可轉(zhuǎn)換債券,是一種其持有人有權(quán)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)、可按一定條件將之轉(zhuǎn)換為股票的特殊企業(yè)債券,具備債券及期權(quán)雙重特征,是一種結(jié)構(gòu)復(fù)雜的創(chuàng)新金融衍生品。我國可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)起步較晚,可投資品種較少,仍處于初級(jí)發(fā)展階段。借鑒國外市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可知,可轉(zhuǎn)債精確定價(jià)有利于推進(jìn)市場(chǎng)進(jìn)一步成熟發(fā)展,對(duì)資本市場(chǎng)意義重大。本文梳理了國內(nèi)外對(duì)于可轉(zhuǎn)債定價(jià)的研究理論和成果,并通過進(jìn)一步分析可轉(zhuǎn)債各項(xiàng)要素及條款,從其債性和股性兩個(gè)角度出發(fā),將其價(jià)值拆分為:付息債權(quán)價(jià)值+轉(zhuǎn)股期權(quán)價(jià)值+回售條款價(jià)值-贖回條款價(jià)值。再對(duì)比Black-Scholes模型、二叉樹理論和蒙特卡羅法的優(yōu)劣,選取適合我國市場(chǎng)實(shí)際情況的BS模型用于定價(jià)分析,并以三一轉(zhuǎn)債為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),得出結(jié)論,我國可轉(zhuǎn)債存在被低估的情況。最終,總結(jié)本次研究不足之處和未來研究重點(diǎn)方向,并針對(duì)我國可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)及定價(jià)模型提出改善建議,希望通過本文的研究,能為可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型在我國市場(chǎng)上更加有效和精確的應(yīng)用提供思路和研究方向,并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)高速發(fā)展。
【學(xué)位單位】：蘇州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

我國可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)定價(jià)研究 2. 可轉(zhuǎn)債概述通過發(fā)審會(huì)、獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文、公布發(fā)行公告、原股東股權(quán)登記、申購、上市。通過中信建投證券研究發(fā)展部統(tǒng)計(jì)，平均分別耗時(shí) 22、106、35、15、1、1、13 個(gè)工作日?qǐng)D 1.可轉(zhuǎn)債發(fā)行各階段及耗時(shí)（數(shù)據(jù)來源：中信建投證券研究發(fā)展部）

債市場(chǎng)定價(jià)研究 3.可轉(zhuǎn)債券價(jià)值。二個(gè)價(jià)值曲線邊界是其轉(zhuǎn)股價(jià)值，可轉(zhuǎn)債價(jià)值應(yīng)高于轉(zhuǎn)股價(jià)值（假設(shè)沒沒有觸發(fā)贖回條款）。三個(gè)價(jià)格曲線區(qū)間即條款帶來的限制，當(dāng)贖回條件被觸發(fā)，持有人一般股，此時(shí)可轉(zhuǎn)債價(jià)值即當(dāng)前股價(jià)；當(dāng)回售條件被觸發(fā)，持有人一般會(huì)選此時(shí)可轉(zhuǎn)債價(jià)值為付息債權(quán)部分價(jià)值。

資產(chǎn)期望收益率為無風(fēng)險(xiǎn)利率上證券交易是一個(gè)連續(xù)不間斷過程慮紅利支付在無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)利率貼現(xiàn)標(biāo)的資產(chǎn)未來現(xiàn)金流，定價(jià)標(biāo)的資產(chǎn)終點(diǎn)為期權(quán)到期日。價(jià)為 S，把時(shí)間（當(dāng)前至期權(quán)到期日）劃成 N 個(gè)間斷票價(jià)格在下一期只有兩種路徑，即以¤的概率上漲至至 S（ ）（¤ ￥ = ），則在 時(shí)刻股價(jià)為 S，者 S（概率為￥）， 時(shí)刻股價(jià)為S （概率為 2 ¤￥）、S ），由此推導(dǎo)，即可通過期末價(jià)格對(duì)整個(gè)股價(jià)運(yùn)動(dòng)過在 的價(jià)格。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號(hào)：2827115