【摘要】：企業(yè)價(jià)值最大化被公認(rèn)為是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理核心目標(biāo)后,投資者和企業(yè)管理層越來越重視企業(yè)的價(jià)值增值,評(píng)估上市公司價(jià)值成為證券分析最為重要的環(huán)節(jié)。過去,大部分文獻(xiàn)采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF)來評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力,近些年一種直接價(jià)值評(píng)估模型——剩余收益模型(RIV)因?yàn)槠淅碚摰膬?yōu)越性和適用范圍的廣泛性等優(yōu)點(diǎn)受到越來越多的關(guān)注。本文以ZD公司為目標(biāo)分析公司,采取單一案例研究的方法,使用改進(jìn)后的剩余收益比率模型(RIR)對(duì)其股權(quán)價(jià)值進(jìn)行研究。全文分為六部分,第一部分為緒論,介紹了對(duì)ZD公司進(jìn)行股權(quán)價(jià)值評(píng)估的研究背景與研究意義,國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)剩余收益模型的研究現(xiàn)狀,以及本文的研究思路與方法、研究創(chuàng)新和特色。第二部分闡述了用剩余收益比率模型進(jìn)行股權(quán)價(jià)值評(píng)估的重要概念和相關(guān)理論基礎(chǔ)。第三部分分析了ZD公司的現(xiàn)時(shí)概況,經(jīng)營(yíng)環(huán)境和財(cái)務(wù)狀況,并對(duì)公司特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)。第四部分對(duì)比后選擇了剩余收益比率模型作為評(píng)估方法;然后將杜邦分析體系引入原始剩余收益模型推導(dǎo)出剩余收益比率模型,并評(píng)估其股權(quán)價(jià)值,最后進(jìn)行敏感性分析。第五部分為在使用剩余收益比率模型評(píng)估的過程中應(yīng)注意的問題。第六部分為研究結(jié)論與未來展望。通過以上研究,得出如下三個(gè)結(jié)論:剩余收益比率模型適用于橡膠零件制造行業(yè)的股權(quán)價(jià)值評(píng)估;ZD公司的股價(jià)被市場(chǎng)低估,公司管理層回購股權(quán)的決策是正確的;ZD公司股權(quán)價(jià)值對(duì)資本成本率最為敏感。本文的研究有利于投資者采用恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行投資決策之用;有利于企業(yè)管理層深入理解企業(yè)價(jià)值,及時(shí)調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略;同時(shí)本文對(duì)橡膠零件制造行業(yè)的其他公司股權(quán)價(jià)值研究具有一定的借鑒意義,為其他行業(yè)處于和ZD公司相似經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的企業(yè)提供參考,豐富了企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論。
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F426.72;F832.51
【圖文】：

（二）股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法逡逑企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法體系由價(jià)值評(píng)估方法及每類方法下包含的各種價(jià)值評(píng)估模型逡逑或細(xì)分方法組成［２２］，詳見下圖２－１。其中收益法、成本法、市場(chǎng)法和實(shí)物期權(quán)法是四逡逑種重要的價(jià)值評(píng)估方法，且各有所長(zhǎng)，本節(jié)將在表２－１中對(duì)它們進(jìn)行對(duì)比分析。本文逡逑將傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法定義為圖２－１中除剩余收益模型以外的以自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型為逡逑代表的其他價(jià)值評(píng)估方法。逡逑企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法體系逡逑邐ｙ＿邐邐邐｝［邐邋邐ｖ邐邐邐Ｉ邐逡逑收益法邐成本法邐市場(chǎng)法邐實(shí)物期權(quán)法逡逑�。撸。海哌姟边姡В蜻姡В蜻姡鲞姡鲞姡诌姡卞义犀F(xiàn)邋Ｉ剩邋Ｉ股邋Ｉ重邐Ｉ市邋Ｉ參邋Ｉ二邋Ｉ實(shí)Ｓ逡逑考余利邐置邐盈邐考叉物Ｉ逡逑啤收折邐成邐率邐企樹期￥逡逑貼益現(xiàn)邐本邐法邐業(yè)法權(quán)ａ逡逑１邋模法法邐比邐法0逡逑模型模邐較邐Ｓ逡逑型型邐法逡逑圖２－１企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法體系圖逡逑下面選取各種評(píng)估方法所體現(xiàn)的時(shí)間價(jià)值、適用范圍、優(yōu)點(diǎn)和局限性四個(gè)角度對(duì)逡逑價(jià)

圖３－１邋２０１３年至２０１８年ＧＤＰ總量及增長(zhǎng)趨勢(shì)圖逡逑資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局逡逑從圖３－１可以看出，中國(guó)ＧＤＰ增長(zhǎng)率在２０１３年至２０１７年之間先下降再回升，逡逑于２０１６年降至６．７％，在２０１７年開始回升，上升至６．９％，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在過去逡逑７年以來首次提速，２０１８年初步統(tǒng)計(jì)ＧＤＰ增長(zhǎng)率為６．６％，雖然有所降低，但是從規(guī)逡逑模上看ＧＤＰ總量達(dá)到歷史新高，突破９０萬億元。２０１７年全國(guó)居民人均可支配收入逡逑增長(zhǎng)率為９．０４％，消費(fèi)者購買力有所增強(qiáng)，伴隨著居民生活水平的提高，其對(duì)以橡膠逡逑零件為基礎(chǔ)配件的產(chǎn)品如汽車等的需求越來越多。綜上，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)整體情況是逡逑偏積極的，但繼續(xù)下行的經(jīng)濟(jì)壓力也對(duì)中國(guó)企業(yè)的發(fā)展提出了挑戰(zhàn)。對(duì)于橡膠零件制逡逑造業(yè)而言，積極的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境可以推動(dòng)行業(yè)整體產(chǎn)值的增加，有助于中國(guó)橡膠零件逡逑制造業(yè)從低端領(lǐng)域向高端領(lǐng)域結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型。逡逑３、技術(shù)環(huán)境分析逡逑從中國(guó)的橡膠零件制造行業(yè)整體來看

圖４－１簡(jiǎn)化杜邦分析體系圖逡逑：逡逑

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本文編號(hào)：2770156