【摘要】：我國(guó)證券服務(wù)業(yè)市場(chǎng)對(duì)外開放的主要形式是中資與外資金融機(jī)構(gòu)建立合資證券公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)的合資證券公司自1995年進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)以來(lái),有過(guò)高潮期和低谷期。合資證券公司在早期的發(fā)展中因?yàn)榻?jīng)營(yíng)范圍的限制和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不明晰導(dǎo)致在與內(nèi)資證券公司的競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)地位。近年來(lái),合資證券公司的數(shù)量和市場(chǎng)份額均呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2018年,我國(guó)的對(duì)外開放到達(dá)新的階段,國(guó)內(nèi)國(guó)際環(huán)境均要求我國(guó)證券服務(wù)業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放力度,2018年4月證監(jiān)會(huì)頒布了《外商投資證券公司管理辦法》,允許外資金融機(jī)構(gòu)控股合資證券公司并進(jìn)一步擴(kuò)大合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍。外資進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)二十三年以來(lái),參與了我國(guó)證券市場(chǎng)從初始建立到快速發(fā)展再到改革調(diào)整的整個(gè)階段,對(duì)我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。但是合資證券公司對(duì)我國(guó)證券業(yè)的績(jī)效、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等方面的影響并未得到實(shí)證研究的證實(shí),過(guò)去未有學(xué)者對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行過(guò)深入研究,因此有必要對(duì)合資證券公司在過(guò)去十年里對(duì)我國(guó)證券服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)績(jī)效的影響進(jìn)行研究。本文將著重于合資證券公司對(duì)我國(guó)證券行業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行實(shí)證研究,并對(duì)我國(guó)合資證券公司的發(fā)展情況和潛在的問(wèn)題進(jìn)行梳理分析。本文采用時(shí)間序列分析的方法來(lái)對(duì)合資證券公司對(duì)我國(guó)證券業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行研究,先對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)后再進(jìn)行回歸分析。實(shí)證結(jié)果表明:第一,總資產(chǎn)收益率作為衡量證券業(yè)盈利能力的指標(biāo)與衡量合資證券公司進(jìn)入程度指標(biāo)合資證券公司資產(chǎn)份額(合資證券公司總資產(chǎn)與證券業(yè)證券公司資產(chǎn)的總和的比值)和合資證券公司機(jī)構(gòu)數(shù)量份額(合資證券公司法人機(jī)構(gòu)數(shù)量與證券業(yè)法人機(jī)構(gòu)總數(shù)的比值)存在顯著的正向相關(guān)關(guān)系;第二,管理費(fèi)用與總資產(chǎn)的比值作為衡量證券業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的指標(biāo)與合資證券公司的進(jìn)入程度指標(biāo)存在顯著的負(fù)向相關(guān)關(guān)系;第三,證券業(yè)的績(jī)效指標(biāo)與作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況指標(biāo)的GDP實(shí)際增長(zhǎng)率之間的關(guān)系并不顯著,證券業(yè)的績(jī)效指標(biāo)與證券業(yè)的資本水平之間存在顯著的正向相關(guān)關(guān)系。本文的主要研究結(jié)論為:第一,隨著合資證券公司的進(jìn)入程度提高,我國(guó)證券業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本有所降低。第二,隨著合資證券公司的進(jìn)入程度提高,我國(guó)證券業(yè)的盈利能力有所提高;第三,資本水平對(duì)我國(guó)證券業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生了積極影響,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況并沒(méi)有對(duì)證券業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生顯著影響。根據(jù)相關(guān)研究結(jié)論,本文針對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、合資證券公司、內(nèi)資證券公司三者分別給出了相應(yīng)的政策建議:一是,內(nèi)資證券公司應(yīng)該積極采取“補(bǔ)短板、調(diào)戰(zhàn)略、促創(chuàng)新、學(xué)經(jīng)驗(yàn)”的策略;二是,合資證券公司應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)大外資股比、拓展業(yè)務(wù)范圍、加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、開發(fā)潛力市場(chǎng)、發(fā)揮內(nèi)資股東與外資股東的優(yōu)勢(shì);三是,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)合資證券公司監(jiān)管體系建設(shè),推動(dòng)證券業(yè)市場(chǎng)化,積極引入外資,擴(kuò)大證券市場(chǎng)對(duì)外開放水平。
【圖文】：

技術(shù)路線圖

圖 3.1 內(nèi)資證券公司與合資證券公司數(shù)量變化圖根據(jù)上圖 3.1，可見內(nèi)資證券公司要多于合資證券公司，且兩者之間的數(shù)量差距先擴(kuò)大后縮小。2014 年，，由于合資雙方存在經(jīng)營(yíng)糾紛和企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善等原
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2670910