2010年4月16日,歷經(jīng)四年悉心準備、承載無數(shù)人期待的滬深300股指期貨合約誕生了,國內開啟了金融期貨時代。作為一種新型的金融衍生產(chǎn)品,它的誕生引起了投資者們廣泛的關注,我國股票市場多年來只能單邊交易、避險功能不完善的格局就此結束。隨后,上證50以及中證500股指期貨合約也相繼問世。盡管股指期貨在一定程度上具有避險的功能,但從目前我國證券市場交易狀況來看,股指期貨對股市波動性的影響仍是熱議的話題:一種觀點認為股指期貨提高了股票市場定價效率,降低了股市波動性;也有觀點認為股指期貨的高杠桿交易會提高股市波動性,尤其是2015年發(fā)生的“股災”,使人們對股指期貨“減震器”的作用產(chǎn)生了質疑。本文在查閱了大量國內外相關文獻的基礎上,系統(tǒng)的闡述了我國股票市場和股指期貨市場運行的現(xiàn)狀,并采用真實的交易數(shù)據(jù)進行跟蹤研究,觀察股指期貨與股票市場的內在聯(lián)系。本次實證選取的是2003年9月1日至2017年9月30日滬深300股票指數(shù)的日收盤價及2010年4月16日至2017年9月30日滬深300股指期貨的日收盤價數(shù)據(jù),首先在收益率序列平穩(wěn)的前提下,引入虛擬變量建立GARCH(1,1)模型,檢驗股指期貨對我國股市波動性的影響。接著用協(xié)整檢驗、Granger檢驗和VEC模型擬合兩者價格之間的領先-滯后關系;最后對脈沖響應函數(shù)進行分析,進一步證實我國股指期貨對股市波動性的影響。研究表明,股指期貨價格與股票價格之間存在雙向引導關系,且股指期貨價格引導能力強于股票價格。短期內股指期貨對股市波動起到改善的作用,但是從長期來看,其影響效果并不顯著。最后提出建議:在市場交易方面,可以適當降低股指期貨入市門檻、完善套期保值的交易機制、健全產(chǎn)品體系;在市場監(jiān)管方面,要逐步放松股指期貨的監(jiān)管、完善金融市場的監(jiān)管體制,提高監(jiān)管效率。
【學位單位】：蘇州大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F832.5
【部分圖文】：

文章研究框架圖

可知，在2010年4月16日（股指期貨上市）前，滬深300指數(shù)的日收盤價波動起伏范圍較大

所示，2010年到2015年，從我國股指期貨市場和全國期貨市場
【參考文獻】

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本文編號：2842506