本文選題：社會環(huán)境偏好　切入點：環(huán)保信息披露　出處：《中國人口·資源與環(huán)境》2017年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文分析了2008—2014年A股市場對強制披露的企業(yè)社會責(zé)任報告中環(huán)保信息的反應(yīng),展示了我國股票投資者社會環(huán)境偏好的變化過程。雖然近年來我國人均收入已經(jīng)處于環(huán)境庫茲涅茨曲線的排放拐點附近,但是目前鮮有國內(nèi)研究對公眾的社會環(huán)境偏好變化過程進行分析。本文分三個部分對股票市場投資者的社會環(huán)境偏好進行檢驗:首先,利用事件分析法展示了7年間股票投資者的整體態(tài)度,發(fā)現(xiàn)由環(huán)保信息披露引起的累積超額回報率顯著大于零,說明投資者平均持積極態(tài)度。其次,使用傾向得分匹配雙重差分法檢驗環(huán)境監(jiān)管政策加強帶來的影響,一方面《大氣污染防治行動計劃》的實施使得投資者態(tài)度從負面向正面轉(zhuǎn)變,說明投資者環(huán)境偏好受政策影響顯著;另一方面《大氣污染防治行動計劃》的實施顯著提高了國有企業(yè)環(huán)保行為的水平。最后,通過對政策效應(yīng)的形成機制進行檢驗發(fā)現(xiàn),我國上市公司的環(huán)保行為在投資者眼中并不只是為了完成社會責(zé)任信息披露的政策指令而實施,而是股票投資者已經(jīng)形成社會環(huán)境偏好,使得企業(yè)具有構(gòu)建"綠色企業(yè)形象"的需求。另外,由于本文的研究對象是強制披露的企業(yè)社會責(zé)任報告,所以有效規(guī)避了西方相關(guān)研究中自愿披露導(dǎo)致的自我選擇問題,但同時西方學(xué)者普遍對我國強制披露的企業(yè)社會責(zé)任報告所包含的信息持懷疑態(tài)度,因此本文通過利用情緒分析程序?qū)Νh(huán)保信息的信息有效性進行檢驗,結(jié)果顯示文本情緒的強弱與股票價格波動幅度有正相關(guān)關(guān)系,說明企業(yè)環(huán)保信息是投資者決策信息集的一部分,即強制披露的企業(yè)社會責(zé)任報告包含有效信息。
[Abstract]:This paper analyzes the response of the A share market to the environmental information in the mandatory disclosure of corporate social responsibility reports from 2008 to 2014. It shows the changing process of stock investors' social environmental preference in China. Although in recent years, China's per capita income has been near the emission inflection point of the environmental Kuznets curve. However, there are few domestic studies to analyze the changing process of the social environmental preference of the public. This paper is divided into three parts to test the social environmental preference of investors in the stock market: first, This paper shows the overall attitude of stock investors in the past seven years by using event analysis, and finds that the cumulative excess return caused by environmental information disclosure is significantly greater than zero, indicating that the average investor has a positive attitude. On the one hand, the implementation of the Action Plan for the Prevention and Control of Air pollution has changed the attitude of investors from negative to positive. On the other hand, the implementation of the Action Plan for the Prevention and Control of Air pollution has significantly improved the level of environmental protection behavior of state-owned enterprises. Finally, by testing the formation mechanism of the policy effect, it is found that, In the eyes of investors, the environmental protection behavior of listed companies in China is not only implemented in order to complete the policy instruction of social responsibility information disclosure, but also the stock investors have formed social environmental preference. In addition, because the research object of this paper is the corporate social responsibility report of mandatory disclosure, it effectively avoids the self-selection problem caused by voluntary disclosure in western related research. But at the same time, Western scholars are generally sceptical about the information contained in the mandatory disclosure of CSR reports in China, so this paper tests the validity of environmental information by using the emotional analysis program. The results show that there is a positive correlation between the intensity of the text emotion and the volatility of stock price, which indicates that the enterprise environmental protection information is a part of investors' decision information set, that is, the mandatory disclosure of corporate social responsibility report contains effective information.
【作者單位】： 山東大學(xué)經(jīng)濟研究院;
【分類號】：F832.51;F270

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本文編號：1608583