【摘要】：資本結構與經營績效之間的相關性研究,一直以來備受爭議。國內外學者對此分別展開了多行業(yè)、多地區(qū)、多國度的研究,但根據實際數據得出的結論卻差異很大,甚至截然相反。鑒于這種相關性研究在行業(yè)領域及經濟決策中應用的意義重大,所以找出紡織業(yè)上市公司資本結構與經營績效的相關性規(guī)律,對指導紡織業(yè)上市企業(yè)優(yōu)化資本結構,提高資本運作效率,加快產業(yè)調整,完善公司治理等方面將起到至關重要的作用。 紡織業(yè)上市公司,較于其他行業(yè)不管是管理水平,還是盈利水平,還是技術創(chuàng)新能力都具有弱勢。而紡織業(yè)是關系國計民生的重要產業(yè),解決了大量的勞動就業(yè),并且是我國重要的出口創(chuàng)匯產業(yè)。但是如此關鍵的一個產業(yè),面臨經濟波動、來自歐美國家的反傾銷、貿易保護壓力,已經疲憊不堪,非常脆弱。為此,國家頒布了《紡織工業(yè)調整和振興規(guī)劃》細則,要求紡織企業(yè)積極努力尋求解決自身產業(yè)調整、技術提升、借貸融資的方法,同時政府相關部門給予政策扶植、優(yōu)惠、指導等方面進行配合。 在這種背景下,本文通過對紡織業(yè)上市公司資本結構與經營績效的相關性研究,重點解決紡織業(yè)上市公司如何優(yōu)化債務融資結構、如何選擇股權結構的合理性尺度、如何構建內源融資經營體系等問題,這些問題的解決對于紡織工業(yè)調整和振興規(guī)劃的成功實施具有重要的參考價值。 根據本文的結論,紡織企業(yè)債務融資結構極其不合理,需要通過采取多種借貸融資組合提高債務融資的績效彈性,降低短期負債的比率,增強資本的流動性;紡織企業(yè)的股權集中度對經營績效有較好的正向影響,應該增加大股東持股比率,降低股權的分散度,鼓勵中小股東參與企業(yè)決策,提高企業(yè)的管理水平;紡織企業(yè)應該在穩(wěn)定主業(yè)的前提下,發(fā)展龍頭產業(yè),提高企業(yè)的綜合利潤率,改善企業(yè)的商業(yè)信用,增強企業(yè)內源融資能力。
【學位授予單位】：北京服裝學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F272;F832.51
【圖文】：

是企業(yè)經營良好的信號。當企業(yè)的經營業(yè)績較差時，由于債務有較高的破質量企業(yè)的管理者就不敢模仿高質量企業(yè)增加較多的債務。因此，越是高債比率就會越高，企業(yè)的市場價值與負債比率正相關。本理論則把委托代理關系引入了資本結構理論的研究框架中。Jens976 年發(fā)表在《財務經濟學刊》上的《企業(yè)理論：管理行為、代理成本和所詳細的對代理成本進行了分析。他們把代理關系定義為一個合約，在這個者多個人（委托人，Principal(s)）雇用并授權另外一個人（代理人，Agen特定行為。如果雙方都是效用最大者，就有理由相信代理人不會總是以委化來行事。由此引出了兩種利益沖突：股東和經理的沖突以及股東和債權為了調和股東和經理之間的利益沖突以及債權人和股東之間的利益沖突而約以及執(zhí)行這些契約多產生的成本便構成了企業(yè)的代理成本。因此，代理求最優(yōu)的契約關系使得代理成本最小化，從而實現了企業(yè)價值的最大化。了企業(yè)規(guī)模與各類代理成本之間的關系。

對我國紡織服裝板塊從 1992 年至 2009 年全部上市公司統(tǒng)計分析，紡織業(yè)上市公均資產負債率相比較低，大部分情況負債率都處在 50%以下水平徘徊。1992 年至 1998 年絕大部分紡織業(yè)上市公司資產負債率都處在極低的水平，1998 家資產負債率處在 50%以下，家數占比達到 79.14%，1999 年有 33 家，家數占比為 73.30 年有 36 家，家數比率達到 75%，2001 年有 39 家，家數比例為 71.69%。從前面以看到，資產負債率在 50%以上水平的的紡織業(yè)上市公司家數占比明顯較低。事實上，1998 年僅有 7 家資產負債率處在 50%以上水平，家數比例僅為 20.59%， 12 家資產負債率達到 50%以上水平，家數占全部企業(yè)的比率僅為 26.66%，2000 家，家數比例為 25%，2001 年有 15 家,技術比例為 28.31%。1998 年紡織業(yè)上市公司資產負債率平均水平為 41.51%，1999 年平均為 40.44%，均為 37.81%，2001 年平均為 40.09%。統(tǒng)計資料顯示，2002 年至 2005 年我國上產負債率的平均值為 55.41%，全國所有企業(yè)資產負債率的平均值為 60.98%。2002009 年的紡織業(yè)平均資產負債剛剛達到 50.07%,而全行業(yè)上市公司平均資產負債率00%以上。所以，從總體上看資產負債率偏低。1992 年至 2009 年負債率走勢見圖

圖 3 歷年托 Q 值與資產負債率走勢圖3.2 股權結構狀況3.2.1 股權結構失衡有所改善，但國有股控股比率依然很高根據 1998 年中報的統(tǒng)計滬深兩市的國有股持股比率超過 50%的上市公司多達 273 家，占當時全部 813 家上市公司的 33.58%，其中 112 家總股份超過 4 億元的公司中，國有股比率半數以上超過 70%。對 2001 年滬深兩地 18 家紡織服裝企業(yè)上市公司進行統(tǒng)計，12 家紡織服裝企業(yè)公司國有股持股比率超過 50%，有 8 家國有股持股比率超過 76%，占據絕對的控制地位。按照委托代理理論，國家應該充分行使自己對企業(yè)的管理與控制的權利，并同時承擔權利行使的后果，履行相應的權利與義務，而這些都要求所有者都必須對經營管理者建立

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 趙彤;;山東省紡織業(yè)發(fā)展問題探討[J];山東經濟戰(zhàn)略研究;2011年07期

2 法磊;;資源危機襲來,紡織業(yè)在“陣痛”中嬗變[J];中國纖檢;2011年16期

3 李威;;紡織業(yè)突圍:轉行,還是轉型[J];南風窗;2011年17期

4 崔世海;;紡織業(yè):在發(fā)展的壓力下精進實力[J];中國經濟快訊;2002年03期

5 段姍;姚笑秋;寧建榮;;紡織業(yè)技術升級測評體系的構建與應用[J];紡織導報;2011年07期

6 李大勇;;紡織業(yè)套期保值會計處理問題分析[J];知識經濟;2011年18期

7 李靖;;日本地震波及我國紡織業(yè)[J];中國紡織;2011年05期

8 張靖榕;陳豐;;資本結構與績效相關性實證分析——基于江蘇省上市公司的數據[J];財會通訊;2011年19期

9 ;中資應審慎投資塔紡織業(yè)[J];中亞信息;2011年02期

10 郭衛(wèi)東;;河南紡織業(yè)轉型升級路徑研討[J];中國市場;2011年28期

相關會議論文 前10條

1 王肖蓉;;關于紡織業(yè)提高國際競爭力的對策研究[A];經濟全球化與我國經濟運行機制創(chuàng)新研究——經濟全球化與經濟運行機制變革研討會議論文[C];2004年

2 李春琦;;第十八章 國際金融危機時期中國大陸紡織業(yè)的戰(zhàn)略選擇——對海峽兩岸經濟發(fā)展的對比[A];國際金融危機與中國企業(yè)發(fā)展：中國企業(yè)管理研究會年度報告（2009～2010）[C];2009年

3 何明;;傳感網在紡織業(yè)的應用[A];“五洋杯”2010年江蘇紡織學術論文集[C];2011年

4 鄭航;;轉危為機 推動升級——長樂紡織業(yè)應對國際金融危機[A];“無錫錫海杯”2010年全國推廣應用創(chuàng)新型紡織器材提高成紗質量技術研討會論文集[C];2010年

5 常亞平;閆俊;;加入WTO后湖北省紡織業(yè)的機遇、挑戰(zhàn)和對策研究[A];中國入世湖北怎么辦——加入WTO對湖北經濟的影響及對策研究[C];2000年

6 劉志雄;;企業(yè)文化對公司資本結構影響的實證研究——基于中國上市公司的分析[A];第七屆全國財務理論與實踐研討會論文集[C];2008年

7 董軍賢;王慶生;第五軍;;我省紡織業(yè)發(fā)展緩慢的原因分析及做優(yōu)做強紡織業(yè)的對策建議[A];陜西省體制改革研究會2006-2007優(yōu)秀論文集[C];2007年

8 董軍賢;王慶生;第五軍;;我省紡織業(yè)發(fā)展緩慢的原因分析及做優(yōu)做強紡織業(yè)的對策建議[A];陜西省體制改革研究會2007優(yōu)秀論文集[C];2007年

9 莊征宇;;從《紡織工業(yè)“十一五”發(fā)展綱要》的發(fā)布看河北省紡織業(yè)的發(fā)展[A];“技術提升產業(yè) 創(chuàng)新成就未來”——2006“蘇拉杯”全國現代紡紗技術研討會論文集[C];2006年

10 佘群芝;;美國紡織服裝業(yè)的變遷及其對中美貿易的影響[A];“美國經濟中長期趨勢及其對中美經貿關系的影響”研討會論文集[C];2006年

相關重要報紙文章 前10條

1 本報記者 楊西民;寶雞發(fā)展紡織業(yè)前景廣闊[N];寶雞日報;2005年

2 記者 朱小紅;淄博“借腦”發(fā)展紡織業(yè)[N];中國紡織報;2005年

3 馮源 張樂 王振華 雷敏 王宇;“特保棒”敲響國內紡織業(yè)警鐘[N];中國改革報;2005年

4 杜宇 劉羊e

本文編號：2765153