本文選題：滬深股市 + 聯(lián)動(dòng)效應(yīng)��； 參考：《技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究》2017年03期

【摘要】：不同證券市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)是金融自由化、一體化的標(biāo)志,也是誘發(fā)金融動(dòng)蕩的重要因素。文章通過(guò)構(gòu)建散戶投資者決策行為的微觀理論模型,演繹證券市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的內(nèi)生機(jī)理并提出理論假說(shuō),進(jìn)而采用VEC-GARCH-CCC模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究表明滬深兩市指數(shù)存在長(zhǎng)期一致性,收益率存在短期雙向因果聯(lián)系,滬市對(duì)深市的影響占據(jù)主導(dǎo)地位。兩市收益率服從"尖峰厚尾"的t分布特征而且存在波動(dòng)的聚集性與長(zhǎng)期持續(xù)性,但是"新"、"舊"信息以及"利好"、"利空"信息對(duì)市場(chǎng)的沖擊不存在差異性。實(shí)證結(jié)論不僅支持了理論假說(shuō),而且對(duì)于金融監(jiān)管當(dāng)局維持證券市場(chǎng)穩(wěn)定以及投資者合理制定投資決策都具有重要的啟示意義。
[Abstract]:The linkage of different securities markets is the symbol of financial liberalization and integration, and the important factor that induces financial turbulence. By constructing the micro theoretical model of the decision behavior of retail investors, this paper deduces the endogenous mechanism of the linkage effect of the securities market and puts forward the theoretical hypothesis, and then uses the VEC-GARCH-CCC model to carry on the empirical test. The results show that the index of Shanghai and Shenzhen stock market is consistent for a long time, and the return rate is short term two-way causality, and the influence of Shanghai stock market on Shenzhen stock market is dominant. The yield of the two cities is characterized by t distribution of "peak and thick tail" and there is aggregation and long-term persistence of volatility, but there is no difference in the impact of "new", "old" information and "good" and "bad" information on the market. The empirical results not only support the theoretical hypothesis, but also have important implications for the financial regulatory authorities to maintain the stability of the securities market and investors to make reasonable investment decisions.
【作者單位】： 陜西學(xué)前師范學(xué)院;西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目(12&ZD071)
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2036582