.51
【部分圖文】:

股票,資料來源,貨幣政策,股票價(jià)格


我國近些年加快了深化利率市場化改革的步伐,股票市場也在茁壯成長,貨??幣政策通過貨幣供應(yīng)量和利率對(duì)股市及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)作用,正在逐步顯現(xiàn)出其??特色。如圖3-1,是貨幣政策通過股票價(jià)格傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的示意圖,但要想達(dá)??到預(yù)期目標(biāo),使各種效應(yīng)都能發(fā)揮其作用,對(duì)市場大環(huán)境還有一定的要求。但現(xiàn)??階段我國的實(shí)際情況是市場還不成熟,貨幣政策還主要以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo),??利率尚未完全實(shí)現(xiàn)市場化,股票市場投機(jī)套利現(xiàn)象層出不窮,“政策市”特征明??顯,因此有些效應(yīng)可能暫時(shí)還達(dá)不到預(yù)期,但是貨幣政策的股票價(jià)格傳導(dǎo)己經(jīng)在??慢慢起作用,這就對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制提出了新挑戰(zhàn),對(duì)貨幣當(dāng)局也提出了新??要求。??資產(chǎn)組合變化??\貨?叫獅艦*?一 ̄^通貨膨脹效應(yīng)??/A?幣?_j?—J===??/?/?^?利率?資產(chǎn)替代效應(yīng)^?\??八致?預(yù)期效應(yīng)??V?策?成本效應(yīng)?\??/??I股票定價(jià)效應(yīng)?\??實(shí)?投資?h?托賓Q效應(yīng)?I?)??\?體?4? ̄|?zj????經(jīng)?消費(fèi)—?財(cái)富效應(yīng)??濟(jì)????圖3-1貨幣政策股票價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制流程圖??18??

股市,資料來源,流動(dòng)性


圖3-3股市相對(duì)規(guī)模??資料來源:中國統(tǒng)計(jì)年鑒??

股市,流動(dòng)性,資料來源,總成


0.00??123456789?10?11??圖3-3股市相對(duì)規(guī)模??資料來源:中國統(tǒng)計(jì)年鑒??總成交額/總市值這一指標(biāo)表現(xiàn)出股票市場本身的流動(dòng)程度,間接說明其市??場是否活躍。從下圖可以看出,在2015年以前,我國股票市場流動(dòng)性不斷上升,??市場活躍程度不斷提高。觀察藍(lán)色折線,可以看出我國股票市場在2015年流動(dòng)??性達(dá)到最高一370%,牛市起步到瘋牛的形成,再到股災(zāi)爆發(fā),2015年是我國股??市近10年來最活躍的一年。近些年股票市場的流動(dòng)性在逐漸恢復(fù)以前的狀態(tài),??有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,防止經(jīng)濟(jì)過熱。??6??:———a???總成交額/GDP??2?/?^??總成交額/總市??1??值??〇??I?1?2?3?4?5?6?7?8?9?10?11???圖3-4股市流動(dòng)性??資料來源:中國統(tǒng)計(jì)年鑒??20??
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本文編號(hào):2872132

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