【摘要】：隨著金融市場(chǎng)幾年來(lái)的迅猛發(fā)展,依存結(jié)構(gòu)在股市變得更加復(fù)雜。金融時(shí)間序列具有尖峰厚尾等等特點(diǎn)。但是對(duì)于經(jīng)典的回歸分析方法來(lái)說(shuō),只能揭露這類數(shù)據(jù)內(nèi)在特點(diǎn)的冰山一角,甚至?xí)贸觥拔牟粚?duì)數(shù)”的結(jié)果,歪曲原有數(shù)據(jù)的特點(diǎn)。因此線性相關(guān)系數(shù)和類似的因果分析等方法用于資產(chǎn)間的聯(lián)動(dòng)性顯然并不適用。針對(duì)金融變量的尖峰厚尾性,波動(dòng)的聚集性,不對(duì)稱性,歷史記憶性特點(diǎn),Copula理論相對(duì)于線性相關(guān)分析方法,更加適合探究其相依性問題。論文引入了Copula相關(guān)理論的隨機(jī)波動(dòng)率模型(SV),解決了異方差金融數(shù)據(jù)波動(dòng)問題。以及求解隨機(jī)波動(dòng)模型的幾種比較被認(rèn)可的方法和具體算法。選擇具有市場(chǎng)說(shuō)服力的上證指數(shù)、深證成指兩大金融數(shù)據(jù),對(duì)選取數(shù)據(jù)做標(biāo)準(zhǔn)化處理,多方面描述其數(shù)據(jù)特征。運(yùn)用隨機(jī)波動(dòng)SV模型模擬金融數(shù)據(jù)的邊緣概率密度分布,并對(duì)所選取方法作比較分析,然后通過(guò)pair-copula聯(lián)合成對(duì)的邊緣分布,計(jì)算copula參數(shù),度量金融資產(chǎn)間的相依性結(jié)構(gòu),分析其聯(lián)動(dòng)性。最后將分析所得的尾部相關(guān)系數(shù)添加進(jìn)入線性回歸分析中,進(jìn)一步論證金融資產(chǎn)間更為復(fù)雜的非線性相依關(guān)系。本文對(duì)上海和深圳兩大金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性,波動(dòng)程度和波動(dòng)率系數(shù)進(jìn)行了實(shí)證分析。Copula函數(shù)準(zhǔn)確地描述了金融資產(chǎn)投入時(shí)金融回報(bào)之間在指定時(shí)期的動(dòng)態(tài)聯(lián)系。針對(duì)金融資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的這種特點(diǎn),廣大股民在購(gòu)買股票時(shí)應(yīng)該考慮上海股票市場(chǎng)和深圳股票市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的股情,當(dāng)對(duì)股市是熊市還是牛市有了大致的判斷后,重新調(diào)整自己的資金投放比例。
【圖文】：

圖３－１滬深累計(jì)收益波動(dòng)圖逡逑上圖是關(guān)于上證指數(shù)和深證成指的收益率序列的波動(dòng)圖，由上圖得到收益逡逑率波動(dòng)的以下特征：逡逑１、波動(dòng)的聚集性：后一期的不穩(wěn)定的規(guī)模和形式往往受前一期波動(dòng)的千逡逑擾。逡逑２、波動(dòng)的杠桿效應(yīng)：股價(jià)的下跌提高了資產(chǎn)收益的風(fēng)險(xiǎn)，這種大的波動(dòng)致逡逑使后期波動(dòng)變得劇烈，這種股價(jià)和波動(dòng)之間成反比的關(guān)系成為杠桿效逡逑應(yīng)。逡逑３、波動(dòng)的長(zhǎng)記憶性：金融收益率序列在各個(gè)階段的觀測(cè)值之間往往是相關(guān)逡逑的。甚至，在多個(gè)時(shí)間段過(guò)后，兩個(gè)數(shù)據(jù)之間也具備較強(qiáng)的相關(guān)性。比逡逑如說(shuō)，波動(dòng)序列的自相關(guān)函數(shù)總是以較為低速的衰退形式表現(xiàn)出來(lái)，以逡逑雙曲線形式衰退到零。波動(dòng)序列的長(zhǎng)記憶性特質(zhì)說(shuō)明金融收益序列的觀逡逑測(cè)值之間并不是像ＥＭＨ邋（有效市場(chǎng)假說(shuō)）中提出的那樣，論證金融資產(chǎn)逡逑價(jià)格之間是獨(dú)立的，反過(guò)來(lái)講，使用歷史的波動(dòng)值預(yù)測(cè)未來(lái)的波動(dòng)值從逡逑

圖３－２滬深正態(tài)分布ＣＨＩ圖逡逑
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2626973