【摘要】： 以NDF為代表的境外人民幣衍生品的發(fā)展與影響是目前我國外匯監(jiān)管當(dāng)局最關(guān)注的問題之一,伴隨著國際金融一體化進(jìn)程的加快及其程度的加深,我國境內(nèi)即期人民幣市場、境內(nèi)遠(yuǎn)期人民幣市場與境外人民幣NDF市場以及其它人民幣衍生品市場之間的關(guān)聯(lián)性越來越緊密。特別是隨著境內(nèi)人民幣遠(yuǎn)期市場的發(fā)展,境內(nèi)外人民幣即遠(yuǎn)期市場之間的主導(dǎo)權(quán)和定價(jià)權(quán)已日益成為關(guān)乎人民幣匯率穩(wěn)定和金融安全的熱點(diǎn)話題和爭論的焦點(diǎn),進(jìn)而如何正確理清人民幣即期市場、境內(nèi)遠(yuǎn)期市場以及境外NDF市場之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系以及定價(jià)權(quán)歸屬已成為投資者和監(jiān)管者非常關(guān)心的問題。 本文在利率平價(jià)理論和有效市場理論的基礎(chǔ)上,總結(jié)并梳理前人已有的研究成果和研究經(jīng)驗(yàn),應(yīng)用了非平穩(wěn)時(shí)間序列的單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn),以及Granger因果檢驗(yàn)和向量誤差修正模型等傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和模型,并引入較為復(fù)雜的時(shí)變條件相關(guān)多元GARCH模型構(gòu)建了多維市場間的動(dòng)態(tài)信息傳導(dǎo)模型以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)量化模型,對(duì)目前境內(nèi)外人民幣遠(yuǎn)期市場中交易相對(duì)活躍的四期合約樣本數(shù)據(jù),同時(shí)從線性和非線性的角度進(jìn)行了深入的研究分析,全面揭示了目前境內(nèi)外即遠(yuǎn)期市場間的動(dòng)態(tài)信息傳導(dǎo)機(jī)制以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)理的實(shí)現(xiàn)過程,研究發(fā)現(xiàn)：雖然境內(nèi)即、遠(yuǎn)期市場存在對(duì)境外NDF市場的信息波動(dòng),但是由于境內(nèi)市場的發(fā)展滯后以及存在一定程度的制度約束,境外NDF市場的價(jià)格引導(dǎo)力量明顯強(qiáng)于即期市場和境內(nèi)遠(yuǎn)期市場,處于市場價(jià)格信息的中心地位。最后基于對(duì)實(shí)證結(jié)論的探討和相關(guān)影響因素的分析,以及澳大利亞和韓國NDF市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的借鑒,本文系統(tǒng)給出了完善我國境內(nèi)人民幣遠(yuǎn)期市場的政策建議,以及應(yīng)對(duì)境外人民幣NDF市場發(fā)展和挑戰(zhàn)的具體措施。 總之,本文針對(duì)我國境內(nèi)外人民幣對(duì)美元即遠(yuǎn)期市場的實(shí)際情況,以人民幣匯率的定價(jià)權(quán)歸屬為主線,從理論和實(shí)證相結(jié)合的角度對(duì)三個(gè)市場間關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行了深入系統(tǒng)地研究,這無論是對(duì)外匯市場監(jiān)管部門還是對(duì)外匯交易者,都將具有積極的理論價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義。
【學(xué)位授予單位】：中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.5

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 劉斯聰;人民幣國際化的匯率風(fēng)險(xiǎn)研究[D];吉林大學(xué);2012年

2 程振華;人民幣離岸遠(yuǎn)期匯率對(duì)境內(nèi)即期匯率價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用的實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：2629197