黃金ETF正在全球市場取得有目共睹的巨大成功。而迄今為止,其在中國市場還未實現(xiàn)“零”的突破。無疑,如何在我國推出黃金ETF及其如何運作是極為新穎、十分奪人眼球同時又相當宏大的話題。若探討該宏大問題,筆者恐心有余而力不足。不過,筆者試著將問題的范圍縮小到黃金ETF的運作模式,并再縮小到該運作模式的法律層面思考,探討具體運作模式在中國面臨的法律障礙和突破,筆者正是帶著這樣的試探和努力,并本著務實的精神,展開全文的通篇布局。 本文共分四章,其邏輯結構如下: 第一章黃金ETF在我國推出的初步可行性。該章主要用意在于確定我國目前是否已經(jīng)具備了培植黃金ETF的土壤,因為只有在具備初步可行性的基礎上,才可探討具體組織模式的法律障礙及解決途徑。首先對我國ETF市場和黃金市場的發(fā)展概況進行梳理,再展開國際黃金ETF市場的發(fā)展現(xiàn)狀。繼而,對我國黃金ETF推出的背景進行評述。盡管我國ETF市場尚待深化完善,但黃金ETF推出的初步可行性尚已成立,六部委《意見》亦為此保駕護航。 第二章知名黃金ETF運作模式的比較法律考察。本章首先將目光投向于成熟黃金ETF市場各種運作模式的比較考察和法律分析,包括自主開發(fā)之實物金、期貨和合成復制模式,交叉掛牌模式以及聯(lián)接基金模式。緊接著,簡單對比各模式之優(yōu)劣,以從中吸取經(jīng)驗、歸納特點,為確定我國目前階段最適宜采取何種模式作初步結論。簡言之,“拿來主義”之交叉掛牌和聯(lián)接基金均需制度支撐,而“自主創(chuàng)新”為主流,其中實物金模式占主導,期貨模式亦有一定可行性。 第三章我國黃金ETF之可推模式及其法律障礙�？v使上文已明確“自主創(chuàng)新”之自主開發(fā)模式為主流,我們也同樣會有困惑:實物金模式與期貨模式在現(xiàn)行規(guī)則和現(xiàn)有環(huán)境下究竟孰優(yōu)孰劣?究竟何種安排能與我國目前現(xiàn)有制度最好契合?這都在本章中予以解析。通過對我國可推模式總體思路及對相關模式可行性的否定,以及對實物金模式、期貨模式黃金ETF的具體構架及法律障礙的分析,筆者較為完整地得出實物金模式黃金ETF應為我國首推之選的中期結論。 第四章我國實物金模式黃金ETF的法律完善與前景展望。針對跨部門法律監(jiān)管、基金的發(fā)起人資格、代辦機構的缺失以及基金的投資范圍等法律障礙,提出了相應的制度設計。同時,展望我國黃金ETF發(fā)展前景,包括基金法修改取得突破性進展;市場需求廣大,投資者結構多樣以及持續(xù)的風險控制將是不二法則。
【學位單位】：華東政法大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2011
【中圖分類】：D922.28;F832.54
【部分圖文】：

圖11：我國黃金期貨與COMEX黃金期貨的價格相關系數(shù)（2009年）此外，尚有其他一些障礙質疑該模式的可行性。例如：期貨與現(xiàn)貨之間基差風險不可避免，有悖黃金 ETF 產(chǎn)品特點；期貨是保證金交易，價格波動大，不適合普通投資者；目前我國黃金期貨市場的合約設計和標的資產(chǎn)等與國際主流黃金期貨之間存在較大不一致。84而且，類似于實物金模式黃金 ETF 的制度需求中所提出的，期貨模式的黃金 ETF 同樣缺乏場內(nèi)做市商制度。
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本文編號：2848552