【摘要】：當(dāng)投資者對(duì)某些上市公司給予格外關(guān)注時(shí),往往會(huì)在網(wǎng)上搜索相關(guān)信息,并加入自選股文件夾進(jìn)行持續(xù)關(guān)注,使這些公司的關(guān)注度上升。由持續(xù)關(guān)注產(chǎn)生的投資行為,則會(huì)引起公司價(jià)值變化率的同方向變化。當(dāng)企業(yè)股東中的機(jī)構(gòu)投資者持股狀態(tài)或成長性水平發(fā)生改變時(shí),投資者對(duì)這些股票投資價(jià)值的判斷發(fā)生變化,關(guān)注度與公司價(jià)值的關(guān)系也隨之變化。對(duì)此,本文以我國的資本市場(chǎng)為研究對(duì)象,研究投資者關(guān)注度變化率與公司價(jià)值變化率的關(guān)系和對(duì)二者關(guān)系產(chǎn)生影響的調(diào)節(jié)和中介變量及它們的時(shí)序特征。希望通過本文的研究,引導(dǎo)投資者理性投資,從而為推動(dòng)資本市場(chǎng)的理論研究和穩(wěn)定發(fā)展提供積極推動(dòng)作用。本文從國內(nèi)外學(xué)者對(duì)有限注意力和股票價(jià)格關(guān)系的研究入手,以理論論證與實(shí)證檢驗(yàn)兩種方法進(jìn)行研究。選擇A股1360家上市公司四個(gè)季度的變化率指標(biāo),以戶均持股比例變化率、總上市天數(shù)、成長性水平變化率作為調(diào)節(jié)變量,換手率作為中介變量,探究了影響投資者關(guān)注度與公司價(jià)值之間關(guān)系的因素。同時(shí)通過調(diào)整解釋變量與被解釋變量樣本的時(shí)間選擇,探究了投資者關(guān)注度變化率對(duì)公司價(jià)值變化率影響的時(shí)序特征,及成長性水平變化率對(duì)二者關(guān)系的滯后調(diào)節(jié)作用。實(shí)證研究的結(jié)果顯示:戶均持股比例變化率對(duì)投資者關(guān)注變化率與公司價(jià)值變化率的關(guān)系具有正向影響;總上市天數(shù)對(duì)投資者關(guān)注變化率與公司價(jià)值變化率的關(guān)系有負(fù)向影響;成長性水平變化率對(duì)投資者關(guān)注變化率與公司價(jià)值變化率的關(guān)系具有負(fù)向影響;換手率是投資者關(guān)注變化率與公司價(jià)值變化率之間的中介變量;投資者關(guān)注度與公司價(jià)值變化率之間的關(guān)系具有時(shí)序特征。根據(jù)本文對(duì)投資者關(guān)注度與公司價(jià)值關(guān)系的研究,投資者可以根據(jù)關(guān)注度變化情況預(yù)測(cè)公司價(jià)值的變化。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者大量進(jìn)入或退出市場(chǎng)時(shí),公司價(jià)值變動(dòng)會(huì)非常明顯,另外投資者應(yīng)該根據(jù)換手率、上市時(shí)長、地理位置等綜合判斷關(guān)注度的影響程度。最后要注意關(guān)注度對(duì)公司價(jià)值的滯后影響,而當(dāng)期成長性水平會(huì)對(duì)關(guān)注度與公司價(jià)值關(guān)系產(chǎn)生滯后的影響。通過以上方法,提高投資者理性投資水平和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)知能力,尋找合理入市時(shí)機(jī),促進(jìn)資本市場(chǎng)有序發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2790327