基于MSV模型的匯市與股市間溢出效應(yīng)研究

發(fā)布時(shí)間：2020-06-22 20:37

【摘要】：金融市場間的溢出效應(yīng)一直都是國內(nèi)外學(xué)者和金融監(jiān)管部門關(guān)注的焦點(diǎn)。20世紀(jì)90年代以來，新興市場國家相繼爆發(fā)了一系列以匯市與股市相繼崩潰為主要特征的金融危機(jī)，使得匯市與股市間的溢出效應(yīng)研究備受關(guān)注。隨著我國外匯管理體制改革和股權(quán)分置改革的不斷深入，外匯市場和股票市場逐步回歸市場化運(yùn)作，二者的相互作用關(guān)系也開始顯現(xiàn)出市場化關(guān)聯(lián)的特性。加之國際金融一體化與自由化進(jìn)程的加快，我國匯市與股市間的溢出效應(yīng)逐步增強(qiáng)。隨機(jī)波動(dòng)模型是隨機(jī)微分方程的離散化表示形式，通過一個(gè)不可觀測的隨機(jī)過程來描述金融時(shí)間序列的波動(dòng)特征，更適合于金融領(lǐng)域的實(shí)際研究。因此，本文引入DC-MSV模型和GC-MSV模型，來分別考察匯市與股市間價(jià)格溢出效應(yīng)的動(dòng)態(tài)性和波動(dòng)溢出效應(yīng)的雙向傳導(dǎo)性。本文首先對匯市與股市間溢出效應(yīng)研究的發(fā)展及度量模型進(jìn)行了較全面的回顧，并具體總結(jié)了向量隨機(jī)波動(dòng)模型在金融市場分析中的應(yīng)用。然后詳細(xì)描述了金融市場波動(dòng)的含義及特征，在明確價(jià)格溢出效應(yīng)和波動(dòng)溢出效應(yīng)定義之后，對匯市與股市間溢出效應(yīng)的理論模型及傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了探討。在此基礎(chǔ)上，對度量市場間溢出效應(yīng)的波動(dòng)時(shí)間序列模型進(jìn)行介紹，并主要闡述了向量隨機(jī)波動(dòng)模型的特征及參數(shù)估計(jì)方法。最后對匯市與股市間的價(jià)格溢出效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證，并根據(jù)匯率變化趨勢分段討論了二者間的波動(dòng)溢出效應(yīng)。研究結(jié)果表明，整體上匯市與股市間存在負(fù)相關(guān)的動(dòng)態(tài)價(jià)格溢出效應(yīng)；在人民幣持續(xù)升值階段和持續(xù)震蕩階段均存在不對稱的波動(dòng)溢出效應(yīng)，且隨時(shí)間推移波動(dòng)溢出效應(yīng)有所減弱。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.5;F224
【圖文】：

收斂性,模型參數(shù)