【摘要】：隨著近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展成熟,舉牌增持事件逐漸變多,一些新的市場(chǎng)因素諸如保險(xiǎn)資金舉牌、游資舉牌、產(chǎn)業(yè)資本舉牌對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生了越來(lái)越大的影響。在這一大背景下,我國(guó)資本市場(chǎng)上的舉牌增持事件具備了一些全新的特點(diǎn):首先是數(shù)量上的跨越式增長(zhǎng),尤其是在2015年下半年,我國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪“舉牌潮”;其次是影響力的日益提升,一些代表性事件使得舉牌增持這一話題受到了社會(huì)的空前關(guān)注;最后是舉牌的分化不斷加深,哪類投資者在A股市場(chǎng)的哪個(gè)板塊舉牌,似乎慢慢有了規(guī)律。但是這規(guī)律具體為何,各類投資者應(yīng)如何順應(yīng)規(guī)律來(lái)達(dá)成自己的目的還處于霧里看花狀態(tài)。因此,本文便來(lái)探索A股各個(gè)市場(chǎng)舉牌增持事件的潛在規(guī)律。本文對(duì)舉牌增持公告的短期市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行了深入探討。首先,本文量化了2010-2017年A股不同板塊舉牌增持的短期市場(chǎng)效應(yīng);并進(jìn)行比較分析,以此為投資者的投資活動(dòng)提供理論建議。然后,本文分別探索了不同市場(chǎng)中影響舉牌增持效應(yīng)的各因素。最后分別對(duì)舉牌概念股投資者、上市公司、監(jiān)管者提出建設(shè)性的相關(guān)意見。論文的主要結(jié)論包括:第一,短期內(nèi),舉牌增持公告的發(fā)布會(huì)給市場(chǎng)傳遞利好信號(hào),投資者追隨舉牌增持公告,買入相關(guān)股票存在獲得超額收益的很大可能。公告信息在正式發(fā)布之前均有不同程度的泄露,但僅限于小范圍群體,直至公告日當(dāng)天,此信息才被市場(chǎng)全面得知。舉牌對(duì)公司的影響是暫時(shí)的,舉牌結(jié)束之后,股價(jià)基本回落至原先水平。不同板塊對(duì)該信息的吸收速度不同,并且都存在一定程度的過度消化。第二,若不考慮內(nèi)幕交易,主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的其余投資者均可在公告日當(dāng)天獲得分別為2.2553%、2.6583%和3.3222%的超額收益率;若考慮內(nèi)幕交易,主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的其余投資者可分別在[-4,0]、[-8,0]和[-2,0]內(nèi)獲得分別為4.8173%、6.1280%和5.1550%的累計(jì)超額收益率。第三,影響主板市場(chǎng)舉牌增持市場(chǎng)反應(yīng)的主要因素是股價(jià)低估程度、股權(quán)集中度和舉牌增持比例,影響中小板市場(chǎng)舉牌增持市場(chǎng)反應(yīng)的主要因素是上市公司規(guī)模、公司成長(zhǎng)性、股權(quán)集中度和舉牌增持比例,影響創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)舉牌增持市場(chǎng)反應(yīng)的主要因素是上市公司規(guī)模、公司成長(zhǎng)性、股價(jià)制衡度、股權(quán)集中度和舉牌增持比例。
【圖文】：

事件窗口和估計(jì)窗口-1010估計(jì)窗口
【學(xué)位授予單位】：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2698927