【摘要】：自我國在2010年3月31日推出融資融券業(yè)務(wù)以來,該業(yè)務(wù)范圍不斷擴大,如今上證50指數(shù)對應(yīng)的50只股票幾乎都能實行融資融券業(yè)務(wù),為我國做空機制發(fā)展提供了有利保障。隨著證券市場的發(fā)展,我國股指期貨也相繼被推出,對資本市場的發(fā)展起著良好的推動作用。這從根本上改變了我國股票投資者只能單邊做多的情況,使得投資方式更加多元,從而更好地降低風(fēng)險、提高收益。基于此背景,國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于股票間配對交易或股指期貨等方面的研究層出不窮。本文主要圍繞配對交易、股票和股指期貨,將股票通過股票指數(shù)間接和股指期貨相配對的方式進行配對交易,結(jié)合協(xié)整理論,研究上證50指數(shù)成分股與股指期貨的配對交易方法與實現(xiàn)。首先,對配對交易研究現(xiàn)狀及相關(guān)概念進行了簡要分析與概述,詳細說明了投資組合模型的構(gòu)建過程;然后,以上證50指數(shù)成分股與股指期貨作為研究對象,構(gòu)建投資組合模型,制定了協(xié)整下的配對交易策略,運用最大累計收益率得出最佳建倉閾值,平倉閾值;最后,通過建立投資信號交易規(guī)則,得出上證50指數(shù)成分股與股指期貨做多和做空的建倉時間和投資比例,算出累計收益率。實證分析結(jié)果得出:選取的上證50成分股(招商銀行、東興證券、中國太保、方正證券、伊利股份)建立的投資組合,與上證50股指期貨之間具有協(xié)整關(guān)系,證明上證50成分股與上證50股指期貨作為配對交易產(chǎn)品對的合理性;運用最佳建倉閾值_1η=0.6、平倉閾值_2η=-0.5,使得上證50成分股與上證50股指期貨累計收益率達到最大;根據(jù)加入投資比例后的上證50成分股與上證50股指期貨配對交易研究,得出了做多和做空的建倉和平倉時間,從累計收益率上可看出存在套利空間,并且收益可觀,進一步說明配對交易能夠?qū)嵭袑_,并可有效地降低風(fēng)險。本文創(chuàng)新之處在于對配對交易組合類型進行了拓展,配對交易組合類型不再是傳統(tǒng)的股票和股票或股票和股指期貨的形式,而是更為多元的股票投資組合和相應(yīng)的股指期貨,配對交易組合類型更加新穎,對證券投資組合研究有積極意義。
【圖文】：

當(dāng)殘差序列偏離達到一定程度時，就入場套利。假設(shè)某配 x ，它們之間的回歸模型為：t t ty ∫ G xJ序列的方差為t ，1 為建倉閾值，2 為平倉閾值，3 為止損，就說明產(chǎn)品 相對高估，產(chǎn)品 相對低估，投資者應(yīng)當(dāng)賣空的產(chǎn)品 ，當(dāng)t 1te 時，就說明產(chǎn)品 相對高估，產(chǎn)品 當(dāng)賣空 倍產(chǎn)品 ，買入產(chǎn)品 。步，如果殘差序列隨著時間的推移偏離開始反轉(zhuǎn)，即反方向，就立即平倉，，結(jié)束交易。如果殘差序列隨著時間的推移偏到t 3te 時，投資者應(yīng)立即止損，了結(jié)交易，以免損失進一t 2te ，就立即平倉，結(jié)束交易。當(dāng)t 3te 時，投資者免損失加大，如圖 3.1：
【學(xué)位授予單位】：云南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F724.5

【參考文獻】

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本文編號：2605510