本文選題：國(guó)債超額收益 + 跳躍風(fēng)險(xiǎn)��； 參考：《廈門(mén)大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：本文將債券的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率分解成兩個(gè)部分：一部分是連續(xù)部分的波動(dòng)率,也就是所謂的已實(shí)現(xiàn)二次冪變差,另一部分是非連續(xù)部分的波動(dòng)率,也就是已實(shí)現(xiàn)跳躍的均值。我們發(fā)現(xiàn)：使用二次冪變差的技術(shù)從美國(guó)30年國(guó)債遠(yuǎn)期的高頻數(shù)據(jù)中提取出已實(shí)現(xiàn)二次冪變差均值的滾動(dòng)估計(jì)量,并將該估計(jì)量加入到Jonathan Wright and Hao Zhou (2009)的回歸中,能夠在跳躍因子的基礎(chǔ)上顯著提高該回歸對(duì)國(guó)債超額收益率的預(yù)測(cè)效果。在樣本外預(yù)測(cè)中,把二次冪變差均值包含進(jìn)去將使均方根預(yù)測(cè)誤差在Jonathan Wright and Hao Zhou (2009)的基礎(chǔ)上減少12-27%。另外,我們發(fā)現(xiàn)跳躍部分的波動(dòng)率對(duì)國(guó)債超額收益有很好的預(yù)測(cè)作用,但是對(duì)當(dāng)期的利率期限結(jié)構(gòu)幾乎沒(méi)有解釋作用,而連續(xù)部分的波動(dòng)率不僅對(duì)國(guó)債超額收益有很好的預(yù)測(cè)作用,同時(shí)能夠驅(qū)動(dòng)當(dāng)期利率期限結(jié)構(gòu)的變化。這個(gè)結(jié)果說(shuō)明了跳躍部分的波動(dòng)率是一種純粹的不可張隨機(jī)波動(dòng)率,而連續(xù)部分的波動(dòng)率則更大程度上表現(xiàn)為一種相對(duì)不純粹的不可張隨機(jī)波動(dòng)率,我們稱之為部分不可張隨機(jī)波動(dòng)率。這種性質(zhì)使得連續(xù)部分的波動(dòng)率可能會(huì)成為連接債券市場(chǎng)與固定收益衍生品市場(chǎng)的橋梁。
[Abstract]:In this paper, the realized volatility of bonds is decomposed into two parts: one is the volatility of the continuous part, that is, the so-called realized quadratic power variation, and the other is the volatility of the discontinuous part, that is, the mean value of the realized jump. We find that the rolling estimator of the realized mean value of the quadratic variation is extracted from the high frequency data of the United States 30-year Treasury bonds by using the technique of quadratic variation, and the estimate is added to the regression of Jonathan Wright and Hao Zhou (2009). On the basis of jump factor, it can improve the prediction effect of this regression on the excess yield of national debt. In the extrasample prediction, the error of root mean square prediction can be reduced by 12-27 points on the basis of Jonathan Wright and Hao Zhou (2009). In addition, we find that the volatility of the jump part has a good predictive effect on the excess yield of the national debt, but it has little effect on explaining the term structure of the current interest rate. The volatility of the continuous part can not only predict the excess yield of the national debt but also drive the change of the term structure of the current interest rate. The results show that the volatility of the jump part is a pure intensible random volatility, while the volatility of the continuous part is more likely to be a relatively non-pure intensible random volatility. We call it partial intensible random volatility. This makes the volatility of successive parts a bridge between the bond market and the fixed-income derivatives market.
【學(xué)位授予單位】：廈門(mén)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 陳國(guó)進(jìn);黃偉斌;;國(guó)際股票市場(chǎng)價(jià)值溢價(jià)——基于世界長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)模型的解釋[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2014年01期

2 瞿慧;;基于交錯(cuò)取樣門(mén)限多冪次變差的中國(guó)股市波動(dòng)細(xì)分及非對(duì)稱性建模[J];系統(tǒng)工程;2014年02期

3 王志強(qiáng);李青川;賀暢達(dá);;利率期限結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非線性關(guān)系研究——基于平滑轉(zhuǎn)換模型的實(shí)證分析[J];國(guó)際金融研究;2014年04期

4 肖忠意;周雅玲;;證券組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益的實(shí)證研究[J];貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2014年03期

5 孫麗;孫佳佳;;中國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的實(shí)證研究[J];會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究;2013年05期

6 張旭;劉超;;最優(yōu)多因子仿射利率期限結(jié)構(gòu)模型選擇[J];財(cái)經(jīng)理論研究;2013年06期

7 陳晨;;基于擴(kuò)展Vasicek模型的短期利率趨勢(shì)研究[J];金融管理研究;2013年01期

8 牛華偉;;利率帶有跳躍情形下的信用衍生品定價(jià)研究[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2014年04期

9 陳守東;王妍;;利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)——基于動(dòng)態(tài)潛在因子模型的研究[J];吉林大學(xué)社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào);2014年02期

10 張澈;;金融危機(jī)后債券收益的可預(yù)測(cè)性——基于美國(guó)國(guó)債數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J];寧波大學(xué)學(xué)報(bào)(人文科學(xué)版);2014年02期

相關(guān)會(huì)議論文 前6條

1 瞿慧;張明卓;;基于跳躍規(guī)模細(xì)分的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率建模研究[A];“兩型社會(huì)”建設(shè)與管理創(chuàng)新——第十五屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2013年

2 袁方;瞿慧;;引入宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的棉花期貨已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率建模研究[A];“兩型社會(huì)”建設(shè)與管理創(chuàng)新——第十五屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2013年

3 朱峰;;基于Nelson-Siegel模型的收益率曲線預(yù)測(cè)[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第4卷）[C];2003年

4 沐年國(guó);韓清;;跳躍決定及其R-GMM方法探索[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第10卷）[C];2009年

5 洪永淼;林海;;中國(guó)市場(chǎng)利率動(dòng)態(tài)研究——基于短期國(guó)債回購(gòu)利率的實(shí)證分析[A];經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第5卷第2期（總第20期）[C];2006年

6 余文龍;王安興;;基于動(dòng)態(tài)Nelson-Siegel模型的國(guó)債管理策略分析[A];經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第9卷第4期[C];2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 李欣鵬;次線性數(shù)學(xué)期望及其在博弈論中的應(yīng)用[D];山東大學(xué);2013年

2 張利花;路徑依賴型期權(quán)定價(jià)模型和方法研究[D];華南理工大學(xué);2013年

3 李彩云;“已實(shí)現(xiàn)”跳躍檢驗(yàn)與跳躍風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度[D];華中科技大學(xué);2013年

4 席燕輝;非線性濾波算法及在神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與金融市場(chǎng)建模中的應(yīng)用[D];中南大學(xué);2013年

5 邵喜高;基于統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論的多核預(yù)測(cè)模型研究及應(yīng)用[D];中南大學(xué);2013年

6 王柏程;國(guó)債價(jià)格影響因素的理論與實(shí)證研究[D];南開(kāi)大學(xué);2013年

7 陳劍;轉(zhuǎn)型中的政策性銀行金融債[D];南開(kāi)大學(xué);2013年

8 羅明華;我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖擊下的跨市場(chǎng)效應(yīng)研究[D];電子科技大學(xué);2012年

9 熊海芳;基于學(xué)習(xí)機(jī)制的利率行為特征與貨幣政策效果：中國(guó)的證據(jù)[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

10 周生寶;仿射利率期限結(jié)構(gòu)：理論和應(yīng)用[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 焦麗君;銀行間債券市場(chǎng)浮動(dòng)利率債券定價(jià)研究[D];北京化工大學(xué);2013年

2 薛青;蘭州銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的策略研究[D];蘭州大學(xué);2013年

3 薛美英;同業(yè)拆借利率期限結(jié)構(gòu)模型的實(shí)證研究[D];廣西師范大學(xué);2013年

4 張志路;波幅指數(shù)對(duì)恒生指數(shù)總波動(dòng)及跳躍成分的預(yù)測(cè)研究[D];西南交通大學(xué);2013年

5 龔旭;HAR類已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型及其在中國(guó)股票市場(chǎng)中的應(yīng)用研究[D];長(zhǎng)沙理工大學(xué);2013年

6 郝晨;L（？）vy跳擴(kuò)散過(guò)程的非參數(shù)估計(jì)與反射CEV利率期限結(jié)構(gòu)[D];西安電子科技大學(xué);2013年

7 范海旺;跳躍幅度服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布的一類期權(quán)定價(jià)及其參數(shù)估計(jì)[D];南京師范大學(xué);2013年

8 陳勇;基于HAM的突發(fā)事件對(duì)股票市場(chǎng)沖擊的傳導(dǎo)機(jī)制研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2013年

9 王琳琳;我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)及其對(duì)通貨膨脹預(yù)測(cè)能力的實(shí)證研究[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2012年

10 秦大鵬;基于三因子仿射模型的上交所國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)研究[D];安徽財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

，

本文編號(hào)：2103090