【摘要】：資本成本是公司持續(xù)經(jīng)營所考慮的重要指標,關乎公司的經(jīng)營成本與未來穩(wěn)定的資金支持。因此圍繞資本成本降低問題的研究受到學術界與實務界學者的廣泛關注�，F(xiàn)有研究已經(jīng)證明外部市場環(huán)境如政策法律環(huán)境、內部公司治理及公司資本結構等能夠有效得降低資本成本。但關于公司治理方面的研究側重于內部控制、高管薪酬激勵等方面,關于董事會結構及CFO這一特殊職位的研究較少。信息風險理論認為信息不對稱產(chǎn)生的后果非常多,最容易產(chǎn)生的結果就是代理人的逆向選擇問題,反映在資本市場上的主要表現(xiàn)形式就是提高資本的價格,即提高資本成本。審計作為獨立第三方提供鑒證服務,通過獨立審計來緩解資金供求雙方的信息不對稱問題,從而降低融資方逆向選擇的可能性。審計的最終結果表現(xiàn)為審計報告,審計報告意見類型因此成為投資者關注的重要問題,并成為影響資本成本大小的重要因素。已有文獻雖然對審計意見影響資本成本方面有所研究,卻忽視了公司治理因素中關于首席財務官即CFO進入董事會這一情形的作用發(fā)揮。因此,在審計意見對資本成本產(chǎn)生影響的過程中,進一步考慮CFO內部董事的作用,既是對如何降低資本成本研究的進一步深化,也是研究我國上市公司董事會職能作用的重要依據(jù)并為CFO制度建設提供借鑒。本文首先在現(xiàn)有相關文獻進行梳理的基礎上,基于公司治理中CFO進入董事會這一視角,理論分析審計意見對資本成本產(chǎn)生影響的過程中CFO作為董事的治理效應。選取并整理2007-2016年10年間的數(shù)據(jù),分別采用PEG模型、MPEG模型和OJM模型計算出公司的權益資本成本,并運用面板回歸的方法,對審計意見、CFO兼任董事與資本成本之間關系展開了實證分析,并進一步區(qū)分產(chǎn)權性質、貨幣政策和金融發(fā)展水平的差異,對以上關系進行了進一步的比較分析。研究結論如下:(1)標準無保留審計意見對權益資本成本和債務資本成本均起到了降低作用。(2)CFO內部董事能夠加強標準無保留審計意見對資本成本的降低作用。(3)總體來說,CFO內部董事對標準無保留審計意見對資本成本的降低作用在民營企業(yè)的產(chǎn)權性質之下發(fā)揮的作用明顯高于國有企業(yè)。CFO內部董事對審計意見與權益資本成本、債務資本成本之間關系所起的作用在貨幣政策寬松與緊縮兩種不同條件下有所不同。CFO內部董事對標準無保留審計意見對資本成本的降低作用在金融發(fā)展水平比較高的地區(qū)更加顯著。本文研究顯示,標準審計意見能夠降低公司資本成本,研究結論為審計意見具有信息含量并能夠影響公司融資行為提供了進一步的證據(jù),并且CFO內部董事在其中起到了積極作用。因此,鼓勵上市公司重視審計意見的信息含量,完善董事會治理結構和CFO制度建設,可以達到降低公司資本成本的目的。
【學位授予單位】：天津財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F275;F239.4

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 梁蕾;;我國獨立董事職權、義務和責任重構——以獨立董事和內部董事區(qū)隔為視角的探討[J];天津市財貿管理干部學院學報;2010年02期

2 明東;;代理+管家:國企治理新選擇[J];董事會;2012年06期

3 鄭成龍;獨立董事制度幾個相關問題的研究[J];投資研究;2002年07期

4 劉明忠;;發(fā)展實體經(jīng)濟必須解決三個問題[J];中國經(jīng)濟周刊;2012年49期

5 姚曉林;李井林;梁雯;;技術內部董事、財務冗余與研發(fā)投資——來自中國高新技術企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J];科學決策;2018年06期

6 王燕;;如何加強國有企業(yè)財務監(jiān)管[J];財務與會計;2006年05期

7 柏丙林;;外部董事在公司治理中的地位和作用[J];開放導報;2005年06期

8 尉高師;看外國大銀行怎么管[J];銀行家;2002年01期

9 陶友之;;論國有企業(yè)外部董事制的“利”與“弊”[J];探索與爭鳴;2009年10期

10 張銳;;公司治理革命的機制[J];中外企業(yè)家;2002年07期

相關會議論文 前1條

1 徐永前;張永新;;上市公司獨立董事在關聯(lián)交易中的職責[A];中國民商法實務論壇論文集[C];2001年

相關重要報紙文章 前4條

1 本報記者　 周芬棉;內部董事人數(shù)不得過半[N];法制日報;2006年

2 本報記者 王京華;打破低成本違規(guī)怪圈[N];中國企業(yè)報;2005年

3 劉俊海;完善獨董制度的三個重點[N];中國證券報;2005年

4 劉銳;整修獨董制度 改善公司治理[N];證券時報;2012年

相關碩士學位論文 前6條

1 郭樹紅;CFO內部董事、審計意見與上市公司資本成本[D];天津財經(jīng)大學;2018年

2 熊銚;基于內部董事聯(lián)結網(wǎng)絡視角的上市公司并購績效研究[D];四川師范大學;2018年

3 云帆;CFO內部董事與現(xiàn)金持有水平的相關性研究[D];內蒙古大學;2017年

4 翟磊;我國上市公司CEO更替的理論與實證研究[D];山東大學;2012年

5 胡亞軍;公司治理的民族文化根源性研究[D];中南民族大學;2010年

6 李大帥;基于內部控制的反內部人控制研究[D];重慶理工大學;2011年

本文編號：2757712