【摘要】：并購一直以來都是資本市場(chǎng)里的熱門活動(dòng),然而實(shí)際上很多并購活動(dòng)都沒有取得預(yù)期的效果。并購成敗與否可以用并購績(jī)效來衡量。實(shí)質(zhì)上,欲實(shí)施并購的企業(yè),并購前對(duì)自身的并購適宜性調(diào)查至關(guān)重要,并購能不能獲得理想的績(jī)效與并購方的成長(zhǎng)能力有很大關(guān)系,并購失敗可以看成是這種能力不足的具體表現(xiàn)。若企業(yè)在并購前成長(zhǎng)性不足,缺少相應(yīng)的資源積累,那么并購后就難以達(dá)到預(yù)期的整合效應(yīng)。通過對(duì)已有文獻(xiàn)的整理和分析,確定了具體的研究問題,即企業(yè)的成長(zhǎng)能力與并購績(jī)效的關(guān)系,同時(shí)討論了分析師跟蹤在二者關(guān)系中的中介效應(yīng)以及機(jī)構(gòu)投資者持股的調(diào)節(jié)效應(yīng)。論文主要采用文獻(xiàn)研究法、主成分分析法和多元線性回歸法研究企業(yè)成長(zhǎng)能力對(duì)并購績(jī)效的影響。在規(guī)范性研究部分,對(duì)有關(guān)于成長(zhǎng)能力、分析師跟蹤、機(jī)構(gòu)投資者持股以及并購績(jī)效的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理,基于企業(yè)成長(zhǎng)理論、競(jìng)爭(zhēng)力理論、信息不對(duì)稱理論、委托代理理論和并購協(xié)同效應(yīng)理論進(jìn)行論證。在實(shí)證研究部分,論文以2015年完成并購并且發(fā)布公告的527家A股上市公司為樣本,以2014—2017年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為指標(biāo),利用EXCEL和SPSS軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理,建立了中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)的回歸模型,對(duì)提出的假設(shè)依次進(jìn)行檢驗(yàn)。論文的最終結(jié)論如下:第一,成長(zhǎng)能力強(qiáng)的企業(yè)并購后績(jī)效會(huì)更好。提高企業(yè)的成長(zhǎng)性能夠提升企業(yè)的綜合實(shí)力,促進(jìn)并購協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮;第二,成長(zhǎng)能力強(qiáng)的企業(yè)能夠吸引更多的分析師跟蹤。根據(jù)成本效益原則,分析師更愿意跟蹤成長(zhǎng)性好的企業(yè),因?yàn)檫@樣的企業(yè)能給分析師帶來名與利的雙豐收;第三,分析師跟蹤在成長(zhǎng)能力對(duì)并購績(jī)效的影響關(guān)系中發(fā)揮部分中介作用;第四,機(jī)構(gòu)投資者持股比例在成長(zhǎng)能力與并購績(jī)效的影響關(guān)系中起到調(diào)節(jié)作用,機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高,越能增強(qiáng)成長(zhǎng)能力和并購績(jī)效之間的正向關(guān)系。論文的最后,提出了有關(guān)建議,并且也指明了論文不足之處及展望。通過論文的研究,從外部治理角度進(jìn)一步揭示了企業(yè)成長(zhǎng)能力與并購績(jī)效的關(guān)系,豐富了并購的相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)企業(yè)的并購活動(dòng)具有指導(dǎo)性意義。
【學(xué)位授予單位】：沈陽工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F271

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