【摘要】：股票市場波動(dòng)性一直是經(jīng)濟(jì)和金融研究的一個(gè)重要方面。從我國證券市場的發(fā)展來看,股票市場的劇烈波動(dòng)一直是困擾著我國股票市場發(fā)展的一個(gè)重要問題。國內(nèi)學(xué)者經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),股票市場波動(dòng)性的影響因素很多,主要集中于外部因素和內(nèi)部因素。現(xiàn)金股利作為公司利潤分配的一種方式,影響著投資者的收益模式,進(jìn)而影響著投資者的投資決策。從這點(diǎn)來看,現(xiàn)金股利與股票市場波動(dòng)性之間的關(guān)系是值得研究的重要問題。國外相關(guān)文獻(xiàn)大都表明:現(xiàn)金股利可以向投資者傳遞利好消息,降低股票市場的波動(dòng)。但我國是一個(gè)新興的資本市場,上市公司分紅意識(shí)薄弱,現(xiàn)金股利到底會(huì)對股票市場波動(dòng)性產(chǎn)生怎樣的影響,在不同的股市周期的影響程度如何,還需要進(jìn)一步研究分析。基于以上問題,本文選定2010-2015年滬深300成分股為研究對象,從現(xiàn)金股利對股票的換手率、股票收益波動(dòng)率、股價(jià)同步性的影響三個(gè)角度出發(fā),選擇指標(biāo)閾值法劃分股市周期,根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)提出研究假設(shè),構(gòu)建實(shí)證模型對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸分析。結(jié)果顯示,現(xiàn)金股利對反映股票市場波動(dòng)性三個(gè)維度的影響存在一定的差異性。現(xiàn)金股利對股票換手率、股價(jià)同步性具有顯著的降低作用,但對股票收益波動(dòng)率的抑制作用并不顯著。在不同的股市周期中,現(xiàn)金股利在降低換手率的效果上并無顯著差異,在牛市中發(fā)放現(xiàn)金股利能夠削弱股價(jià)同步性,但在熊市中其對股價(jià)同步性的抑制效果更好。最后,根據(jù)上述結(jié)論本文提出了降低股票市場波動(dòng)性的相關(guān)建議。在制度層面,我們首先要加強(qiáng)股票市場宏觀環(huán)境建設(shè),完善價(jià)值投資的宏觀環(huán)境,其次要削弱信息不對稱,建立健全信息傳導(dǎo)和披露機(jī)制,并要加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的步伐;在公司層面,上市公司要采用差別化、多元化方式回報(bào)投資者,并積極規(guī)范和完善利潤分配的管理機(jī)制。
[Abstract]:Stock market volatility has been an important aspect of economic and financial research. From the point of view of the development of China's stock market, the sharp fluctuation of the stock market has always been an important problem puzzling the development of our country's stock market. Domestic scholars have found that there are many factors affecting stock market volatility, mainly external factors and internal factors. As a way of company profit distribution, cash dividend affects the income pattern of investors, and then affects the investment decisions of investors. From this point of view, the relationship between cash dividend and stock market volatility is an important issue worth studying. Most foreign literatures show that cash dividend can deliver good news to investors and reduce the volatility of stock market. However, our country is a new capital market, the consciousness of dividend of listed companies is weak, the influence of cash dividend on the volatility of stock market, and the influence degree of different stock market cycle, need further study and analysis. Based on the above problems, this paper selects the Shanghai and Shenzhen 300 constituent stocks from 2010 to 2015 as the research object, from the three angles of the cash dividend's influence on the stock exchange rate, the stock return fluctuation rate, the stock price synchronism, chooses the index threshold method to divide the stock market cycle. According to the research hypothesis of relevant literature, the empirical model is constructed to carry out multivariate regression analysis of the sample data. The results show that there are some differences in the influence of cash dividend on the three dimensions of stock market volatility. Cash dividend has a significant effect on stock turnover and stock price synchronization, but it has no significant effect on stock return volatility. In different stock market cycles, there is no significant difference in the effect of reducing the turnover rate of cash dividend. In bull market, cash dividend can weaken the synchronism of stock price, but in bear market, it can restrain the synchronism of stock price better. Finally, according to the above conclusions, this paper puts forward some suggestions to reduce the volatility of stock market. At the institutional level, we should first strengthen the macro environment construction of stock market, perfect the macro environment of value investment, secondly, weaken the information asymmetry, establish and perfect the information transmission and disclosure mechanism, and speed up the pace of developing institutional investors; At the corporate level, listed companies should adopt differential, diversified ways to return investors, and actively regulate and improve the management mechanism of profit distribution.
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李鋒;上市公司非良性現(xiàn)金股利分析[J];浙江財(cái)稅與會(huì)計(jì);2003年10期

2 宋獻(xiàn)中,羅宏;上市公司現(xiàn)金股利行為:經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2004年05期

3 邵軍;中國上市公司現(xiàn)金股利的實(shí)證研究[J];生產(chǎn)力研究;2004年12期

4 徐新;;股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利穩(wěn)定性分析[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2007年06期

5 郭海芳;;現(xiàn)金股利和股票股利的理論比較和現(xiàn)實(shí)選擇[J];商場現(xiàn)代化;2007年19期

6 李丹;;上市公司現(xiàn)金股利實(shí)證研究[J];現(xiàn)代商業(yè);2008年20期

7 張雪南;;試析我國現(xiàn)金股利發(fā)放動(dòng)因及政策建議[J];會(huì)計(jì)之友(下旬刊);2008年08期

8 張文龍;李峰;郭澤光;;現(xiàn)金股利——控制還是掠奪?[J];管理世界;2009年03期

9 付代紅;;我國上市公司現(xiàn)金股利分配:現(xiàn)狀、根源與對策[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2009年12期

10 甘麗凝;;資產(chǎn)質(zhì)量與現(xiàn)金股利關(guān)系評(píng)析[J];商場現(xiàn)代化;2010年10期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 高雷;張杰;;控股股東、機(jī)構(gòu)投資者與現(xiàn)金股利[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場論文集[C];2009年

2 饒育蕾;李湘平;;迎合還是背離:來自我國上市公司現(xiàn)金股利分配的證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2005年

3 羅宏;;國有股權(quán)、現(xiàn)金股利與公司治理[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊）[C];2007年

4 蘇月中;;現(xiàn)金股利悖論:一個(gè)來自中國股市的實(shí)證檢驗(yàn)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2005年

5 呂懷立;徐宗宇;;現(xiàn)金股利“悖論”:理論回顧與研究啟示[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

6 程帆;劉慧鳳;;公司將公允價(jià)值變動(dòng)損益分配給股東了嗎?——基于我國上市公司的實(shí)證[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2011年年會(huì)暨第二十四次理論研討會(huì)論文集[C];2011年

7 何玉潤;王茂林;;管理層權(quán)力影響上市公司現(xiàn)金股利的分配嗎?——基于我國國有上市公司與民營企業(yè)上市公司的對比檢驗(yàn)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)第25屆理論研討會(huì)論文集[C];2012年

8 ;第二十二章 現(xiàn)金股利與股票股利的分配行為[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第1卷）[C];2000年

9 閆永海;;董事會(huì)性別多元化與現(xiàn)金股利分配——基于中小企業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];第八屆（2013）中國管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場論文集[C];2013年

10 喻夢穎;肖淑芳;;股改前后,誰在導(dǎo)演現(xiàn)金股利的角色?[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 何軍;寶鋼股份擬派現(xiàn)金股利61.3億元[N];上海證券報(bào);2007年

2 陳舒琦;正確核算特殊的“現(xiàn)金股利”[N];財(cái)會(huì)信報(bào);2005年

3 劉利　朱綠琴　記者　朱彤;伊力品牌榮獲500強(qiáng)現(xiàn)金股利真情回饋股東[N];科技日報(bào);2006年

4 彭昕寧 佘風(fēng)琴;購入股權(quán)含現(xiàn)金股利 會(huì)計(jì)與稅務(wù)處理有無差異[N];中國稅務(wù)報(bào);2012年

5 本報(bào)記者 涂桂林;皖新傳媒實(shí)現(xiàn)分配現(xiàn)金股利6370萬元[N];中國新聞出版報(bào);2010年

6 ;2002年業(yè)績大幅增長[N];中國證券報(bào);2003年

7 王立佳;投資企業(yè)收到現(xiàn)金股利該怎樣確認(rèn)投資收益[N];海峽財(cái)經(jīng)導(dǎo)報(bào);2008年

8 蔡臻欣;超過歐美亞股平均股利率今年將增長4.6%[N];第一財(cái)經(jīng)日報(bào);2007年

9 劉文斌 Q孟推，

本文編號(hào)：2206676