【摘要】：新三板自2013年擴容以來,實現(xiàn)了跨越式的飛躍,不到五年的時間里,已經(jīng)有超過一萬家企業(yè)在新三板掛牌上市。相對于新三板發(fā)展的矚目成就,國內(nèi)對新三板的研究還比較少。本文主要希望通過探究風(fēng)險投資對新三板掛牌企業(yè)經(jīng)營水平的影響,來增加各界對新三板的認(rèn)識。本文選擇2014年在我國新三板掛牌的1143家企業(yè)作為研究樣本,通過配對對比分析,研究了有風(fēng)險投資支持的掛牌企業(yè)和沒有風(fēng)險投資支持的掛牌企業(yè)在掛牌后的經(jīng)營業(yè)績,經(jīng)營合規(guī)情況等,來討論引入風(fēng)險資本對我國新三板企業(yè)經(jīng)營水平的影響。此外,本文還通過比較不同特征的風(fēng)險投資所支持的企業(yè)在掛牌后的經(jīng)營表現(xiàn),來驗證風(fēng)險投資聲譽的高低,風(fēng)險投資持股比例的大小以及風(fēng)險投資是否聯(lián)合持股對新三板企業(yè)帶來的影響。根據(jù)對比檢驗結(jié)果進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)沒有風(fēng)險機構(gòu)參與的新三板企業(yè)在掛牌之后擁有較強的盈利能力和營運能力,而兩者的發(fā)展能力并沒有顯著差異,結(jié)論符合“逆向選擇理論”的觀點,即質(zhì)量不好的企業(yè)更傾向于尋找外部風(fēng)險投資的支持。此外,沒有風(fēng)險機構(gòu)參與的掛牌企業(yè)更容易在管理和決策層面出現(xiàn)合規(guī)風(fēng)險,造成企業(yè)資產(chǎn)和投資人的損失。在不同特征的風(fēng)險投資給企業(yè)帶來的影響方面,研究發(fā)現(xiàn)高聲譽風(fēng)險資本支持的企業(yè)比低聲譽風(fēng)險資本支持的企業(yè)在掛牌后有更好的盈利能力,符合“逐名理論”的觀點;風(fēng)險投資的持股比例越高,企業(yè)的盈利能力反而越差;而風(fēng)險資本聯(lián)合持股的企業(yè)在掛牌后的盈利能力顯著高于風(fēng)險資本單一持股的企業(yè)。最后,根據(jù)結(jié)論提出幾點政策建議。風(fēng)險資本,監(jiān)管機構(gòu)和企業(yè)本身在風(fēng)險投資行業(yè)中都有著至關(guān)重要的作用,新三板的發(fā)展是多方努力的結(jié)果。
【學(xué)位授予單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F275
【圖文】：

2.1 風(fēng)險投資概況2.1.1 風(fēng)險投資的定義及運作過程風(fēng)險投資簡稱 VC，是指專業(yè)的投資機構(gòu)使用各種手段向社會募集閑置資本，風(fēng)險投資者負(fù)責(zé)將這些資金投向高科技，高成長性并且極具發(fā)展?jié)摿Φ奈瓷鲜衅髽I(yè)時獲得該企業(yè)的部分股權(quán)，等到時機成熟后，采用各種方式出讓自己手中的股權(quán)來高額的增值回報。在整個風(fēng)險資本的運作體系中，主要包含以下幾個要素：風(fēng)險投資者、風(fēng)險投構(gòu)、風(fēng)險企業(yè)和資本市場。其中，風(fēng)險投資者和風(fēng)險投資機構(gòu)是風(fēng)險投資的主體，企業(yè)是風(fēng)險投資的客體。風(fēng)險資本運作體系中各要素之間的關(guān)系如下：

河北大學(xué)金融碩士學(xué)位論文業(yè)投資公司成立，，這是中國第一家風(fēng)險投資機構(gòu)。自此之后，各地方政府紛類風(fēng)險投資機構(gòu)，包括國家科委和財政部都積極響應(yīng)。99—2005 年中國風(fēng)險投資市場進(jìn)入緩慢成長期，多元化的投資格局初步形成 5 月，中國證監(jiān)會向國務(wù)院發(fā)出了創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)板市場的申請，風(fēng)險投資市場傳來好政策，由于政策刺激，各地紛紛成立了風(fēng)險投資協(xié)會。到了 2000 年下半年泡沫破滅，中國不得不被迫停止了創(chuàng)業(yè)板的啟動工作，國內(nèi)風(fēng)險投資市場受到阻力，政府參股比例也開始逐步降低。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 盛盼盼;;我國的新三板轉(zhuǎn)板制度及發(fā)展建議[J];法制博覽;2015年32期

2 王飛;;新三板主要問題及展望研究[J];商;2015年20期

3 徐欣;夏蕓;;風(fēng)險投資特征、風(fēng)險投資IPO退出與企業(yè)績效——基于中國創(chuàng)業(yè)板上市公司的實證研究[J];經(jīng)濟(jì)管理;2015年05期

4 張學(xué)勇;廖理;羅遠(yuǎn)航;;券商背景風(fēng)險投資與公司IPO抑價——基于信息不對稱的視角[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2014年11期

5 田娟娟;邢天才;;擴容后新三板市場的流動性風(fēng)險[J];金融論壇;2014年11期

6 田雨霏;張婷婷;;擴容后新三板市場對掛牌中小高新企業(yè)的影響分析[J];金融經(jīng)濟(jì);2014年10期

7 陳孝勇;惠曉峰;;創(chuàng)業(yè)投資與被投資企業(yè)的成長性——來自于中國創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗證據(jù)[J];西安交通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2014年03期

8 程立茹;李屹鷗;;認(rèn)證監(jiān)督還是逆向選擇——風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價影響的實證研究[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2013年05期

9 李玉華;葛翔宇;;風(fēng)險投資參與對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)影響的實證研究[J];當(dāng)代財經(jīng);2013年01期

10 楊大楷;陳偉;;風(fēng)險投資背景對我國創(chuàng)業(yè)板IPO影響分析[J];同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2012年05期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 趙堯;國有資本參與創(chuàng)業(yè)投資的模式選擇與制度分析[D];西南財經(jīng)大學(xué);2016年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 葛文克;創(chuàng)業(yè)投資對創(chuàng)業(yè)板上市公司績效的影響分析[D];浙江大學(xué);2017年

2 陳柯;新三板企業(yè)掛牌前后財務(wù)績效研究[D];深圳大學(xué);2017年

3 鄧飛;政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金發(fā)展的問題與對策研究[D];中國財政科學(xué)研究院;2017年

4 朱妍;風(fēng)險投資企業(yè)集資刑事法律風(fēng)險防控研究[D];西南石油大學(xué);2017年

5 張?zhí)?創(chuàng)業(yè)投資對新三板掛牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營績效的影響研究[D];東華大學(xué);2017年

6 季國民;基于創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險投資與企業(yè)績效關(guān)系的實證研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2015年

7 唐小偉;我國新三板市場運行功能的研究[D];華中師范大學(xué);2015年

8 華徵羽;科技型中小企業(yè)新三板融資問題研究[D];蘇州大學(xué);2014年

9 熊小平;風(fēng)險投資對我國創(chuàng)業(yè)板IPO的影響作用研究[D];上海社會科學(xué)院;2011年

10 孫慧;風(fēng)險資本在企業(yè)IPO過程中的效應(yīng)研究[D];清華大學(xué);2010年

本文編號：2730948