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我國股指期貨對股市波動性影響的實證研究

發(fā)布時間:2020-10-16 01:02
   2010年4月16日,歷經(jīng)四年悉心準備、承載無數(shù)人期待的滬深300股指期貨合約誕生了,國內開啟了金融期貨時代。作為一種新型的金融衍生產(chǎn)品,它的誕生引起了投資者們廣泛的關注,我國股票市場多年來只能單邊交易、避險功能不完善的格局就此結束。隨后,上證50以及中證500股指期貨合約也相繼問世。盡管股指期貨在一定程度上具有避險的功能,但從目前我國證券市場交易狀況來看,股指期貨對股市波動性的影響仍是熱議的話題:一種觀點認為股指期貨提高了股票市場定價效率,降低了股市波動性;也有觀點認為股指期貨的高杠桿交易會提高股市波動性,尤其是2015年發(fā)生的“股災”,使人們對股指期貨“減震器”的作用產(chǎn)生了質疑。本文在查閱了大量國內外相關文獻的基礎上,系統(tǒng)的闡述了我國股票市場和股指期貨市場運行的現(xiàn)狀,并采用真實的交易數(shù)據(jù)進行跟蹤研究,觀察股指期貨與股票市場的內在聯(lián)系。本次實證選取的是2003年9月1日至2017年9月30日滬深300股票指數(shù)的日收盤價及2010年4月16日至2017年9月30日滬深300股指期貨的日收盤價數(shù)據(jù),首先在收益率序列平穩(wěn)的前提下,引入虛擬變量建立GARCH(1,1)模型,檢驗股指期貨對我國股市波動性的影響。接著用協(xié)整檢驗、Granger檢驗和VEC模型擬合兩者價格之間的領先-滯后關系;最后對脈沖響應函數(shù)進行分析,進一步證實我國股指期貨對股市波動性的影響。研究表明,股指期貨價格與股票價格之間存在雙向引導關系,且股指期貨價格引導能力強于股票價格。短期內股指期貨對股市波動起到改善的作用,但是從長期來看,其影響效果并不顯著。最后提出建議:在市場交易方面,可以適當降低股指期貨入市門檻、完善套期保值的交易機制、健全產(chǎn)品體系;在市場監(jiān)管方面,要逐步放松股指期貨的監(jiān)管、完善金融市場的監(jiān)管體制,提高監(jiān)管效率。
【學位單位】:蘇州大學
【學位級別】:碩士
【學位年份】:2018
【中圖分類】:F832.51;F832.5
【部分圖文】:

我國股指期貨對股市波動性影響的實證研究


文章研究框架圖

我國股指期貨對股市波動性影響的實證研究


可知,在2010年4月16日(股指期貨上市)前,滬深300指數(shù)的日收盤價波動起伏范圍較大

我國股指期貨對股市波動性影響的實證研究


所示,2010年到2015年,從我國股指期貨市場和全國期貨市場
【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 清華大學國家金融研究院課題組;吳曉靈;李劍閣;王忠民;;完善制度設計 提升市場信心 建設長期健康穩(wěn)定發(fā)展的資本市場[J];清華金融評論;2015年12期

2 胡志明;陸彬斌;郭曉芳;;滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價格的聯(lián)動效應分析[J];商;2015年19期

3 郝冰;李銳;姜舸;陳建林;;股指期貨與現(xiàn)貨市場波動關系研究[J];經(jīng)營管理者;2014年35期

4 肖爭艷;高榮;;股指期貨對中國股市的穩(wěn)定作用研究:羊群效應視角[J];經(jīng)濟與管理研究;2014年12期

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6 周顯文;譚小芳;;股指期貨對股票現(xiàn)貨市場影響的實證研究[J];統(tǒng)計與決策;2013年07期

7 袁朝陽;黃冬冬;;股指期貨推出對我國股市風險的影響[J];財經(jīng)科學;2013年03期

8 陳曉虹;;滬深300股指期貨上市前后股市波動的實證分析[J];管理世界;2012年03期

9 劉慶富;華仁海;;中國股指期貨與股票現(xiàn)貨市場之間的風險傳遞效應研究[J];統(tǒng)計研究;2011年11期

10 賈潔;;中外股指期貨市場監(jiān)管架構比較研究[J];時代金融;2011年23期


相關博士學位論文 前1條

1 蔡向輝;股指期貨影響股市波動的機制解析與實證檢驗[D];復旦大學;2010年


相關碩士學位論文 前4條

1 劉索;我國股指期貨對股票市場波動性影響的實證研究[D];首都經(jīng)濟貿易大學;2017年

2 賀瑋;股指期貨市場與股票現(xiàn)貨市場的風險聯(lián)動關系研究[D];蘭州交通大學;2017年

3 李家洛;滬深300股指期貨對我國股票市場波動性影響研究[D];首都經(jīng)濟貿易大學;2016年

4 劉振宇;股指期貨對股票現(xiàn)貨市場波動性的影響研究[D];浙江工商大學;2016年



本文編號:2842506

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