近年來我國經(jīng)濟飛速發(fā)展,股票市場也在迅速成長。股票市場現(xiàn)已成為我國要的投融資渠道,對實體經(jīng)濟的影響也日益增加。實體經(jīng)濟是國民經(jīng)濟的重要支柱,是人類社會賴以生存和發(fā)展的基礎。因此,貨幣政策的股票價格傳導機制這一課題引起各方學者越來越深厚的興趣。貨幣政策主要是通過貨幣供應量、利率等手段作用于股票市場,股票市場又會充當媒介將這個影響傳遞到實體經(jīng)濟當中。本文主要分析研究資本市場如何通過股票價格傳導貨幣政策,以及是否會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生作用。通過研究不僅可以發(fā)現(xiàn)股票市場存在的問題,也可以看到貨幣政策傳導機制是否暢通。對貨幣政策的傳導機制進行研究順應了全球經(jīng)濟發(fā)展的趨勢,也可以達到發(fā)展經(jīng)濟和穩(wěn)定金融的目的。文章將貨幣政策傳導機制分為兩部分進行研究,第一部分是貨幣政策對股票價格的影響,即利率和各個層次貨幣供應量對股票價格的影響程度;第二部分是股票價格對實體經(jīng)濟的影響,即選取社會消費品零售總額和全社會固定資產(chǎn)投資完成額來代表實體經(jīng)濟指標,從理論和實證兩方面層層深入研究,結合實際分析貨幣政策通過何種傳導機制來影響股票價格及股票價格如何對實體經(jīng)濟產(chǎn)生作用,最終得出我國貨幣政策的股票價格傳導效果不明顯這一結論,相應地結合我國國情提出對策和建議。
【學位單位】：天津工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F822.0;F832.51
【部分圖文】：

我國近些年加快了深化利率市場化改革的步伐，股票市場也在茁壯成長，貨??幣政策通過貨幣供應量和利率對股市及實體經(jīng)濟的傳導作用，正在逐步顯現(xiàn)出其??特色。如圖３－１，是貨幣政策通過股票價格傳導到實體經(jīng)濟的示意圖，但要想達??到預期目標，使各種效應都能發(fā)揮其作用，對市場大環(huán)境還有一定的要求。但現(xiàn)??階段我國的實際情況是市場還不成熟，貨幣政策還主要以貨幣供應量為中介目標，??利率尚未完全實現(xiàn)市場化，股票市場投機套利現(xiàn)象層出不窮，“政策市”特征明??顯，因此有些效應可能暫時還達不到預期，但是貨幣政策的股票價格傳導己經(jīng)在??慢慢起作用，這就對貨幣政策的傳導機制提出了新挑戰(zhàn)，對貨幣當局也提出了新??要求。??資產(chǎn)組合變化??＼貨?叫獅艦＊?一￣＾通貨膨脹效應??／Ａ?幣?＿ｊ?—Ｊ＝＝＝??／?／?＾?利率?資產(chǎn)替代效應＾?＼??八致?預期效應??Ｖ?策?成本效應?＼??／??Ｉ股票定價效應?＼??實?投資?ｈ?托賓Ｑ效應?Ｉ?）??＼?體?４?￣｜?ｚｊ?？??經(jīng)?消費—?財富效應??濟????圖３－１貨幣政策股票價格傳導機制流程圖??１８??

圖３－３股市相對規(guī)模??資料來源：中國統(tǒng)計年鑒??

０．００??１２３４５６７８９?１０?１１??圖３－３股市相對規(guī)模??資料來源：中國統(tǒng)計年鑒??總成交額／總市值這一指標表現(xiàn)出股票市場本身的流動程度，間接說明其市??場是否活躍。從下圖可以看出，在２０１５年以前，我國股票市場流動性不斷上升，??市場活躍程度不斷提高。觀察藍色折線，可以看出我國股票市場在２０１５年流動??性達到最高一３７０％，牛市起步到瘋牛的形成，再到股災爆發(fā)，２０１５年是我國股??市近１０年來最活躍的一年。近些年股票市場的流動性在逐漸恢復以前的狀態(tài)，??有利于促進經(jīng)濟穩(wěn)定，防止經(jīng)濟過熱。??６??：———ａ???總成交額／ＧＤＰ??２?／?＾??總成交額／總市??１??值??〇??Ｉ?１?２?３?４?５?６?７?８?９?１０?１１???圖３－４股市流動性??資料來源：中國統(tǒng)計年鑒??２０??
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本文編號：2872132