【摘要】：熱錢具有短期性、投機性、逐利性等特征,近年來隨著國內資本賬戶的逐步開放、利率與匯率市場化的推進、股票市場制度的完善,熱錢的規(guī)模、波動區(qū)間、驅動因素和投向均發(fā)生了新變化,對一國經濟發(fā)展產生了極大的影響。同時,隨著匯率波動范圍的擴大,維持匯率穩(wěn)定均衡發(fā)展不僅有利于國內經濟與金融改革,而且有助于國際經濟與金融穩(wěn)定。股票市場是國民經濟的 晴雨表‖,必須朝著更為成熟、規(guī)范、理性和開放的方向邁進。綜上所述,本文認為在新的背景下研究熱錢、匯率與股價之間的互動關系有利于制定相應對策從而穩(wěn)步推進國內經濟金融發(fā)展。本文對文獻進行梳理后發(fā)現,熱錢、匯率與股價的互動關系由于研究背景的不同而發(fā)生變化,研究背景包括國別、市場開放程度、資本管制程度、樣本期內重大事件等。在理論層面,本文詳細闡述了股票導向模型,該理論建立在匯率由市場供求決定、資本能夠自由進出一國市場的假設條件下。目前我國還不符合這些假設條件,因此三者之間的互動關系會與理論有所差異。接著,在對三者現狀分析的基礎上,利用VAR模型對三者水平值視角下的互動關系進行實證研究,考慮到匯率在2008年10月至2010年6月期間重新盯住美元這一現實情況,本文將研究時間段劃分為2005年7月至2008年9月(樣本第一區(qū)間)和2010年7月至2017年12月(樣本第二區(qū)間)兩個區(qū)間,結果表明樣本第一區(qū)間內熱錢流入導致本幣升值,本幣升值導致股價下跌。樣本第二區(qū)間內股價上漲導致熱錢流出,進而引發(fā)本幣貶值。在波動率的視角下利用VAR模型進行實證研究,發(fā)現股價波動率增強導致匯率波動率增強,而匯率波動率增強導致股價波動率先增強后減弱。最后建議不斷完善熱錢流動監(jiān)測體系,增加熱錢流動成本,完善突發(fā)事件應對機制,繼續(xù)推動匯率市場化改革,進一步推動股票市場理性發(fā)展。
【學位授予單位】：首都經濟貿易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.6;F832.51

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 王申;陶士貴;;人民幣匯率、短期國際資本流動與資產價格[J];金融論壇;2015年07期

2 周維穎;田仲他;王桂梅;岳紹冬;;中國跨境套利貿易及其風險治理研究[J];全球化;2015年05期

3 張明;匡可可;;中國面臨的跨境資本流動:基于兩種視角的分析[J];上海金融;2015年04期

4 巴曙松;顧磊;嚴敏;;我國國際資本流動的影響因素分析[J];中國科學技術大學學報;2015年03期

5 中國人民銀行揚州市中心支行課題組;戴又有;;短期國際資本跨境流動與人民幣匯率波動性的關系研究[J];金融縱橫;2014年12期

6 吳麗華;傅廣敏;;人民幣匯率、短期資本與股價互動[J];經濟研究;2014年11期

7 白曉燕;郭昱;;匯改前后人民幣匯率預期的波動特征研究[J];國際金融研究;2014年06期

8 田拓;馬勇;;中國的短期跨境資金流動——波動性測度及影響因素分析[J];金融研究;2013年12期

9 張明;譚小芬;;中國短期資本流動的主要驅動因素:2000～2012[J];世界經濟;2013年11期

10 何誠穎;劉林;徐向陽;王占海;;外匯市場干預、匯率變動與股票價格波動——基于投資者異質性的理論模型與實證研究[J];經濟研究;2013年10期

，

本文編號：2639238