本文選題：非流動(dòng)性 + 未預(yù)期非流動(dòng)性��； 參考：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：已經(jīng)有大量的研究表明,股票未來(lái)的收益和它的非流動(dòng)性水平是正相關(guān)的,這表明非流動(dòng)性是股價(jià)的定價(jià)屬性之一。近年來(lái)有一些研究把研究焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到未預(yù)期非流動(dòng)性對(duì)股價(jià)的影響上來(lái)。國(guó)內(nèi)外目前對(duì)其研究還不多。目前主要的結(jié)論為股票的未預(yù)期非流動(dòng)性(unexpeted illiquidity)與其同期收益負(fù)相關(guān)。但是對(duì)股票未來(lái)的收益與其未預(yù)期非流動(dòng)性的關(guān)系,相關(guān)研究還較少。未預(yù)期非流動(dòng)性的度量是建立在非流動(dòng)性的預(yù)測(cè)模型上來(lái)的。目前,學(xué)術(shù)界還沒(méi)有一個(gè)共同的定義。本文利用滬深市場(chǎng)1996年1月到2014年3月的周數(shù)據(jù),首先建立了一個(gè)適合中國(guó)市場(chǎng)的非流動(dòng)性預(yù)測(cè)模型,定義了中國(guó)市場(chǎng)的未預(yù)期非流動(dòng)性。然后對(duì)1997年1月到2014年3月的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)存在流動(dòng)性補(bǔ)償現(xiàn)象。股票的未預(yù)期非流動(dòng)性與其當(dāng)周收益負(fù)相關(guān)。在隨后的一周內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)價(jià)格反轉(zhuǎn),這與其他學(xué)者的研究結(jié)論不一致,不一致的原因在于樣本不同,非流動(dòng)性預(yù)測(cè)模型不同以及未預(yù)期非流動(dòng)性定義不同。在2008年到2014年的市場(chǎng)中這種價(jià)格反轉(zhuǎn)規(guī)律尤其穩(wěn)定。并且,市場(chǎng)的趨勢(shì)性越強(qiáng),價(jià)格反轉(zhuǎn)的規(guī)律越顯著。考慮到交易成本以及當(dāng)前的低位震蕩市場(chǎng)環(huán)境,目前利用這種價(jià)格反轉(zhuǎn)規(guī)律很難盈利。
[Abstract]:A large number of studies have shown that the future returns of stocks are positively correlated with their illiquidity levels, which indicates that illiquidity is one of the pricing attributes of stock prices. In recent years, some studies have shifted the focus to the impact of unanticipated illiquidity on stock prices. At present, there is not much research on it at home and abroad. The main conclusion is that the unanticipated illiquidity of stocks is negatively correlated with their earnings over the same period. However, there are few studies on the relationship between the future earnings of stocks and their unexpected illiquidity. The measurement of unanticipated illiquidity is based on the prediction model of illiquidity. At present, the academic community does not have a common definition. Based on the weekly data of Shanghai and Shenzhen market from January 1996 to March 2014, this paper first establishes a non-liquidity forecasting model suitable for Chinese market, and defines the unanticipated illiquidity of Chinese market. Then the data from January 1997 to March 2014 are studied empirically. The results show that liquidity compensation exists in Chinese market. The unanticipated illiquidity of stocks is negatively correlated with their earnings for the week. There will be a price reversal in the following week, which is inconsistent with other scholars' findings, due to different samples, different non-liquidity forecasting models and different definitions of unanticipated illiquidity. In the 2008-2014 market, this price reversal law is particularly stable. Moreover, the stronger the trend of the market, the more obvious the law of price reversal. Given transaction costs and the current low volatility market environment, it is difficult to make a profit using this price reversal law.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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2 黃s，

本文編號(hào)：2015811