【摘要】：IPO抑價是指上市公司在上市發(fā)行新股當(dāng)天的股票發(fā)行價格明顯低于上市當(dāng)天的收盤價格或者一段時間內(nèi)的市場價格的現(xiàn)象,從而出現(xiàn)一種沒有風(fēng)險且具有不錯收益的情況。股票的發(fā)行價格通常是由公司決策者和承辦IPO業(yè)務(wù)的相關(guān)投資銀行計算出來的。按照市場交易有效的假設(shè),在一個信息公開透明的有效率的市場里,新股價格通常即是其內(nèi)在價值,股票發(fā)行當(dāng)天的發(fā)行價格應(yīng)該等于首個交易日的收盤價,但是現(xiàn)實情況卻與此差距很大。IPO抑價這種現(xiàn)象不僅在我國存在,在世界各國也都有這種現(xiàn)象,而且具有一種特征,即成熟市場的IPO抑價率明顯高于新興市場。國外早已在1969年就對此進行研究,但是直到現(xiàn)在還不能有一個統(tǒng)一的定論。目前我國的IPO抑價率處于全球高水平,這種情況會導(dǎo)致我國A股市場上的資源錯配,還會致使監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管的失效,從而影響到股市的健康發(fā)展。國內(nèi)對此的研究多是通過因素分析法,將IPO具體到某些影響因素,再由這些影響因素進行分析原因。本文嘗試從整體和拆分的角度一起來研究,既做影響因素的研究,同時從日歷效應(yīng)的角度來發(fā)現(xiàn)IPO抑價整體存在的規(guī)律,是否在特定時期現(xiàn)象更加集中,然后結(jié)合影響因素的分析對此從宏觀進行解釋。本文通過梳理文獻來了解學(xué)者對IPO抑價的研究成果和研究進展,發(fā)現(xiàn)目前從整體入手研究IPO抑價的還較少,同時通過收集相關(guān)理論進行分析后找到了理論支撐,從我國兩會召開的時間段和股市制度規(guī)定提出基本假設(shè),進而通過實證來證實假設(shè)是否存在。在實證中不僅借鑒前人文獻選取了十個變量,還加入了表示月份和季度的虛擬變量,用statal3.0軟件進行IPO抑價日歷效應(yīng)的研究。本文選取2016年初股票發(fā)行新規(guī)實行之后的上市公司作為研究樣本,得出了以下結(jié)論,第一,A股市場IPO抑價現(xiàn)象仍然存在;第二,A股市場IPO抑價存在明顯的日歷效應(yīng);第三,傳統(tǒng)理論仍然對IPO抑價有顯著影響。最后從投資者和政府的角度作出了完善股票信息披露機制健全股市行政制度和加強投資者再教育提高風(fēng)險意識的建議。
【圖文】：

圖３．１滬深兩市上市Ａ股總數(shù)逡逑由圖可以看出近二十年在Ａ股上市的公司總數(shù)穩(wěn)步增長，其中２０１０年到逡逑２０１２年和２０１６年到２０１７年更是集中上市，尤其是２０１６年到２０丨７年，是中國逡逑歷史上Ａ股上市數(shù)量增長最迅速的階段。這無疑是受到修訂后在２０１６年１月１逡逑

￣ＴＴＴＴＪＴＴＴＴＴＴＪＴ逡逑圖３．３滬深兩市Ａ股平均市盈率逡逑圖中是近二十年我國Ａ股市場股票平均市盈率的變化情況，從中可以看出逡逑從股市成立開始Ａ股市場的市盈率？任是波動較大的，其中２００７年到２００８年逡逑是波動最大的階段。在２００７年９月左心平均市盈率達(dá)到歷史頂峰。隨后市盈率逡逑垣降低趨勢且波動慢慢變小，近兩外史妃相對穩(wěn)定。逡逑１３逡逑
【學(xué)位授予單位】：南京師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2631277