【摘要】：隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展,中國企業(yè)赴境外上市例子屢見不鮮。比起國內(nèi)市場,美國證券市場有著更寬松的上市要求,我國大部分有前景但盈利狀況不佳的企業(yè)對其青睞有加,這部分企業(yè)以新浪等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表。自2001年起,我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)先后經(jīng)歷了5次赴美上市的浪潮,赴美上市成為財富和成功的象征。但自2011年以來,大部分已經(jīng)在美上市的企業(yè)開始私有化,并加入回歸A股市場的行列;大量準(zhǔn)備赴美上市的企業(yè)也紛紛摒棄境外上市的意圖,把目光轉(zhuǎn)向A股。為什么企業(yè)會對境外上市產(chǎn)生截然不同的態(tài)度?回歸A股是否會有助于企業(yè)進一步發(fā)展?針對這些問題,本文選取了此次回歸A股浪潮中第一家成功回歸A股的企業(yè)暴風(fēng)集團作為研究對象,對其回歸動機和回歸效果進行了研究。在本文第一部分對研究背景、意義、內(nèi)容等進行了闡述。第二部分對本次互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸A股的理論、相關(guān)文獻和本次回歸A股熱潮的一般形式進行了梳理。第三部分對暴風(fēng)集團的基本情況、回歸過程進行闡述,并總結(jié)了其回歸特點。在第四部分對暴風(fēng)集團回歸動因進行分析,從業(yè)務(wù)發(fā)展、融資需求和拆解VIE框架成本三個方面總結(jié)了暴風(fēng)集團回歸A股的動因。第五部分對暴風(fēng)集團回歸A股的效果進行探究,根據(jù)暴風(fēng)集團回歸的目的,對企業(yè)回歸后的融資情況、業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、財務(wù)狀況進行了分析。第六部分總結(jié)全文,暴風(fēng)集團回歸A股動因是發(fā)展業(yè)務(wù)和改善融資,但其回歸效果并不理想,融資方面IPO首發(fā)情況表現(xiàn)突出、股票受到高估值、債務(wù)融資規(guī)模擴大;業(yè)務(wù)方面視頻業(yè)務(wù)收入增加但用戶數(shù)量和市場份額下降,新業(yè)務(wù)銷量好但成本高、虧損大。最終根據(jù)結(jié)論對相關(guān)企業(yè)提出了一些建議。
【圖文】：

研究框架

3 暴風(fēng)集團回歸 A 股案例境外投資機構(gòu)完全退出 VIE 框架。Kuree 的控股股東變?yōu)轳T鑫、王寶珊及境內(nèi)員工的持股平臺公司。接下來的一步是注銷相關(guān)主體和公司。截止到 2012 年 5 月 10 日，該 VIE 框架下的境外上市主體 Kuree、公司實際控制人及管理層的境外SPV 公司 Keli 和 Trippo、WFOE 互軟科技等主體均注銷完畢。至此，暴風(fēng)集團的整個 VIE 構(gòu)架全部解除。最終，，拆解完全后暴風(fēng)集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖 3-2 所示：
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F49;F832.51

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本文編號：2601685