本文選題：高管過度自信 + 主成分分析　； 參考：《長沙理工大學》2014年碩士論文

【摘要】：對股利政策問題的探討是現(xiàn)代金融活動的三大核心內容之一。20世紀80年代,隨著行為金融學興起,一些學者開始放寬條件,他們試圖將決策者做決策時的心理特征作為變量來研究資本市場中的問題。在公司高管人員的眾多非理性行為中,過度自信是最突出的一種。本文選取2005年-2011年在滬深兩市上市的非金融保險類的只發(fā)行A股的上市公司(剔除ST、*ST、S*ST股)為樣本,通過運用主成分分析將高管持股比例、高管相對薪酬比例、公司并購次數(shù)和企業(yè)景氣指數(shù)這四個常用來替代高管過度自信的指標進行合成,嘗試構建一個新的高管過度自信的代理變量,引入Probit回歸模型,來具體研究高管過度自信對我國上市公司現(xiàn)金股利政策的影響。通過實證得到以下主要結論：我國上市公司高管的過度自信心理會對公司的現(xiàn)金股利政策產生正向影響；公司獲利率、公司規(guī)模與公司現(xiàn)金股利政策正相關,公司潛在發(fā)展機會與其沒有顯著相關性：研究樣本中有將近一半的公司發(fā)放現(xiàn)金股利,不同公司在潛在發(fā)展機會、獲利能力和公司規(guī)模上存在較大差異。高管過度自信心理對我國上市公司現(xiàn)金股利政策影響的研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。在目前國內外學者大多使用單指標來衡量高管過度自信的背景下,嘗試合成一個新的代理變量來度量高管過度自信,這為高管過度自信代理指標的選擇這一難題提供了一個新的參考途徑。并且,運用一個新的高管過度自信的替代變量來研究上市公司高管過度自信的心理特征對公司現(xiàn)金股利政策的影響,也豐富了行為公司金融中股利政策方面的相關研究。在現(xiàn)實決策中,本文的研究既有利于將行為公司金融學和心理學的相關知識應用于指導公司金融決策,也能夠起到促進公司重視股權激勵制度對高管的激勵約束的作用。
[Abstract]:The discussion of dividend policy is one of the three core contents of modern financial activities. In the 1980s, with the rise of behavioral finance, some scholars began to relax the conditions.They try to study the problems in the capital market by taking the psychological characteristics of decision makers as variables.Among the many irrational behaviors of executives, overconfidence is the most prominent one.This paper selects non-financial and insurance listed companies listed in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2005 to 2011 (excluding STA shares) as samples, and applies principal component analysis (PCA) to analyze the proportion of senior executives' shareholding and the relative compensation of executives.The times of mergers and acquisitions and the business climate index, which are often used to replace the index of executive overconfidence, are combined to try to construct a new proxy variable of executive overconfidence, and introduce the Probit regression model.To study the impact of executive overconfidence on the cash dividend policy of listed companies in China.The main conclusions are as follows: the overconfidence of the executives of listed companies in China has a positive impact on the cash dividend policy, and the profit rate, the size of the company and the cash dividend policy are positively correlated.There is no significant correlation between the potential development opportunities and the potential development opportunities: nearly half of the companies in the study sample pay cash dividends, and there are significant differences among different companies in terms of potential development opportunities, profitability and company size.It is of great theoretical and practical significance to study the influence of executive overconfidence on the cash dividend policy of listed companies in China.At present, most scholars at home and abroad use single index to measure executive overconfidence, and try to synthesize a new proxy variable to measure executive overconfidence.This provides a new reference way for executives to choose the proxy index of overconfidence.Moreover, using a new alternative variable of executive overconfidence to study the psychological characteristics of executive overconfidence in listed companies on the impact of corporate cash dividend policy, it also enriches the relevant research on dividend policy in behavioral corporate finance.In the realistic decision-making, the research in this paper is not only helpful to apply the related knowledge of behavioral corporate finance and psychology to the guidance of corporate financial decision-making, but also can promote the company to attach importance to the incentive constraints of equity incentive system.
【學位授予單位】：長沙理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51

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