【摘要】：近年來,受公司市場價值被低估、最空機構(gòu)惡意做空等因素影響,使得曾經(jīng)赴海外上市的中國企業(yè)開始了反思,此時國內(nèi)資本市場的融資活動正如火如荼地開展,在這樣的背景下,眾多海外上市中國企業(yè)開始選擇回歸國內(nèi)資本市場,并且在2010年開始掀起了一股私有化回歸浪潮。巨人網(wǎng)絡(luò)在美國紐約證券交易所完成私有化退市后,成功回歸國內(nèi)A股市場,巨人網(wǎng)絡(luò)經(jīng)歷了上市、私有化退市及再上市的完整歷程,因此,值得研究。在回顧前人文獻的基礎(chǔ)上,結(jié)合巨人網(wǎng)絡(luò)的實際情況,運用案例分析法對巨人網(wǎng)絡(luò)私有化回歸A股市場進行了分析。首先,介紹了私有化回歸A股市場動因,公司在股票市場的低迷,使得巨人網(wǎng)絡(luò)的市場價值被低估,通過私有化調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃方向,為未來發(fā)展謀篇布局,私有化后還能有效降低代理成本,產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng),中小股東的集體訴訟,使得公司的多元化投資策略受阻。其次,是私有化回歸A股市場風(fēng)險,巨人網(wǎng)絡(luò)在順利回歸國內(nèi)資本市場前需要經(jīng)歷私有化退市、拆除VIE架構(gòu)風(fēng)險以及回歸A股市場風(fēng)險。再次,是私有化回歸A股市場策略,巨人網(wǎng)絡(luò)在合適的時間選擇私有化退市,在私有化過程中合理制定私有化價格,積極引入外部投資者,實現(xiàn)企業(yè)成功回歸國內(nèi)A股市場。最后,介紹了巨人網(wǎng)絡(luò)在回歸A股市場后取得的良好成效和相關(guān)啟示。希望通過對巨人網(wǎng)絡(luò)私有化回歸A股市場的動因、風(fēng)險和策略的分析給其它準備和己經(jīng)開始私有化的海外上市中國企業(yè)提供借鑒,海外上市中國企業(yè)想要順利回歸國內(nèi)資本市場需要結(jié)合自身實際情況選擇適合自己的回歸策略,識別回歸過程中可能遇到的各類風(fēng)險,也希望通過對巨人網(wǎng)絡(luò)回歸國內(nèi)A股市場的成效的介紹增強私有化回歸企業(yè)的信心。同時,廣大企業(yè)及投資者要理性看待私有化退市,國家相關(guān)部門也要完善相關(guān)的法律法規(guī)及資本市場制度,保護中小股東的權(quán)益,營造良好的融資環(huán)境,引導(dǎo)相關(guān)優(yōu)質(zhì)海外上市中國企業(yè)回歸國內(nèi)資本市場,促進我國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F49
【圖文】：

為代表的的海外做空機構(gòu)的惡意做空以及嚴厲的監(jiān)管要求使得不少在美上市中國企業(yè)逡逑開始尋求私有化退市，自２０１１年起在資本市場掀起了邋一股私有化回歸浪潮，在美退市逡逑企業(yè)數(shù)量見圖２－２：逡逑■４５逡逑４０，邐Ｗｉ逡逑３５邐Ｍ邐畫逡逑３0邐一邋\l灄逡逑：：：邐Ｉ邐Ｉ邐１邐Ｉ邐Ｉ邐１逡逑１０邐１１１１１１逡逑0邋—°—．．．．．．上．．．．．．，—°１，邋°邐０邋，邋Ａ邋ｉ邋ＪＬ邋■逡逑＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邐＾邋＾邋＾邋＾邋＾逡逑圖２－２歷年在美上市中國企業(yè)私有化退市數(shù)量逡逑數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)逡逑由圖２－２可知，在２０１１年掀起的在美上市中國企業(yè)私有退市浪潮之前幾乎沒幾家逡逑企業(yè)選擇在美國股市退市，２０１１年當(dāng)年私有化退市數(shù)量就高達４０家，這一數(shù)字是過去逡逑１０年的近１０倍，自２０１１年掀起私有化退市浪潮，每年選擇從美國資本市場私有化退市逡逑的中國企業(yè)就高居不下，選擇私有化退市的企業(yè)有的是因為財務(wù)造假、無法滿足上市要逡逑求而被動退市，多數(shù)是由于市場價值被低估，公司戰(zhàn)略調(diào)整需要等原因而選擇主動退市，逡逑如分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界等。逡逑海外上市企業(yè)從宣布私有化到完成私有化耗時并不太長

＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾逡逑圖２－１歷年在美上市中國企業(yè)數(shù)量逡逑數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)逡逑近年來美上市中國企業(yè)上市融資頻頻受阻，股價低迷引起的企業(yè)價值低估、以香橡逡逑為代表的的海外做空機構(gòu)的惡意做空以及嚴厲的監(jiān)管要求使得不少在美上市中國企業(yè)逡逑開始尋求私有化退市，自２０１１年起在資本市場掀起了邋一股私有化回歸浪潮，在美退市逡逑企業(yè)數(shù)量見圖２－２：逡逑■４５逡逑４０，邐Ｗｉ逡逑３５邐Ｍ邐畫逡逑３0邐一邋\l灄逡逑：：：邐Ｉ邐Ｉ邐１邐Ｉ邐Ｉ邐１逡逑１０邐１１１１１１逡逑0邋—°—．．．．．．上．．．．．．，—°１，邋°邐０邋，邋Ａ邋ｉ邋ＪＬ邋■逡逑＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邐＾邋＾邋＾邋＾邋＾逡逑圖２－２歷年在美上市中國企業(yè)私有化退市數(shù)量逡逑數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)逡逑由圖２－２可知，在２０１１年掀起的在美上市中國企業(yè)私有退市浪潮之前幾乎沒幾家逡逑企業(yè)選擇在美國股市退市，２０１１年當(dāng)年私有化退市數(shù)量就高達４０家，這一數(shù)字是過去逡逑１０年的近１０倍，自２０１１年掀起私有化退市浪潮，每年選擇從美國資本市場私有化退市逡逑的中國企業(yè)就高居不下

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