【摘要】：中國國內(nèi)的上證50ETF期權2015年在上海證券交易所開始交易。近幾年來,中國50ETF期權的交易量上漲幅度越來越大。2018年1月的月度成交量已達2843萬。期權作為一種重要的金融衍生產(chǎn)品,期權價格的確定,也就是權利金的計算是整個期權理論的核心。本文的主要內(nèi)容如下:(1)本文以上證50ETF期權為例,發(fā)現(xiàn)其標的資產(chǎn)上證50ETF不滿足對數(shù)正態(tài)分布,所以采用一種不對標的資產(chǎn)價格做假設的廣義熵方法對期權進行定價。(2)確定性情況下,構造含有期權價格的約束條件的最大熵模型,和已知部分先驗信息情況下,含有期權價格的約束條件的最小交叉熵模型。利用拉格朗日乘子法對上述兩類模型進行求解,應用于上證50ETF期權進行數(shù)值實證比較,研究在不同時間上資產(chǎn)價格分布特征,并利用得到的標的資產(chǎn)的價格分布對期權進行定價和風險管理。(3)不確定性情況下,構造含有區(qū)間數(shù)期權價格的約束條件的區(qū)間型最大熵模型。利用區(qū)間數(shù)規(guī)劃思想,設置約束條件滿足水平值將區(qū)間數(shù)規(guī)劃問題轉(zhuǎn)化為確定性規(guī)劃問題,并利用拉格朗日乘子法對確定性的規(guī)劃模型進行求解,應用于上證50ETF期權,研究不同約束條件滿足水平值對模型的影響,并利用得到的標的資產(chǎn)的價格分布對期權進行定價和風險管理。通過對上證50ETF期權的定價研究比較可以發(fā)現(xiàn),廣義熵方法適用于我國期權產(chǎn)品的定價。本文的研究成果為期權定價開辟了一種新的思路,利用廣義熵方法給出一種根據(jù)期權價格實際數(shù)據(jù)推導資產(chǎn)價格真實分布的方法,克服諸多衍生品定價模型需要假設資產(chǎn)分布的缺陷,為衍生品定價與風險管理提供方法支持。
【學位授予單位】：北京化工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.5
【圖文】：

其設立意味著確立了期權這種金融衍生工具的交易方法和規(guī)則。隨著金融以及衍生品逡逑市場的發(fā)展，全球的期權的交易數(shù)量不斷增加。以美國為例，從２００２年到２０１６年的逡逑在美國交易所交易期權合約的年度合同數(shù)量的變化圖１－１中可以看出，２０１６年期權合逡逑約的合同數(shù)量己經(jīng)是２００２年期權合約合同數(shù)量的５倍多。逡逑＆０００逡逑ｆ逡逑ｇ棚逡逑Ｗ邐３０００邐邋邋—逡逑栽邐麗逡逑Ｅ邐１逡逑：丨丨Ｉ邋｜邋Ｉ逡逑＃ｎ邋＃歲＃夕＃邋＃邋＃孑？＃逡逑年份逡逑圖１－１在美國交易所交易期權合約的合同數(shù)量（百萬）逡逑Ｆｉｇｕｒｅ邋１－１邋Ｎｕｍｂｅｒ邋ｏｆ邋ｃｏｎｔｒａｃｔｓ邋ｔｒａｄｅｄ邋ｏｎ邋ＵＳ邋ｅｘｃｈａｎｇｅ－ｔｒａｄｅｄ邋ｏｐｔｉｏｎｓ邋ｃｏｎｔｒａｃｔｓ邋（ｍｉｌｌｉｏｎｓ）逡逑現(xiàn)在，中國國內(nèi)正式期權只有上證５０ＥＴＦ期權，該期權２０１５年在上海證券交易逡逑所開始交易。近幾年來，從圖１－２中中國上證５０ＥＴＦ期權的月度成交量圖可以看出，逡逑中國５０ＥＴＦ期權的交易量上漲幅度越來越大，２０１８年１月的上證５０ＥＴＦ期權的月度逡逑成交量是２０１５年３月成交量的５２倍。隨著投資者和機構參與期權市場的越來越多，逡逑中國期權市場發(fā)展也受到越來越大的重視，期權價格的確定顯得尤為關鍵。找到適用逡逑于我國期權市場，考慮上證５０ＥＴＦ期權特點的定價方法是需要解決的重要問題。逡逑１逡逑

邐北京化工大學碩士學位論文邐逡逑原理及模型的研究發(fā)展進行介紹，包括Ｂ－Ｓ期權定價方法，二叉樹期權定價方法，逡逑Ｍｏｎｔｅ邋Ｃａｒｌｏ模擬期權定價和其他一些方法。介紹了我國現(xiàn)有的期權一上證５０ＥＴＦ期逡逑權，以及國內(nèi)對該期權定價的研究。介紹信息熵理論和最大熵方法，交叉熵理論和最逡逑小交叉熵方法，以及國內(nèi)外學者對該方法的己有研宄，為后面模型的建立奠定基礎。逡逑第三章介紹基于最大熵方法的期權定價模型，主要包括模型的建立、理論解的推逡逑導、算法的設計、數(shù)據(jù)的選取和實證結果分析，得到階段性結論；逡逑第四章介紹基于最小交叉熵方法的期權定價模型，主要包括模型的建立、理論解逡逑的推導、算法的設計、數(shù)據(jù)的選取和實證結果分析，得到階段性結論；逡逑第五章介紹在不確定性情形下于最大熵方法的期權定價模型，主要包括模型的建逡逑立，考慮價格為區(qū)間數(shù)時的模型擴展和完善，以及模型求解、算法設計和實證結果研逡逑究，并與第三章作對比，得出最終的結論；逡逑第六章為論文的結論，總結基于廣義熵方法的期權定價研宄，并給出符合現(xiàn)實條逡逑件的期權投資建議。論文的研宄框架如下圖卜３．逡逑Ｉ邐邐邐邐邐邐邐逡逑

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本文編號：2743379