【摘要】：證券投資基金作為一種大眾化的理財(cái)工具,實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式,這種獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)使其在世界范圍內(nèi)得到快速發(fā)展。 改革開(kāi)放以來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展和人民的生活水平的提高,居民的理財(cái)意識(shí)也逐步增強(qiáng),基金由于其獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)備受青睞。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì),截至2010年12月底,我國(guó)的證券投資基金已達(dá)704只,資產(chǎn)凈值達(dá)到2.45萬(wàn)億元,成為我國(guó)證券市場(chǎng)上最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一,逐漸凸顯其在金融體系中的地位和作用。 然而,作為一個(gè)新興的資本市場(chǎng),與國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)相比,我國(guó)證券市場(chǎng)還存在著諸如,規(guī)章制度不完善、眾多個(gè)人投資者對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)缺乏深刻的認(rèn)識(shí)和必要的風(fēng)險(xiǎn)防范措施等問(wèn)題。伴隨著金融業(yè)全球化趨勢(shì)步伐的不斷加快,面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)也日益加劇,為了更好的發(fā)揮基金優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)和資源配置效率,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要作用,引導(dǎo)投資者加深對(duì)于基金風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、加強(qiáng)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理顯得尤為重要和迫切,對(duì)于基金風(fēng)險(xiǎn)的研究也成為許多學(xué)者和政府部門關(guān)注的焦點(diǎn)。 目前,我國(guó)眾多學(xué)者進(jìn)行了大量相關(guān)研究,主要集中在基金風(fēng)險(xiǎn)度量以及績(jī)效評(píng)價(jià)等方面,對(duì)于基金風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究國(guó)內(nèi)學(xué)者只是做了一些初步的工作,缺少對(duì)于基金風(fēng)險(xiǎn)影響因素的系統(tǒng)研究,因此,對(duì)于我國(guó)開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 鑒于此,本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究,對(duì)開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論進(jìn)行了綜述,系統(tǒng)梳理了開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)的度量工具。其次闡述了GARCH-VaR-GED模型的原理和計(jì)算方法,并在此基礎(chǔ)上選取我國(guó)的44支開(kāi)放式股票型基金為樣本,運(yùn)用2005-2009年間的數(shù)據(jù)實(shí)證研究了我國(guó)開(kāi)放式基金的收益率的波動(dòng)率和VaR值。然后根據(jù)開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)影響因素的理論分析,從宏觀、中觀、微觀層面上選取13個(gè)指標(biāo),運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)我國(guó)開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。最后在上述實(shí)證研究的基礎(chǔ)上得出本文的研究結(jié)論。 研究結(jié)論表明我國(guó)開(kāi)放式基金的收益率序列不服從正態(tài)分布,采用基于GARCH-GED模型計(jì)量的VaR值能夠較好的測(cè)度我國(guó)開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)階段,由于我國(guó)金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單,基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大程度上取決于股票市場(chǎng)的表現(xiàn),基金很難解決股市帶給它的沖擊。此外,基金管理公司的實(shí)力、基金自身規(guī)模、基金資產(chǎn)的配置狀況以及基金經(jīng)理變動(dòng)等因素都會(huì)對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生一定影響。
【圖文】：

由上表可知，單位根的tδ統(tǒng)計(jì)值（原假設(shè)為δ =0）為：tδ= -15.01391，小于1%--10%各種顯著水平下的 τ 值。因此，在 5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，認(rèn)為 δ 顯著不為零，則序列不存在單位根，，從而認(rèn)為收益率序列平穩(wěn)。2.3.3.2 基金收益率序列的自相關(guān)檢驗(yàn)對(duì)基金收益率序列進(jìn)行檢驗(yàn)，以確定 GARCH（1,1）中均值方程的形式。檢驗(yàn)結(jié)果如下：
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)海洋大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.5;F224

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本文編號(hào)：2595235