【摘要】：盡管我國法律規(guī)定地方政府不具有舉債權(quán),但是近年來地方政府債務(wù)規(guī)模依然不斷擴大。尤其在應(yīng)對全球金融危機的大背景下,地方政府債券融資方式呈現(xiàn)“跨越式”發(fā)展:地方公債通過財政部代理發(fā)行的方式實現(xiàn)放行,地方收入債券以投融資平臺企業(yè)債券的形式迅猛發(fā)展。同時,地方政府債務(wù)規(guī)模之巨、增速之快及其隱蔽性引起了人們的擔憂與恐慌。在此背景下,本文基于模式選擇與風險控制的視角探討地方政府債券融資問題,旨在試圖回答三個問題:第一,面對地方政府財力不足與財政風險之間的矛盾,是否應(yīng)當賦予其債券融資的權(quán)力?第二,面對多樣化的融資方式,我國地方政府當前采取何種債券融資模式是適當?shù)�、以及�?yīng)該如何控制風險?第三,面向遠期制度改革,我國地方政府債券融資向更成熟高效的模式變遷的方向、路徑和條件是什么? 本文認為我國地方政府進行債券融資是必要的:相關(guān)財政理論以及我國國情表明,地方政府的事權(quán)支出是必要的;地方政府面臨財政收支缺口需要進行外部融資;債券融資作為外部融資的重要途徑,具有經(jīng)濟理論合理性,也是當前化解和防范地方財政風險的現(xiàn)實需要。本文構(gòu)建的債務(wù)可持續(xù)性分析模型得出,僅考慮地方政府顯性直接債務(wù)(貸款和債券)的條件下,我國地方政府債務(wù)規(guī)模仍處于相對安全的區(qū)間,因此賦予地方政府適當?shù)膫谫Y權(quán)是可行的�；趯饨�(jīng)驗的借鑒,本文將各國形式多樣的債券融資方式總結(jié)為地方公債“自主發(fā)行”、“平臺代發(fā)”以及“中央代發(fā)”三種模式,并且通過理論分析得出:債券融資模式選擇實際上是對融資效率與風險控制不同組合的權(quán)衡;一定財政制度下地方政府的財政狀況與債券融資風險控制需求決定了采用何種融資模式以及相應(yīng)的風險控制機制。對澳大利亞和日本融資模式制度變遷的理論分析表明:中央政府應(yīng)當重視“自下而上”的制度變遷所形成的債券融資模式,針對變遷過程中出現(xiàn)的機遇和問題,通過完善法律等制度規(guī)則保證制度變遷朝著良性方向發(fā)展;同時,鑒于制度作為公共產(chǎn)品存在供給不足問題,中央政府有責任“自上而下”地推動合理的融資制度改革,但必須根據(jù)本國制度發(fā)展環(huán)境審慎地選擇改革方向,并且采用漸進式的路徑在過程中逐步修正。此外,本文構(gòu)建數(shù)理模型對“自主發(fā)行模式”與“中央代發(fā)模式”進行了比較,結(jié)論是:前者具有更高的運作效率并且能夠避免道德風險。基于上述分析,本文提出:近期內(nèi)可以實行“平臺代發(fā)地方收入債券”與“中央代發(fā)地方公債”作為過渡性制度安排,遠期可考慮將地方公債“自主發(fā)行模式”作為我國融資制度改革的方向。
【學位授予單位】：中國社會科學院研究生院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F812.5

【參考文獻】

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