【摘要】：首次公開發(fā)行抑價(jià)是指上市初期新股的市場(chǎng)價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格,投資者可以從中獲取超額收益的現(xiàn)象。首次公開發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象在世界各個(gè)證券市場(chǎng)都十分常見,但抑價(jià)的成因卻一直是證券市場(chǎng)的一個(gè)“謎”。因首次公開發(fā)行抑價(jià)產(chǎn)生的超額收益造成大量資金聚集在一級(jí)市場(chǎng),二級(jí)市場(chǎng)資金需求得不到滿足,難以實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。盡管我國(guó)新股發(fā)行制度不斷改進(jìn),監(jiān)管部門對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資也做出了積極的風(fēng)險(xiǎn)提示,但首次公開發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板同樣非常顯著,影響著創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)提供融資渠道這一作用的發(fā)揮。因此有必要對(duì)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行抑價(jià)產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析,并采取相應(yīng)的對(duì)策。國(guó)外對(duì)首次公開發(fā)行抑價(jià)問(wèn)題的研究多集中在一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)過(guò)低這一領(lǐng)域,基于我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀,對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行抑價(jià)問(wèn)題的分析應(yīng)從一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)效率兩方面來(lái)著手。 本文首先以有效市場(chǎng)理論、信息不對(duì)稱理論和委托代理理論為基礎(chǔ)提出了解釋首次公開發(fā)行抑價(jià)影響因素的主要假說(shuō),并根據(jù)假說(shuō)提出了相應(yīng)的研究假設(shè)。接著,本文以2009年10月30日至2010年6月30日在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市的公司的相關(guān)指標(biāo)作為研究數(shù)據(jù)對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行了檢驗(yàn),實(shí)證結(jié)果表明,造成我國(guó)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行高抑價(jià)的原因主要源自于二級(jí)市場(chǎng)的投機(jī)。最后,為降低我國(guó)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行抑價(jià)的水平,本文結(jié)合理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)提出了在一級(jí)市場(chǎng)提高信息的流動(dòng)性,在二級(jí)市場(chǎng)上豐富投資品種、提高創(chuàng)業(yè)板投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、改進(jìn)交易制度的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2654690