本文選題：快速撤單 + 流動性��； 參考：《廈門大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版)》2017年05期

【摘要】：程序化、自動化交易降低了監(jiān)視市況的成本,促成投資者大量且快速撤單。在臺灣股票市場,三分之一以上的撤單發(fā)生在60秒之內(nèi)。針對臺灣股市投資者快速撤單行為決定因素的研究發(fā)現(xiàn),市場波動率、投資者參與度和積極委托單的不確定性增加時,三種類型投資者(島內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者、島外機(jī)構(gòu)投資者和散戶)快速撤單的比例均有顯著的提升;但是,機(jī)構(gòu)投資者和散戶的快速撤單行為對流動性變化的反應(yīng)不同:流動性匱乏時,機(jī)構(gòu)投資者傾向于減少快速撤單,而散戶則相反。通過檢驗(yàn)快速撤單對市場流動性的影響,可以發(fā)現(xiàn),快速撤單整體上有助于改善市場流動性。這是因?yàn)槠骄酝顿Y者快速撤單后傾向于提交更積極的委托單。進(jìn)一步的研究還發(fā)現(xiàn),由于不同類型的投資者在資金實(shí)力、持股偏好和交易策略等方面存在差異,上述結(jié)論在不同類型投資者和不同市值的公司中間發(fā)生了分化。
[Abstract]:Programmed, automated trading reduces the cost of monitoring market conditions, prompting large and rapid withdrawals by investors. In the Taiwan stock market, more than 1/3 withdrawals occurred within 60 seconds. A study on the determinants of fast withdrawal behavior of investors in Taiwan stock market shows that when volatility, investor participation and uncertainty of active orders increase, there are three types of investors (institutional investors on the island). There was a significant increase in the rate of rapid withdrawal of orders by both institutional investors and retail investors outside the island; however, the rapid withdrawal behavior of institutional investors and retail investors had different responses to changes in liquidity: when liquidity was scarce, Institutional investors tend to cut back on quick withdrawals, while retail investors do the opposite. By examining the effect of rapid withdrawal on market liquidity, it can be found that rapid withdrawal is helpful to improve market liquidity as a whole. This is because, on average, investors tend to submit more aggressive orders after quick withdrawal. Further research also found that different types of investors have different financial strength, preference of holding shares and trading strategies, so the above conclusions are divided among different types of investors and different market value companies.
【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;淡江大學(xué)財務(wù)金融學(xué)系;
【基金】：國家自然科學(xué)基金“資產(chǎn)價格中隱含通貨膨脹信息的提取、分析與應(yīng)用”(71371161);國家自然科學(xué)基金“波動率微笑:隱含信息與動態(tài)建�！�(71471155)
【分類號】：F832.51

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本文編號：1907554