【摘要】：2015年股市大跌,投資者信心極度受挫,大股東紛紛無序、違規(guī)減持,A股市場出現(xiàn)千股跌停的現(xiàn)象,不但影響了市場的流動(dòng)性,也沖擊了投資者信心。因此證監(jiān)會于2017年5月出臺了減持新規(guī),目的是為了維護(hù)市場穩(wěn)定,保護(hù)中小投資者的利益,但新規(guī)限制了股東的退出,從而降低股東進(jìn)入市場的積極性,這可能對市場產(chǎn)生負(fù)向影響。另外,新規(guī)主要限制了大宗交易和非公開發(fā)行股份的減持,對小市值公司股東的影響較大,相較于成熟的主板市場和減持限制較嚴(yán)的創(chuàng)業(yè)板市場,中小企業(yè)板市場受新規(guī)的影響較大。在此背景下,本文旨在從流動(dòng)性的角度,研究減持新規(guī)對中小企業(yè)板的影響。首先,本文對流動(dòng)性界定及度量的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述,選取合適的流動(dòng)性度量指標(biāo)和影響流動(dòng)性的其他因素;接著從理論上分析新規(guī)對流動(dòng)性的影響,選取受影響較大的中小企業(yè)板作為研究對象,并提出假設(shè):減持新規(guī)會降低中小企業(yè)板股票的流動(dòng)性。其次,本文采用回歸分析法來進(jìn)行實(shí)證分析,以篩選過的813家中小企業(yè)板市場的上市公司作為研究樣本,以通過對比分析選取流動(dòng)性度量指標(biāo)作為被解釋變量,減持新規(guī)這一政策作為解釋變量,減持新規(guī)出臺前為0,新規(guī)出臺后為1;為了排除其他因素的影響,同時(shí)引入股票的日收益率和日波動(dòng)率、反映股市狀況的上證指數(shù)和公司規(guī)模這四個(gè)影響股票流動(dòng)性的因素作為控制變量構(gòu)建回歸模型。再次,進(jìn)行數(shù)據(jù)處理及面板模型選定檢驗(yàn),最終采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證估計(jì),結(jié)果表明:減持新規(guī)降低了中小企業(yè)板股票的流動(dòng)性。然后本文換用Martin指數(shù)的倒數(shù)和換手率作為被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),得到了相同的結(jié)論,則本文的研究結(jié)果是穩(wěn)健的。最后,在本文理論分析與實(shí)證結(jié)果的基礎(chǔ)上,并結(jié)合實(shí)際情況對監(jiān)管層出臺股市相關(guān)政策提出建議。
【學(xué)位授予單位】：華僑大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F275
【圖文】：

5圖 1.1 研究思路和技術(shù)路線圖2.2 研究內(nèi)容基于上述的研究思路，本文的研究內(nèi)容主要分為 6 個(gè)章節(jié)，每一章的主要容如下：第 1 章為緒論。首先闡述了研究背景及研究意義，并結(jié)合背景提出問題，后介紹論文的研究思路和研究內(nèi)容，并對創(chuàng)新點(diǎn)和不足作了相關(guān)說明。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 靳云匯,楊文;上海股市流動(dòng)性影響因素實(shí)證分析[J];金融研究;2002年06期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 張浩博;我國股票市場流動(dòng)性與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究[D];吉林大學(xué);2016年

本文編號：2799950