【摘要】：進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),金融市場(chǎng)危機(jī)頻繁爆發(fā),從美國(guó)次貸危機(jī)到歐債危機(jī),每一次危機(jī),從爆發(fā)地迅速擴(kuò)散至全球其他主要國(guó)家。而金融危機(jī)的傳染渠道一直是學(xué)者們所關(guān)注的。以往的研究都主要針對(duì)貿(mào)易渠道、金融市場(chǎng)渠道等傳統(tǒng)學(xué)者公認(rèn)的渠道進(jìn)行深入探討,而忽視了金融危機(jī)的純傳染渠道,即在行為金融學(xué)對(duì)投資者心理、行為研究的基礎(chǔ)上,通過(guò)不同國(guó)家投資者對(duì)于市場(chǎng)變化作出的非理性情緒反應(yīng)和投資行為所帶來(lái)的金融市場(chǎng)異像加深。因此對(duì)于宏觀國(guó)家之間的投資者情緒傳染性研究是有必要的。本文主要研究金融危機(jī)背景下中美兩國(guó)之間投資者情緒的傳染性。本文借鑒了Baker和Wurgler(2006)提出的BW方法,即通過(guò)主成分分析降維,且累計(jì)方差解釋率大于85%的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分別構(gòu)造中美投資者情緒綜合指標(biāo)。首先通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)驗(yàn)證了金融危機(jī)發(fā)生期間,美國(guó)投資者情緒對(duì)中國(guó)投資者情緒存在單向傳導(dǎo),并在建立ARMA-KDE模型得出邊緣分布后,用反映金融市場(chǎng)之間關(guān)聯(lián)程度的Copula函數(shù)對(duì)兩國(guó)的情緒指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性測(cè)度,通過(guò)靜態(tài)Copula系數(shù)可以得知二者之間的相關(guān)系數(shù)較大,因此中國(guó)的投資者情緒對(duì)于美國(guó)投資者投資心理或行為產(chǎn)生異常后作出相應(yīng)反應(yīng)的概率較大,中美兩國(guó)之間的投資者情緒指標(biāo)存在傳染性。通過(guò)時(shí)變Copula可以看出在08年金融危機(jī)發(fā)生期間,二者之間的相關(guān)系數(shù)波動(dòng)明顯增加,因此在次貸危機(jī)前后,兩國(guó)的投資者情緒傳染性達(dá)到峰值。通過(guò)對(duì)比金融危機(jī)期間和非危機(jī)期間的時(shí)變相關(guān)系數(shù),更加印證了在金融危機(jī)期間的投資者情緒傳染性較強(qiáng),且傳染存在一定程度的滯后性。最后我們通過(guò)建立金融危機(jī)期間兩國(guó)情緒指標(biāo)的VAR模型構(gòu)建脈沖響應(yīng),美國(guó)投資者情緒在滯后前兩期對(duì)中國(guó)投資者情緒存在正向脈沖響應(yīng),在第二期達(dá)到峰值,而后由于金融危機(jī)期間負(fù)面消息不斷發(fā)生,導(dǎo)致投資者情緒非理性行為疊加,因此沖擊持續(xù)衰減速度較慢。
【圖文】：

研究技術(shù)路線圖

哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文全套利，而要受到部分限制，而這部分限制就使得投資值。緒影響股票收益的機(jī)制策時(shí)心里會(huì)產(chǎn)生三個(gè)過(guò)程，即認(rèn)知過(guò)程、意志過(guò)程以及過(guò)程主要包含一個(gè)人的記憶、偏好情緒等等。由于人們按照理性角度，而通常采用啟發(fā)式判斷，由此就會(huì)產(chǎn)生圍繞價(jià)值波動(dòng)。而人的具體情緒的改變，即過(guò)度自信、也會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性偏差，，導(dǎo)致股票偏離正常價(jià)值。而意志，大多數(shù)投資者決策時(shí)容易受到他人影響，網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展搬他人策略投資，形成羊群效應(yīng)。都會(huì)影響投資者的決策，從而使得股票價(jià)格偏離價(jià)值。能夠進(jìn)一步影響投資者情緒，造成更大的心理偏差，形
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F837.12

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 文鳳華;楊鑫;龔旭;黃創(chuàng)霞;楊曉光;;金融危機(jī)背景下中美投資者情緒的傳染性分析[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2015年03期

2 王婧;張信東;;中國(guó)股票市場(chǎng)投資者情緒與均值方差關(guān)系實(shí)證研究[J];商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究;2015年01期

3 賈凱威;;基于DCC-MGARCH-VAR模型的金融傳染分析——來(lái)自亞洲股票市場(chǎng)的證據(jù)[J];上海經(jīng)濟(jì)研究;2014年05期

4 馬源源;莊新田;李凌軒;;股市中危機(jī)傳播的SIR模型及其仿真[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2013年07期

5 池麗旭;莊新田;;我國(guó)投資者情緒對(duì)股票收益影響——基于面板數(shù)據(jù)的研究[J];管理評(píng)論;2011年06期

6 孫有發(fā);顏學(xué)湘;劉彩燕;張成科;;基于情緒傳染的自適應(yīng)變主體股市演化[J];系統(tǒng)管理學(xué)報(bào);2011年03期

7 晏艷陽(yáng);蔣恒波;楊光;;我國(guó)投資者情緒與股票收益實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2010年04期

8 蔣玉梅;王明照;;投資者情緒與股票收益:總體效應(yīng)與橫截面效應(yīng)的實(shí)證研究[J];南開(kāi)管理評(píng)論;2010年03期

9 易志高;茅寧;;中國(guó)股市投資者情緒測(cè)量研究:CICSI的構(gòu)建[J];金融研究;2009年11期

10 王玉剛;遲國(guó)泰;楊萬(wàn)武;;基于Copula的最小方差套期保值比率[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2009年08期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 易文德;基于COPULA理論的金融風(fēng)險(xiǎn)相依結(jié)構(gòu)模型及應(yīng)用研究[D];西南交通大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2597861