【摘要】：實地調(diào)研是指投資者或分析師等個人或機構(gòu)實地到訪企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營場所,通過觀察公司的運作、參觀企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、向企業(yè)員工提問和交流等方式,獲取所需要的信息。與其他方式相比,實地調(diào)研具有準確度高,真實性強,及時有效,自主性高等優(yōu)勢,通過與管理層、員工的交流和互動,對公司產(chǎn)品、工廠的直觀觀察和了解,調(diào)研者可以獲取公開信息以外的有效補充,從而降低上市公司的信息不對稱程度,提高資本市場信息效率。在我國當前證券市場中,分析師和機構(gòu)投資者去上市公司進行實地調(diào)研已經(jīng)是非常普遍的現(xiàn)象。2012年到2016年,深交所上市公司中被實地調(diào)研過的上市公司達到了70%左右。實地調(diào)研的作用不言而喻,因此對實地調(diào)研的有效性的探究就顯得十分重要。那么分析師和機構(gòu)投資者的實地調(diào)研究竟是獲取信息的有效方式還是流于形式的走過場活動?實地調(diào)研活動對于資本市場的信息效率是否有顯著的提高作用,能否降低信息不對稱,如果是,這種作用是否受到其他因素的影響?這是本文希望探討的問題。2012年起深交所要求上市公司在接待實地調(diào)研后兩個工作日內(nèi)發(fā)布 投資者關(guān)系活動記錄表‖,披露投資者關(guān)系活動類別、參與單位和人員等信息和主要內(nèi)容介紹,這一披露要求,為我們的研究提供了有效和可靠的數(shù)據(jù)來源。本文從信息不對稱的角度關(guān)注實地調(diào)研的經(jīng)濟后果,選擇股票流動性作為經(jīng)濟后果代理變量,主要是因為理論認為提高公司信息透明度會減少金融市場中的信息不對稱,從而增加市場流動性,從實地調(diào)研到股票流動性的因果關(guān)系較為清晰直接。本文選取2012—2016年深交所上市公司為研究樣本,利用深交所網(wǎng)站披露的上市公司實地調(diào)研信息這一獨特的數(shù)據(jù),檢驗了機構(gòu)實地調(diào)研對上市公司股票流動性的影響。本文研究結(jié)論如下:一、機構(gòu)實地調(diào)研能夠有效提高股票流動性,在其他條件不變情況下,沒有被實地調(diào)研的公司流動性顯著低于被調(diào)研公司,且調(diào)研次數(shù)和調(diào)研機構(gòu)越多,流動性越強。二、公司本身的信息披露環(huán)境和質(zhì)量會影響實地調(diào)研與流動性的關(guān)系,對于信息披露質(zhì)量差、信息透明度較低的公司,機構(gòu)實地調(diào)研對提高股票流動性的提高作用更強烈。三、公司控股權(quán)性質(zhì)也會影響實地調(diào)研與流動性的關(guān)系,調(diào)研者對于非國有企業(yè)的實地調(diào)研對股票流動性的提高作用更大。四、本文發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和特征對于實地調(diào)研與股票流動性關(guān)系有一定的影響,對制造型企業(yè)的實地調(diào)研對股票流動性的提高作用可能更強烈,但該結(jié)果不具有穩(wěn)健性。本文的研究結(jié)論有利于我們進一步理解機構(gòu)實地調(diào)研行為的經(jīng)濟后果,對于公司規(guī)范和提高自愿披露水平也具有一定的參考意義,對于促進上市公司、證券市場中介、以及投資者間的良性和健康的互動關(guān)系具有推動作用。
【圖文】：

機構(gòu)實地調(diào)研能否提高股票流動性？；第二章是文獻綜述，從分析師實地調(diào)經(jīng)濟后果；第三章是實證研究設(shè)計，包括變量選擇和研究模型；第四章是實證結(jié)果和分析、內(nèi)生性問題和穩(wěn)健性檢驗五架可用下圖 1 表示：緒 論
【學(xué)位授予單位】：深圳大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：2589520