【摘要】：地方政府融資平臺是在我國特有的政治和財政體制及經濟發(fā)展特點背景下產生和發(fā)展起來的具有企業(yè)形式的經濟組織,其本質功能是代地方政府融資,此外兼有地方政府資金調配、項目工程管理及城建資產維護和經營等職能。融資平臺的經營目標并非是從事某一特定行業(yè)的經營,但又要以企業(yè)的身份發(fā)揮融資功能,形式上需要建立一定的企業(yè)化運作方式,即建立可持續(xù)經營的業(yè)務模式、創(chuàng)造一定的收入及利潤產生能力和現(xiàn)金平衡能力以及保證一定的資產和凈資產規(guī)模。在這些運作方式下,融資平臺表現(xiàn)出債務規(guī)模大、盈利能力較差、經營活動凈現(xiàn)金流缺口較大等總體財務特征。融資平臺也具有一定的資本結構,且因其特殊功能而表現(xiàn)出自身的資本結構特點,并在股權持有者特性、債權所有者特性、融資平臺自身經營三個方面受到不同因素影響。其中,股東特征、區(qū)域經濟財政、債權持有者的信用評價和償債能力的大部分指標對資本結構有較為顯著的影響,規(guī)模因素雖然影響也較為顯著,但影響程度有限,而資產結構和債務結構以及盈利能力指標則對資本結構無顯著影響。作為融資平臺的股東或實際控制人,地方政府一般都會給予融資平臺各類支持措施,包括確認代建和土地出讓收入、給予政府補貼收入、進行貨幣注資以及土地、房產、國有股權及其他類型實物注資等。這些支持措施中,代建收入、財政補貼收入、貨幣注資、其他類型注資對資本結構無顯著性影響,土地出讓收入、國有股權注入可以顯著降低資本結構,土地或房產注資則顯著提高了融資平臺資本結構。出于政府債務風險控制考慮,融資平臺一直都受到監(jiān)管層很強的監(jiān)管約束,目前總的監(jiān)管趨勢是剝離融資平臺的代政府融資功能,使其成為國有資產經營主體和風險自擔的獨立償債主體。政策監(jiān)管從股權資產提供者、債權資金提供者和融資平臺自身經營三個方面對融資平臺資本結構產生影響。在監(jiān)管政策推動下,多數(shù)融資平臺正在推進轉型發(fā)展。融資平臺轉型發(fā)展總的方向是適宜由政府提供、能產生一定現(xiàn)金流并具有一定壟斷性質的業(yè)務,具體來說包括資產經營和管理服務兩大類。融資平臺轉型發(fā)展也會從股權資產提供者、債權資金提供者和融資平臺自身經營三個方面對融資平臺資本結構產生影響。
【學位授予單位】：中國社會科學院研究生院
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F812.5
【圖文】：

需不振的年份，投資就會扮演經濟增長第一推動力的角色。特別是 2009 年因“四萬億”投資計劃刺激，投資對國內生產總值貢獻率達 86.5%。對于地方政府，特別是經濟相后的二、三線城市及下屬區(qū)縣來說，由于配套基礎設施不完善，且居民收入相對較低，對區(qū)域經濟增長的影響有限，投資成為更能促進地方經濟增長的首要因素。因此，舊造、新城建設、開發(fā)區(qū)建設、特色園區(qū)和特色小鎮(zhèn)建設均成為地方政府開展投資建設要方向。此外，在固定投資過程中，因建筑業(yè)、房地產業(yè)及其相關產業(yè)還能產生相關，在 2016 年營改增全面實施前，這些稅收多是地方全留的營業(yè)稅，因此投資無論是從經濟發(fā)展還是財政增長的角度來看，都是地方政府親睞的發(fā)展手段。而融資平臺因其金融市場的便利，在項目融資、招投標、施工管理和資產維護等方面具有天然優(yōu)勢，組織和實施政府投資建設項目的最佳工具。

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本文編號：2742958