【摘要】：隨著中國(guó)證券市場(chǎng)逐漸走向成熟,中國(guó)的投資者也開始與國(guó)際接軌,走向價(jià)值投資的路線,在價(jià)值投資的參考指標(biāo)中包含了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)、EVA指標(biāo)、CEVA指標(biāo)等眾多的指標(biāo)體系,這些指標(biāo)體系與股票的超額收益率有何種關(guān)系?哪一指標(biāo)體系能夠更好的解釋股票的超額收益率?本文試圖尋找這兩個(gè)問(wèn)題的答案,進(jìn)而為市場(chǎng)投資者提供一定的投資參考。本文將理論研究法和實(shí)證研究法相結(jié)合,首先利用國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有的相關(guān)理論成果分析傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)、EVA指標(biāo)和CEVA(改進(jìn)的EVA)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn),并利用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)體系、EVA指標(biāo)體系和CEVA(改進(jìn)的EVA)指標(biāo)體系與我國(guó)A股市場(chǎng)股票超額收益率進(jìn)行回歸分析,為了更進(jìn)一步的研究不同指標(biāo)在不同企業(yè)類型下對(duì)股票超額收益率的相關(guān)性和解釋程度差異,本文在全樣本的基礎(chǔ)上又細(xì)分出了資本密集型、勞動(dòng)密集型以及技術(shù)密集型三個(gè)樣本。根據(jù)最終的回歸分析結(jié)果,本文得出以下結(jié)論:一、在全樣本數(shù)據(jù)下,傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)體系的ROE、PE、PB、TOTC、ALR,EVA指標(biāo)體系中的銷售EVA率以及CEVA指標(biāo)體系中的銷售CEVA率的與超額收益率的相關(guān)系數(shù)實(shí)際正負(fù)情況與財(cái)務(wù)理論相悖,這種現(xiàn)象或許與我國(guó)大部分投資者仍偏好題材概念炒作有關(guān)。二、傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)體系、EVA指標(biāo)體系以及CEVA指標(biāo)體系對(duì)不同類型的企業(yè)(資本密集型企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)、技術(shù)密集型企業(yè))的股票超額收益率的解釋程度存在一定的優(yōu)勢(shì)差異。具體來(lái)講,針對(duì)資本密集、勞動(dòng)密集型企業(yè),EVA指標(biāo)體系具有相對(duì)優(yōu)勢(shì),針對(duì)技術(shù)密集型企業(yè),CEVA指標(biāo)體系具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。三、綜合考慮傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)、EVA指標(biāo)以及CEVA指標(biāo)能夠更好的解釋A股市場(chǎng)全樣本(包含全部類型企業(yè))以及不同類型的企業(yè)(資本密集型企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)、技術(shù)密集型企業(yè))的股票超額收益率。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2773388