【摘要】：中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展過程中不可或缺的一部分,在科技創(chuàng)新、提高就業(yè)率等方面發(fā)揮著重要作用,但其中許多企業(yè)面臨著融資難的困境。新三板市場主要服務(wù)中小企業(yè),為其提供了更為便利的融資途徑并有多重融資方式。其中定向增發(fā)因制度靈活、門檻低得到掛牌企業(yè)的青睞。隨著新三板市場不斷成熟,定向增發(fā)的優(yōu)勢不斷顯現(xiàn),但截止到2018年末市場上只有不到三分之一的掛牌企業(yè)實施了定向增發(fā),其中還有定向增發(fā)失敗的案例。華強方特屬于文化娛樂行業(yè),成功實施了兩次定向增發(fā),募集資金累計26億元,并且在新三板市場實施了做市制度與分層管理后掛牌,避免了市場不穩(wěn)定的風(fēng)險,因此作為研究案例有一定的代表性。本文重點研究華強方特定向增發(fā)的動因與實施過程、定向增發(fā)過程中的風(fēng)險控制以及定向增發(fā)后的效應(yīng),得出結(jié)論總結(jié)經(jīng)驗啟示,以期為其他企業(yè)實施定向增發(fā)提供借鑒。本文首先分析華強方特定向增發(fā)的融資背景,梳理了國內(nèi)外定向增發(fā)相關(guān)文獻與核心理論;分析華強方特的主營業(yè)務(wù)和商業(yè)模式、融資需求、選擇定向增發(fā)融資方式的動因以及兩次定向增發(fā)的發(fā)行規(guī)模與募集資金使用用途;接著基于企業(yè)、股東與投資者三個角度來分析定向增發(fā)過程中的風(fēng)險控制;然后采用事件研究法以預(yù)案公告日的前后15個工作日為事件窗口期分析華強方特定向增發(fā)的公告效應(yīng),從公司2014年-2018年9月的財務(wù)指標(biāo)、價值指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)三個方面分析其定向增發(fā)對經(jīng)營績效的影響;最后從案例中得出的結(jié)論與啟示。通過研究發(fā)現(xiàn),華強方特定向增發(fā)過程中準(zhǔn)確擇時、合理定價,鞏固了控股股東控制權(quán),規(guī)避了利益輸送風(fēng)險,合理的使用了募集資金,有效控制了定向增發(fā)過程中的風(fēng)險,保證了定向增發(fā)方案的實施。華強方特定向增發(fā)后股價呈上升趨勢,投資者比較看好公司定向增發(fā),因此在市場上產(chǎn)生了積極的公告效應(yīng)。從經(jīng)營績效上來看,定向增發(fā)提高了公司的盈利能力與償債能力,優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu),改善了現(xiàn)金流,完善了公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),提高了研發(fā)水平,加強了產(chǎn)業(yè)布局和品牌推廣,有助于該企業(yè)的發(fā)展。從企業(yè)價值上看,定向增發(fā)大大增加了企業(yè)的凈資產(chǎn),而投入項目需要一定時間產(chǎn)生收益回報,因此對企業(yè)價值的影響短期來看不太明顯�；诖�,本文最后為新三板市場的掛牌企業(yè)與中小投資者提出合理的建議,改善掛牌企業(yè)的經(jīng)營狀況,保護投資者利益,使新三板市場健康有序的發(fā)展。
【圖文】：

3.1 華強方特概況華強方特于 2016 年與 2017 年成功實施了兩次定向增發(fā)融資方案，本文為了全面分析華強方特定向增發(fā)過程中的風(fēng)險控制與效應(yīng)，首先應(yīng)了解公司的背景信息。3.1.1 公司介紹華強方特文化科技集團股份有限公司（以下簡稱“華強方特”）于 2006 年 7 月 12日成立。2015 年 12 月 28 日在新三板市場掛牌，股票代碼為 834793，處于新三板創(chuàng)新層，所處行業(yè)為文化、體育和娛樂。主要的產(chǎn)品與服務(wù)有創(chuàng)意設(shè)計、特種電影、文化衍生品及其他產(chǎn)品及服務(wù)、主題公園運營與建設(shè)等。2017 年方特主題樂園游客量全球排名第五，連續(xù)兩年全球矚目，2018 年公司獲得第十屆“全國文化企業(yè)三十強”的稱號，體現(xiàn)了其在文化科技領(lǐng)域的綜合實力。從 2018 年 5 月 29 日開始，公司已進入主板市場 IPO的輔導(dǎo)階段 。3.1.2 公司的主營業(yè)務(wù)

發(fā)的以 VR 表現(xiàn)形式呈現(xiàn)給游客，并應(yīng)用到主題公園的建設(shè)與運營中，同時銷售特種電影的定制業(yè)務(wù)及電影成套設(shè)備。創(chuàng)意設(shè)計業(yè)務(wù)是公司向客戶提供自主研發(fā)的以文本、圖冊、圖紙、光盤為載體的創(chuàng)意設(shè)計成果。3.1.3 公司商業(yè)模式華強方特所處行業(yè)為文化娛樂行業(yè)，如圖 3.2 所示，公司打造了“文化+科技”的全新產(chǎn)業(yè)鏈與聯(lián)合營收的商業(yè)模式。該公司憑借著數(shù)字圖像、影視特技、VR、網(wǎng)絡(luò)通訊、仿真與機器人等高科技領(lǐng)域的自主知識產(chǎn)權(quán)和專有技術(shù)，形成了以創(chuàng)意設(shè)計為核心，特種電影、動漫、文化科技主題公園等為主要內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)鏈，，各領(lǐng)域有效連接，各產(chǎn)品服務(wù)之間優(yōu)勢互補、資源共享，為把自有的研發(fā)內(nèi)容融入現(xiàn)實產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)。公司有了創(chuàng)意設(shè)計之后進行研究開發(fā)，通過豐富的影視出品塑造卡通形象，然后把卡通形象應(yīng)用到文化主題公園，形成相應(yīng)的文化衍生產(chǎn)品，主題公園也為電影、衍生品提供了宣傳與銷售平臺，產(chǎn)業(yè)鏈不斷擴大。
【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

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本文編號：2681040