【摘要】：在我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中,上市公司大多是成長(zhǎng)性較高的新興創(chuàng)新公司,這些公司的投資風(fēng)險(xiǎn)都比較大,因此信息披露成為投資者進(jìn)行投資決策的主要依據(jù)。而創(chuàng)業(yè)板上市公司多具有風(fēng)險(xiǎn)投資背景,因此風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)上市公司信息披露質(zhì)量會(huì)產(chǎn)生重大影響。然而,風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)對(duì)上市公司信息披露產(chǎn)生怎樣的影響,當(dāng)前還無一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論:大多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)果表明,風(fēng)險(xiǎn)投資可以為所投資的公司提供資金支持、增值服務(wù)、監(jiān)督管理和“價(jià)值認(rèn)證”作用,所以會(huì)對(duì)其信息披露產(chǎn)生積極影響;有些學(xué)者認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)投資為達(dá)到自身短期內(nèi)盈利的目的,會(huì)對(duì)所投資公司信息披露產(chǎn)生消極影響。以創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)為樣本,一方面從理論和實(shí)證角度驗(yàn)證了風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的關(guān)系,彌補(bǔ)了創(chuàng)業(yè)板相關(guān)研究的缺乏,另一方面對(duì)投資者進(jìn)行投資決策、保護(hù)小股東權(quán)益也有重要意義。首先,在回顧、總結(jié)了國(guó)內(nèi)外有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資及其特征對(duì)信息披露質(zhì)量影響的相關(guān)文獻(xiàn)和相關(guān)研究理論基礎(chǔ)的基礎(chǔ)上提出了研究假設(shè)和模型。其次,以2010-2015年間,在創(chuàng)業(yè)板上市的453家公司IPO當(dāng)年數(shù)據(jù)為樣本,綜合運(yùn)用多元有序Logit回歸、Pearson相關(guān)性分析等方法研究了風(fēng)險(xiǎn)投資及其特征(包括風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、投資參與度和聯(lián)合投資三個(gè)方面,以風(fēng)險(xiǎn)投資的民營(yíng)性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)投資的國(guó)有性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)投資的持股比例及風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量四個(gè)指標(biāo)衡量)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質(zhì)量的影響,并研究了創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。其中,信息披露質(zhì)量用深交所公布的信息披露評(píng)級(jí)指標(biāo)來衡量。最后,得出以下主要結(jié)論:風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資的民營(yíng)性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)投資的持股比例及風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量與創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質(zhì)量顯著正相關(guān),且公司的規(guī)模越大,風(fēng)險(xiǎn)投資及其特征對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質(zhì)量的影響越大;風(fēng)險(xiǎn)投資的國(guó)有性質(zhì)與創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露質(zhì)量正相關(guān)但不顯著�；趧�(chuàng)業(yè)板上市公司這一新的視角,彌補(bǔ)了目前研究缺乏創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)據(jù)的缺陷;選取深交所公布的創(chuàng)業(yè)板信息披露評(píng)級(jí)這一綜合指標(biāo)來衡量信息披露質(zhì)量,更具全面性、綜合性和權(quán)威性,創(chuàng)新了實(shí)證研究方法;進(jìn)一步研究風(fēng)險(xiǎn)投資的特征對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質(zhì)量的影響以及公司規(guī)模對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用,豐富了相關(guān)領(lǐng)域研究的內(nèi)容和層次,創(chuàng)新了理論研究的思路。
【圖文】：

２．１風(fēng)險(xiǎn)投資與信息披露質(zhì)量逡逑２．１．１風(fēng)險(xiǎn)投資影響信息披露的原因逡逑如圖２．１所示，風(fēng)險(xiǎn)投資之所以有動(dòng)機(jī)影響所投資上市公司的信息披露有兩方面的原逡逑因：一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，其使命就是短期內(nèi)獲取超額的收益回報(bào)，所逡逑以它有動(dòng)機(jī)影響所投資上市公司的信息披露質(zhì)量來達(dá)成其使命。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資的資逡逑金規(guī)模較大，獲取信息較為方便，單位成本也較低，且付出的信息成本產(chǎn)生的收益也史大，逡逑因此，風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)利用自身的信息優(yōu)勢(shì)來影響上市公司的信息披露。逡逑專業(yè)的投＼逡逑（使命）￣￣＼構(gòu)，溫利壓力較大邋Ｊ逡逑對(duì)所投資上市逡逑邐邐公司信息披露逡逑較大，獲取信？＾邐產(chǎn)生影響逡逑方便，單位成本小＾邐Ｖ邐／逡逑圖２．１風(fēng)險(xiǎn)投資影響上市公司信息披露的原因逡逑資料來源：作者整理逡逑２．１．２風(fēng)險(xiǎn)投資影響信息披露的途徑逡逑風(fēng)險(xiǎn)投資影響上市公司信息披露有公司內(nèi)部和外部?jī)煞N途徑：內(nèi)部途徑足指

倒逼其改善公司的信息披露質(zhì)量。風(fēng)險(xiǎn)投資影響上市公司逡逑信息披露的內(nèi)外部途徑如圖２．２和圖２．３所示。逡逑邐Ｔ逡逑會(huì)、董事會(huì)、逡逑公？司丨丨司菅１丨股東丨丨多家邋丨批評(píng)邋丨向政逡逑的投邐理層邋投票邐風(fēng)險(xiǎn)邋信息邐府施逡逑票代ｊ邋提案邋丨枚邋Ｉ丨投資邋丨披露邐丨壓逡逑＼＾ｍＪ邋＼＾Ｊ邋ｙ＾ｙ邋＼＾Ｊ邋＼＾Ｊ逡逑圖２．２風(fēng)險(xiǎn)投資影響上市公司信息披露的內(nèi)部途徑逡逑資料來源：作者整理逡逑邐５邋［邐逡逑Ｚｉ周整公邋＼邐／邋＾＇Ｊ邋ｍ邋＾邋＼逡逑１邐／邋ｓ］ｆｆＪｌ邋＼逡逑持有量，邐層改善逡逑＼用腳投，，，邐％信息披；逡逑Ｖ逡逑圖２．３風(fēng)險(xiǎn)投資影響上市公司信息披露的外部途徑逡逑資料來源：作者整理逡逑１１逡逑
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：2595151