【摘要】：在當(dāng)今時(shí)代,公司間的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度越來(lái)越高,在追逐高利潤(rùn)高績(jī)效的同時(shí),大多數(shù)公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也變得越來(lái)越高,成為了威脅著企業(yè)生存發(fā)展的重要因素。因此,分析公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因,如何及時(shí)采取有效的措施對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防和控制,成為對(duì)企業(yè)研究的一個(gè)重要方面。影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素既有內(nèi)部的可控因素又有外部的不可控因素。內(nèi)部因素主要來(lái)源于公司的治理結(jié)構(gòu)不夠完善、公司的經(jīng)營(yíng)管理效率低下、公司的杠桿過(guò)高、公司盈利能力較差以及資金的流動(dòng)性較弱等。企業(yè)面臨的外部因素主要是國(guó)家政策方向、行業(yè)的景氣程度等。在內(nèi)部因素方面,伴隨現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展以及公司形式的多樣化,其治理結(jié)構(gòu)也變得不再單一,最近由于公司治理的有效性差而導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)危機(jī)的情況越來(lái)越常見(jiàn)�；诖�,從公司治理的角度來(lái)研究影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素是十分必要的。國(guó)外學(xué)者在公司治理對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的影響研究已經(jīng)較為深入,其理論界與實(shí)務(wù)界具有十分緊密的聯(lián)系;而我國(guó)在這方面的研究卻是起步太晚,并且大多只是從單一變量來(lái)進(jìn)行回歸分析,并未從多個(gè)公司治理影響因素進(jìn)行分析,因此具有較大局限性。所以本文為了更好的研究這些方面,使研究結(jié)論更加具有實(shí)務(wù)指導(dǎo)意義,基于一系列的理論基礎(chǔ),以此來(lái)找到更好的改善企業(yè)狀況的途徑。本文選擇了我國(guó)A股345家上市公司作為研究樣本,為了準(zhǔn)確度量因變量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),借鑒美國(guó)Altman(1968)構(gòu)建的Z值模型,另外分別將股權(quán)結(jié)構(gòu)變量(股權(quán)集中度、所有權(quán)性質(zhì))、董事會(huì)結(jié)構(gòu)變量(董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、總經(jīng)理和董事長(zhǎng)二職合一)、高管激勵(lì)變量(薪酬激勵(lì)、高管持股比例)作為自變量,選取了企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、成長(zhǎng)性、行業(yè)變量和年度變量等因素作為控制變量,構(gòu)建了多元線性回歸模型,研究各因素對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。結(jié)果表明:股權(quán)集中度越高越有利于企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);股權(quán)性質(zhì)為民營(yíng)企業(yè)的具有更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);董事會(huì)規(guī)模越大將不利于企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);獨(dú)立董事比例越高將會(huì)更加利于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避;董事長(zhǎng)與總經(jīng)理二職分離的企業(yè)有助于企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);而高管激勵(lì)方面,高管持股比例和高管薪酬兩個(gè)變量越高都對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避具有積極地促進(jìn)作用。根據(jù)研究結(jié)論,本文提出了幾點(diǎn)建議:(1)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)并加強(qiáng)對(duì)管理層行為的監(jiān)管;(2)相比國(guó)有控股上市公司,民營(yíng)上市公司更應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范;(3)以《公司法》為依據(jù),以企業(yè)實(shí)際狀況為基礎(chǔ),構(gòu)建符合公司實(shí)際需求的董事會(huì)結(jié)構(gòu),包括董事會(huì)規(guī)模和獨(dú)立董事占比;(4)建立有效的高管激勵(lì)機(jī)制,促進(jìn)高級(jí)管理人員的責(zé)任心,加強(qiáng)高級(jí)管理人員對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)和管理效率。
【學(xué)位授予單位】：云南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F275;F271;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2629926