發(fā)布時間：2020-05-14 15:46

【摘要】：2005年以來,我國證券市場蓬勃發(fā)展,國內券商的整體實力也在不斷壯大,券商集合理財產品應運而生。隨著規(guī)模和數量不斷擴張,此類產品越來越多的受到投資者的關注。券商集合理財產品的發(fā)展,增加了券商的收入來源,使券商成為繼證券投資基金后最具發(fā)展?jié)摿Φ臋C構投資者,從而豐富并完善了證券市場的參與主體,也滿足了不同投資者的投資偏好。在這種背景下,對券商集合理財產品進行業(yè)績評價研究具有現實意義。 本文從券商集合理財產品的概念和特點出發(fā),分析其與基金的異同,闡述了券商集合理財產品在我國的發(fā)展現狀及趨勢,探討對券商集合理財產品進行業(yè)績評價的必要性,研究影響我國券商集合理財產品業(yè)績的因素,同時分析其與基金業(yè)績評價的不同之處。 本文選取2007年12月28日至2009年12月31日的8只券商集合理財產品作為研究對象,運用幾何平均收益率,夏普比率,M2值,基于VaR的夏普比率等多項指標對其業(yè)績進行評估。數據研究表明,八只券商集合理財產品中,東方紅2號、中金股票策略、上海證券理財1號的幾何平均收益率較高,東方紅2號、上海證券理財1號、中金股票策略的夏普比率較高,東方紅2號、上海證券理財1號、中金股票策略的M2值較高,東方紅2號、中金股票策略、上海證券理財1號的基于VaR的夏普比率較高�？傮w來看,以上幾種業(yè)績指標的測度結果差別并不太大。之后,通過引入T-M和H-M模型分析研究這些產品的擇時能力與選股能力。實證結果表明,八只券商集合理財產品中,僅有中金股票策略和華泰紫金3號顯示出正的市場時機把握能力,且只有中金股票策略呈現顯著性。而為負值的其余六只券商集合理財產品中沒有一只通過顯著性檢驗。因此,在所研究的時間段內,券商集合理財產品的市場時機把握能力并不理想。另外,八只產品中的大多數都具備一定選股能力,但并不突出。 通過實證分析得出的結論是：使用幾何平均收益率,夏普比率,M2值,基于VaR的夏普比率4種指標對八只樣本券商集合理財產品進行測算,計量結果顯示東方紅2號、中金股票策略、上海證券理財1號三只券商集合理財產品表現突出,其余五只產品表現相對欠佳。通過T-M模型和H-M模型實證分析,投資經理的擇時能力和選股能力確實與其管理的產品業(yè)績之間呈現一定的正相關關系,如中金股票策略的擇時能力比較強,倉位調整及時,與此同時,它的業(yè)績計量指標也較為突出；但是,回歸分析表明,多數券商集合理財產品的擇時能力為負,即不具備擇時能力,同時選股能力雖然為正,但均不顯著。整體券商集合理財產品的擇時能力較差,選股能力有限。分析引起這個現象的原因主要是在股市單邊大幅下挫時,很少有表現優(yōu)異的股票,這給各產品的經理們帶來巨大的難題；國內證券市場發(fā)展不成熟;我國機構投資者中“羊群效應”明顯；監(jiān)管限制越來越嚴格；券商的資源限制;券商各業(yè)務發(fā)展的不平衡。 結合實證研究結果,本文對國內券商集合理財業(yè)務的發(fā)展提出幾點建議,包括加快證券市場建設,優(yōu)化投資環(huán)境；適度放寬制度限制；加快券商集合理財的產品和模式創(chuàng)新；加快立法進程,合理有效監(jiān)管；券商必須提高自身的投研能力;建立集合理財績效評估體系；投資者應主動培養(yǎng)理財分析能力。
【學位授予單位】：東北財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前5條

1 汪實璐;基于擇時選股能力的我國券商集合理財業(yè)務發(fā)展研究[D];湖南大學;2018年

2 李溪林;基于DEA方法的券商集合理財產品績效評估[D];西南財經大學;2016年

3 謝峗;安信證券集合資產管理業(yè)務問題及對策研究[D];內蒙古大學;2016年

4 胡建杰;我國券商集合資產管理計劃績效評價研究[D];哈爾濱工程大學;2015年

5 何麗娟;券商集合資產管理計劃綜合績效評價[D];浙江工商大學;2014年

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本文編號：2663583