【摘要】：文章利用創(chuàng)業(yè)板2009—2015年上市公司數(shù)據(jù),在區(qū)分一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上,實(shí)證檢驗(yàn)了風(fēng)險(xiǎn)資本、承銷商聲譽(yù)對(duì)IPO定價(jià)效率的影響。研究發(fā)現(xiàn):一級(jí)市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)資本持股比例能顯著削弱IPO定價(jià)效率,說(shuō)明在我國(guó)"追求聲譽(yù)假說(shuō)"比"認(rèn)證假說(shuō)"對(duì)IPO定價(jià)效率的影響更大,而這一關(guān)系在二級(jí)市場(chǎng)中并不成立;一級(jí)市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)資本的聲譽(yù)越高,IPO定價(jià)效率越高,而二級(jí)市場(chǎng)上的結(jié)論則相反;一級(jí)市場(chǎng)上高聲譽(yù)的承銷商能削弱風(fēng)險(xiǎn)資本持股比例與IPO定價(jià)效率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系,但二級(jí)市場(chǎng)上并沒(méi)有得到類似結(jié)論。總之,風(fēng)險(xiǎn)資本和承銷商聲譽(yù)對(duì)IPO定價(jià)效率的影響在一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)上不同,這一結(jié)論有助于我們更好地理解創(chuàng)業(yè)板一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)效率。
[Abstract]:Based on the gem data of listed companies from 2009 to 2015, this paper empirically examines the effect of venture capital and underwriter reputation on the pricing efficiency of IPO based on the differentiation of primary and secondary markets. It is found that the proportion of venture capital holding shares in the primary market can significantly weaken the pricing efficiency of IPO, indicating that the "reputation seeking hypothesis" has a greater impact on the pricing efficiency of IPO than the "certification hypothesis" in China, but this relationship does not hold true in the secondary market; The higher the reputation of venture capital in the primary market, the higher the pricing efficiency of IPO, while the opposite is the conclusion in the secondary market. High-reputable underwriters in the primary market can weaken the negative correlation between venture capital holding ratio and IPO pricing efficiency, but there is no similar conclusion in the secondary market. In short, the impact of venture capital and underwriter reputation on IPO pricing efficiency is different in the primary and secondary markets. This conclusion helps us to better understand the pricing efficiency of gem level and secondary market.
【作者單位】： 湖南大學(xué)工商管理學(xué)院;
【分類號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：2300414