【摘要】：IPO及其限售股解禁直接影響到我國(guó)股票市場(chǎng)投資者的收益、上市公司的有序運(yùn)轉(zhuǎn)以及金融市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。本文通過(guò)實(shí)證分析對(duì)上市公司首發(fā)限售股份解禁事件對(duì)于股價(jià)的影響進(jìn)行全樣本和子樣本分組對(duì)比研究,并對(duì)可能影響股價(jià)的因素進(jìn)行驗(yàn)證,探討解決相關(guān)問(wèn)題的思路。本文采用事件研究法,選取了2016年1月1日至2017年12月31日在我國(guó)A股市場(chǎng)上所發(fā)生首發(fā)限售股解禁事件的上市公司作為樣本,使用市場(chǎng)模型對(duì)窗口期的累計(jì)異常收益率進(jìn)行估計(jì),針對(duì)不同特征的子樣本進(jìn)行分組對(duì)比分析。針對(duì)窗口期內(nèi)股價(jià)的影響因素,構(gòu)建橫截面回歸模型進(jìn)行了回歸分析。根據(jù)以上研究,本文得出以下結(jié)論:首發(fā)限售股解禁對(duì)于上市公司股價(jià)存在明顯的負(fù)面效應(yīng)。在發(fā)生首發(fā)限售股解禁前后,滬市上市公司的累計(jì)異常收益率低于深市上市公司。大公司的累計(jì)異常收益率高于小公司;國(guó)有控股上市公司的累計(jì)異常收益率高于非國(guó)有控股上市公司。經(jīng)橫截面回歸得出,上市公司解禁規(guī)模與事件期內(nèi)的累計(jì)異常收益率成反比。資產(chǎn)規(guī)模,股權(quán)集中度和營(yíng)運(yùn)能力與異常收益成正比。
【學(xué)位授予單位】：內(nèi)蒙古大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【圖文】：

014-2018年A股指數(shù)

可以直地看出在事件期（T=[-10，10]）內(nèi) CAR 隨時(shí)間的變化情況。在事件期的 21 個(gè)交易日內(nèi)，CAR 從 0 附近開(kāi)始呈逐步下降趨勢(shì)，在事件發(fā)圖 3-2 所有樣本在事件期內(nèi)的 CAR（%）

23圖 3-3 滬深兩市公司在事件期內(nèi)的 CAR（%）通過(guò)圖 3-3，對(duì)比上海證券交易所和深圳證券交易所解禁事件對(duì)股票價(jià)格的CAR，可以看出首發(fā)限售股解禁對(duì)二者股價(jià)影響的走勢(shì)基本一致，這與全樣本的

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 嚴(yán)佳佳;郭瑋;黃文彬;;“滬港通”公告效應(yīng)比較研究[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài);2015年12期

2 陳其安;張紅真;;限售股減持對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證研究[J];中國(guó)管理科學(xué);2014年S1期

3 劉娥平;唐舜;;可交易性折扣、價(jià)值轉(zhuǎn)移與限售股解禁[J];財(cái)經(jīng)研究;2014年09期

4 黃順武;劉進(jìn);;供給沖擊的股價(jià)效應(yīng):來(lái)自創(chuàng)業(yè)板限售股解禁的證據(jù)[J];金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究;2013年05期

5 陳潔;張定勝;;大小非減持、理性恐慌與股市暴跌[J];投資研究;2011年09期

6 陳睿;;大小非解禁的市場(chǎng)反應(yīng)[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2011年03期

7 黃張凱;趙龍凱;祖國(guó)鵬;;限售股解禁的價(jià)格效應(yīng)研究[J];金融研究;2010年09期

8 仇保妹;;IPO限售股解禁的股價(jià)效應(yīng)分析[J];學(xué)術(shù)交流;2010年06期

9 徐壽福;;上市公司定向增發(fā)公告效應(yīng)及其影響因素研究[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2010年05期

10 趙自兵;陳金明;衛(wèi)新江;;中國(guó)A股股票需求彈性——基于全流通IPO鎖定期解除效應(yīng)的實(shí)證分析[J];金融研究;2010年04期

本文編號(hào)：2791903